苹果的股票表现看起来受了挫，但尚未破碎。

苹果不习惯成为局外人——尤其是在科技精英圈中。 但当“壮丽七巨头”中的其他公司最近表现不错时，苹果的股价却默默地转为下跌。 今年迄今为止下跌超过20%，并在五月落后于同行，这个全球最有价值的品牌突然显得不那么无敌了。

这一下跌背后是什么原因？ 政治因素、生产难题以及唐纳德·特朗普的一些尖锐言论，他现在威胁将对非美国产的 iPhone 征收 25% 的关税。 对于一个花费多年构建精细全球供应链的公司来说，这无疑是个意外——而且已经吓坏了市场。

但在轻易断定苹果已经过了巅峰之前，值得深入探究。 这真的是库比蒂诺遇到麻烦的征兆，还是只是这家本来稳健的企业遭受的短期挫折？

苹果关税威胁与特朗普效应

这一切又是因 Truth Social 上的一条帖子引发的。 唐纳德·特朗普公开提醒苹果 CEO 蒂姆·库克，他期望在美国销售的 iPhone 都是在美国制造的。 不是在印度。 不是在中国。 也不是在其他任何地方。 如果不是这样，苹果应该预料要支付“至少”25%的关税。 这可一点也不含蓄。

对于一家目前不在美国本土生产 iPhone 的公司来说，这是个重大难题。 苹果已经开始将部分制造业务从中国转移到印度和越南等地——部分是为了多样化，部分是为了躲避早期的关税。 但显然，这还是无法让总统满意。

市场也没有感到兴奋。 特朗普发言后，苹果股价下跌超过3%，连续第八个交易日下跌。 

虽然关税听起来像是轰动的头条新闻，但这不仅仅是空谈。 苹果的供应链不是一朝一夕可以被颠覆的。 分析师表示，完全转向美国制造可能需要五到十年——并将 iPhone 的价格推高到约3500美元。 这真是个难以推销的价格。

短期的痛苦，长期的信心？

尽管有政治噪音，分析师们并未弃船。 事实上，许多人保持冷静。 D.A. 的吉尔·卢里亚 大卫森将其比作飞机上的气流颠簸，虽然当时不舒服，但并不是放弃旅程的理由。

为何乐观？ 因为苹果的业务并非建立在短期头条新闻之上。 它建立在一个著名的黏性生态系统上。 一旦你拥有了 iPhone，惊讶地发现你很容易会拥有 MacBook、AirPods 和 Apple Watch——更不用说越来越多的服务了。 即使面临关税威胁，这种客户忠诚度也难以动摇。

如果苹果被征收关税，三星和其他全球智能手机制造商也可能受到影响。 这为竞争创造了公平的环境，使苹果在竞争上不会更差。 不过，视苹果吸收多少成本，转嫁给消费者或供应商多少，短期内可能会削弱收益。

那么，苹果仍然值得购买吗？

这里开始变得有趣了。 苹果的股票交易市盈率约为26倍，略低于其壯麗七巨头成员如 Nvidia 或微软的价格。 然而，它的增长预期也较慢。 其三年复合年增长率（CAGR）预计略高于9%。

替代文本：条形图显示苹果公司 (AAPL) 在不同时间段的年化回报表现。

资料来源：财经图表

但较慢的增长并不意味着没有增长。 苹果仍然极其盈利，拥有强劲的现金流和全球最具标志性的品牌之一。 虽然头条新闻戏剧性十足，但大多数分析师同意，这不是结构性危机，而是政治纷争，夹杂着市场紧张情绪。

真正的问题可能不在关税本身，而在于特朗普和库克之间语气的变化。 在他的第一个任期内，两人关系相对亲密。 现在? 现在则不然。 如果特朗普赢得连任并将关税言论付诸行动，谈判可能会更加困难。

技术展望：

苹果或许受到了挫折，但据分析师称，还远未崩溃。 关税威胁真实存在，股价表现无疑疲软，但基本面依然强劲。 这是一家资金雄厚、拥有忠实客户群和持续吸引用户产品线的公司。

那么，是时候恐慌了吗？ 大概不是。 是时候密切关注了吗？ 当然是。 因为无论苹果是否将制造迁回美国，有一点很明确：政治压力不会消失。 而且，似乎苹果也不会。

撰写本文时，苹果显示出在卖出区间内反弹的迹象。 成交量条显示买盘压力在增强——这也增强了看涨情绪。 如果出现反弹，价格可能在$212.40和$223.35价位遇阻。 如果出现下跌，价格可能在$192.96支撑位获得支撑。

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