作为避险资产，美元正在输送黄金

美元指数三年来首次跌破100，金价触及创纪录的3,245美元。高盛现在预测，到2025年，黄金将达到3700美元。

美元的身份危机

全球市场正在发生一些不可思议的事情。美元正在失去其作为世界金融避难所的地位。

由于美元指数（DXY）目前低于100（三年来的最低点），在市场动荡期间，投资者并没有急于买入美元。相反，他们正在以创纪录的速度购买黄金。

Deriv专家普拉卡什·布迪亚将其归因于不仅仅是典型的市场波动。布迪亚解释说：“我们在这里目睹的是正在发生的'Triffin困境'，” 他指的是美国需要保持贸易逆差才能向世界供应美元的悖论。“关税从根本上误解了全球流动的运作方式。全球对美元的需求使美元人为地保持坚挺，自然会造成贸易赤字。”

贸易战对黄金价格的影响

中美贸易关系已经恶化到几十年来从未见过的水平。最近的事件讲述了一个戏剧性的故事：

• 美国对中国进口商品征收145％的巨额关税
• 中国进行报复，对美国商品征收125％的关税
• 金融市场的反应立即出现波动

布迪亚对这些关税深表关切。“它们不仅与经济现实不符，而且可能引发更深层次的金融不稳定。大幅减少贸易逆差有可能导致全球美元短缺，有可能引发国际金融不稳定，类似于我们在2020年3月看到的美元融资危机。”

这次投资者的行为有所不同，他们将美元与美国股票和债券一起抛弃——德意志银行分析师乔治·萨拉维洛斯称之为 “未知领域”，这是三次外流。甚至 斯蒂芬·米兰 白宫经济顾问委员会承认，美元疲软可能会提高竞争力——这是罕见的承认，预示着重大的政策转变。

在欧洲稳定的同时，美元失去避险地位

在这场混乱中，黄金已成为明显的赢家，达到前所未有的每盎司3,245美元。根据布迪亚的说法，最近黄金价格的下跌不是失败，而是 “典型的流动性释放”。他解释说：“在压力时刻，黄金之所以被抛售，通常不是因为它疲软，而是因为它是流动性——本质上是自动柜员机交易者在追加保证金时使用的流动性。”

高盛仍然看涨， 投影 到2025年底，黄金将达到每盎司3700美元，在最坏的情况下可能达到4500美元。这种看涨前景背后的驱动因素包括对经济衰退的担忧加剧、对ETF和实物黄金的大规模机构投资以及中央银行的激进购买，尤其是在亚洲。

黄金兑美元争夺避险霸权

在这场混乱中，黄金已成为明显的赢家，达到前所未有的每盎司3,245美元。根据布迪亚的说法，最近黄金价格的下跌不是失败，而是 “典型的流动性释放”。他解释说：“在压力时刻，黄金之所以被抛售，通常不是因为它疲软，而是因为它是流动性——本质上是自动柜员机交易者在追加保证金时使用的流动性。”

高盛仍然看涨，预计到2025年底，黄金价格将达到每盎司3700美元，在最坏的情况下可能达到4500美元。这种看涨前景背后的驱动因素包括对经济衰退的担忧加剧、对ETF和实物黄金的大规模机构投资以及中央银行的激进购买，尤其是在亚洲。

尽管在特朗普缓和了一些关税提案（针对中国电子产品征收20％的税收而不是更广泛的措施）之后，价格略有回落，但高盛认为这只是黄金上涨的暂停。这家投资巨头今年第三次上调了对黄金的预测，预计：

• 到 2025 年底每盎司 3,700 美元（基本情况）
• 在 “最坏的情况下”，每盎司的潜力为4500美元

这种看涨前景背后的驱动因素是什么？ 专家称，对经济衰退的担忧加剧与持续的贸易争端、对ETF和实物黄金的大规模机构投资以及各国中央银行的激进购买有关，尤其是在整个亚洲。

市场平静或更深层次的财务转型

尽管随着市场的稳定，美元短暂回升，但布迪亚警告投资者保持谨慎。最近几乎所有资产类别的抛售不仅仅是获利回吐。相反，布迪亚认为对市场进行了更深入的重新评估，先前关于人工智能驱动的生产率、软着陆和地缘政治平静的叙述已迅速崩溃。

布迪亚强调说：“最近传统上不相关的资产（比特币、黄金、科技股）的波动率飙升不是轮换，而是流动性压力。”这带来了巨大的尾部风险、不断扩大的不确定性以及脆弱的投资者信心。

他强调了潜在的实体经济传染病，并指出，特别是小型企业可能面临严重影响。“由于新的海关成本，一些小型公司已经冻结了订单。如果这种情况蔓延到劳动力市场或零售消费，我们可能会看到更广泛的经济放缓。”

另一方面，像IG的托尼·西卡莫尔这样的分析师警告说，市场波动才刚刚开始。特朗普不一致的关税政策造成了永久的不确定性，富国银行投资研究所的加里·施洛斯伯格指出，即使默认情况下美元仍然占据主导地位，投资者的不安情绪仍在继续加剧。

黄金价格预测和技术分析

黄金目前的交易价格约为3,231美元，在日线图上主要显示出看涨信号。但是，技术指标表明未来可能会出现整合：

• RSI 在超买区域持平
• 价格接近布林带上限
• 如果出现修正，关键支撑位分别为2,982美元和2,888美元
• 如果涨势恢复，心理目标为3,300美元

为什么这种从美元到黄金的转变现在很重要

了解这种转变的深层影响对于您的财务决策至关重要。布迪亚认为，黄金对于应对持续的不确定性至关重要，尤其是在全球各国央行越来越多地从美元分散投资的情况下。

“如果保护主义升级，” 布迪亚说，“黄金在多极世界中作为中立抵押品的作用只会增加。”

无论您是寻求投资组合保护的投资者、探索机会的交易者，还是仅仅担心经济稳定，黄金的上涨都预示着基本面调整，可能会在多年内重新定义全球市场。

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