La performance delle azioni Apple appare dolorante ma non ancora rotta

Apple non è abituata a essere l'eccezione - soprattutto non nel circolo d'élite della tecnologia. Ma mentre il resto dei “Magnificent Seven” ha goduto di un periodo positivo ultimamente, le azioni Apple sono silenziosamente scese in rosso. In calo di oltre il 20% finora quest'anno e dietro ai suoi pari a maggio, il marchio più prezioso al mondo improvvisamente sembra un po' meno invincibile.

Qual è la causa del calo? Una combinazione di politica, problemi di produzione e alcune parole pungenti di Donald Trump, che ora minaccia una tariffa del 25% sugli iPhone non prodotti negli Stati Uniti. Per un'azienda che ha impiegato anni a costruire una catena di approvvigionamento globale finemente calibrata, è una palla curva - e che ha già spaventato i mercati.

Ma prima di scrivere Apple come passata di moda, vale la pena scavare un po' più a fondo. È davvero un segno di problemi a Cupertino - o solo un livido a breve termine su un'attività altrimenti solida?

Minacce tariffarie Apple e l'effetto Trump

Tutto è ricominciato (di nuovo) con un post su Truth Social. Donald Trump ha pubblicamente ricordato al CEO di Apple, Tim Cook, che si aspetta che gli iPhone venduti negli Stati Uniti siano prodotti negli Stati Uniti. Non in India. Non in Cina. Non da nessun'altra parte. Se no, Apple dovrebbe aspettarsi di pagare “almeno" una tariffa del 25%. Non proprio sottile.

Per una società che attualmente non produce iPhone sul suolo americano, è un grosso mal di testa. Apple ha già spostato parte della sua produzione dalla Cina a paesi come India e Vietnam - in parte per diversificare e in parte per evitare le tariffe precedenti. Ma chiaramente, non è abbastanza per tenere il presidente soddisfatto.

Anche i mercati non erano entusiasti. Le azioni Apple sono scese di oltre il 3% dopo le dichiarazioni, segnando l'ottavo giorno consecutivo di perdite. 

Sebbene una tariffa possa sembrare un titolo d'effetto, è più di un semplice discorso. La catena di approvvigionamento di Apple non è qualcosa che si può stravolgere da un giorno all'altro. Gli analisti dicono che un passaggio completo alla produzione negli Stati Uniti potrebbe richiedere da cinque a dieci anni - e portare il prezzo di un iPhone a circa 3.500 dollari. È un'offerta difficile.

Dolore a breve termine, fiducia a lungo termine?

Nonostante il rumore politico, gli analisti non stanno abbandonando la nave. Anzi, molti stanno mantenendo la calma. Gil Luria di D.A. Davidson lo paragona a turbolenze in volo, sgradevoli nel momento, ma non una ragione per abbandonare il viaggio.

Perché questo ottimismo? Perché l'attività di Apple non si basa su titoli a breve termine. Si basa su un ecosistema notoriamente fedele. Una volta che hai un iPhone, è sorprendentemente facile finire con un MacBook, AirPods e un Apple Watch - per non parlare di una lista crescente di servizi. Questo tipo di fedeltà del cliente è difficile da scalfire, anche con la minaccia delle tariffe.

Se vengono applicate tariffe ad Apple, probabilmente colpiranno anche Samsung e altri produttori globali di smartphone. Questo livella il campo di gioco e non peggiora la posizione competitiva di Apple. Tuttavia, a seconda di quanto dei costi Apple assorbe e quanto viene trasferito ai consumatori o ai fornitori, potrebbe influenzare i guadagni a breve termine.

Quindi, Apple è ancora da comprare?

Ecco dove diventa interessante. Le azioni Apple vengono scambiate a circa 26 volte gli utili futuri - un po' più economiche rispetto ad alcune delle sue sorelle dei Magnificent Seven come Nvidia o Microsoft. Tuttavia, si prevede anche una crescita più lenta. Il suo tasso di crescita annuale composto (CAGR) a tre anni è stimato poco oltre il 9%.

Alt text: Grafico a barre che mostra la performance del rendimento annualizzato di Apple Inc. (AAPL) su diversi periodi temporali.

Fonte: Finance charts

Ma crescita più lenta non significa nessuna crescita. Apple è ancora incredibilmente redditizia, con un forte flusso di cassa e uno dei marchi più iconici al mondo. E mentre i titoli sono stati drammatici, la maggior parte degli analisti concorda sul fatto che non si tratta di una crisi strutturale, ma piuttosto di una lite politica, accompagnata da qualche nervosismo di mercato.

Il vero problema potrebbe non essere tanto le tariffe in sé, quanto il cambiamento di tono tra Trump e Cook. Nel suo primo mandato, i due avevano un rapporto relativamente cordiale. Ora? Non più così. Questo potrebbe rendere le trattative più difficili se Trump vincesse un secondo mandato e trasformasse le sue minacce tariffarie in azioni.

Prospettive tecniche: 

Apple potrebbe essere dolorante, ma secondo gli analisti è lontana dall'essere rotta. Le minacce tariffarie sono reali, e la performance azionaria è stata indubbiamente debole, ma i fondamentali restano solidi. Questa è un'azienda con profonde risorse finanziarie, una base di clienti leale e una gamma di prodotti che tiene i clienti legati.

Quindi, è ora di farsi prendere dal panico? Probabilmente no. È ora di osservare da vicino? Assolutamente. Perché che Apple sposti o meno la sua produzione negli Stati Uniti, una cosa è chiara: la pressione politica non scomparirà. E a quanto pare, neanche Apple.

Al momento della stesura, Apple mostra segnali di rimbalzo all'interno di una zona di vendita. Le barre del volume mostrano che la pressione d'acquisto si sta rafforzando - aggiungendo alla narrazione rialzista. Se vedremo un rimbalzo, i prezzi potrebbero incontrare resistenza ai livelli di prezzo di $212,40 e $223,35. Se vedremo un calo, i prezzi potrebbero trovare un pavimento di supporto al livello di supporto di $192,96.

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