Apple 주식의 성과는 타박상을 입은 듯하지만 아직 완전히 무너지진 않았습니다.

Apple은 특히 기술 업계의 엘리트 집단에서 혼자 고립되는 것에 익숙하지 않습니다. 그러나 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’의 나머지 종목들이 최근 꽤 좋은 상승세를 보이고 있는 반면, Apple의 주식은 조용히 하락세로 전환되었습니다. 올해 들어 20% 이상 하락했고 5월에는 동종업체에 뒤처진 세계에서 가장 가치 있는 브랜드가 갑자기 덜 무적처럼 보이게 되었습니다.

이 하락의 배경은 무엇일까요? 정치적 요소, 생산 문제, 그리고 이제 미국에서 제조되지 않은 아이폰에 대해 25%의 관세를 위협하는 도널드 트럼프의 신랄한 발언이 혼합된 결과입니다. 수년간 정교하게 조율된 글로벌 공급망을 구축해온 회사에겐 예상치 못한 일이자, 이미 시장을 놀라게 한 상황입니다.

하지만 Apple이 이미 전성기를 지난 것으로 단정짓기 전에, 좀 더 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 이것이 정말 쿠퍼티노(Cupertino)에 문제가 있다는 신호일까요, 아니면 견고한 비즈니스에 일시적인 타박상에 불과할까요?

Apple 관세 위협과 트럼프 효과

모든 것이 다시 한 번 Truth Social 게시물에서 시작되었습니다. 도널드 트럼프는 공개적으로 Apple CEO 팀 쿡에게 미국에서 판매되는 아이폰은 미국에서 만들어져야 한다고 상기시켰습니다. 인도에서가 아니라요. 중국에서가 아니라요. 다른 어느 곳에서도 말입니다. 만약 그렇지 않으면, Apple은 "최소" 25%의 관세를 내야 할 것입니다. 전혀 은근하지 않습니다.

아이폰을 미국 영토에서 생산하지 않는 회사에겐 이는 큰 골칫거리입니다. Apple은 이미 제조 일부를 중국에서 인도와 베트남 같은 곳으로 이전해 왔는데, 이는 일부는 다변화를 위한 것이고 일부는 이전 관세를 피하기 위한 것입니다. 그러나 분명히, 그 정도로는 대통령을 만족시키기에는 부족합니다.

시장 역시 반응이 좋지 않았습니다. 트럼프의 발언 이후 Apple 주가는 3% 이상 하락하며 8일 연속 하락세를 기록했습니다. 

관세라는 말이 자극적인 헤드라인처럼 들릴 수 있지만, 단순한 말 이상의 의미를 가집니다. Apple의 공급망은 하루아침에 뒤바꿀 수 있는 것이 아닙니다. 애널리스트들은 미국 내 제조로 완전히 이전하는 데 5년에서 10년이 걸릴 수 있으며, 아이폰 가격이 약 $3,500까지 오를 수 있다고 말합니다. 그건 설득하기 어려운 일입니다.

단기적 고통, 장기적 신뢰?

정치적 소음에도 불구하고 애널리스트들은 비관하지 않습니다. 오히려 많은 이들이 침착함을 유지하고 있습니다. D.A.의 길 루리아(Gil Luria) 애널리스트는 이 상황을 비행기의 난기류에 비유하며, 순간은 불편하지만 여행을 중단할 이유는 아니라고 말합니다.

왜 낙관할까요? Apple의 비즈니스는 단기적인 헤드라인에 의해 좌우되는 것이 아닙니다. 오히려 유명한 견고한 생태계 위에 구축되어 있습니다. 아이폰을 가지고 나면 의외로 MacBook, AirPods, Apple Watch뿐만 아니라 점차 늘어나는 다양한 서비스까지 자연스럽게 이용하게 됩니다. 그런 고객 충성도는 관세 위협에도 쉽게 흔들리지 않습니다.

만약 Apple에 관세가 적용된다면, 삼성과 다른 글로벌 스마트폰 제조업체들도 영향을 받을 것입니다. 이는 경쟁 환경을 평준화시켜 Apple의 경쟁력에 큰 차질을 주지 않습니다. 그럼에도 불구하고 Apple이 비용을 얼마나 흡수하고 소비자나 공급자에게 얼마나 전가하느냐에 따라, 단기적으로 수익에 타격을 줄 수 있습니다.

그렇다면, Apple은 여전히 매수할 만한가요?

여기서 상황이 흥미로워집니다. Apple 주식은 앞으로 이익 대비 약 26배에 거래되고 있는데, 이는 Nvidia나 Microsoft 같은 다른 매그니피센트 세븐 종목들보다 다소 저렴한 편입니다. 하지만 성장 속도가 더 느릴 것으로 예상됩니다. 3년간의 연평균 복합성장률(CAGR)은 약 9% 이상으로 추산됩니다.

대체 텍스트: Apple Inc. (AAPL)의 다양한 기간별 연환산 수익률 성과를 보여주는 막대 차트입니다.

출처: Finance charts

하지만 성장률이 느리다고 해서 성장이 없는 것은 아닙니다. Apple은 여전히 매우 수익성이 높고, 강력한 현금 흐름과 세계에서 가장 상징적인 브랜드 중 하나를 보유하고 있습니다. 그리고 헤드라인은 극적이었지만, 대부분의 애널리스트는 이것이 구조적인 위기가 아니라 정치적 다툼과 시장의 긴장이 뒤엉킨 상황이라고 동의합니다.

진짜 문제는 관세 그 자체가 아니라, 트럼프와 쿡 간의 말투 변화일 수 있습니다. 첫 임기 때 두 사람은 비교적 우호적인 관계를 유지했습니다. 지금? 하지만 지금은 그렇지 않습니다. 만약 트럼프가 재선에 성공해 관세 관련 발언을 실제 행동으로 옮긴다면 협상이 더 어려워질 수 있습니다.

기술적 전망: 

Apple은 상처를 입었을 수 있지만, 애널리스트에 따르면 아직 완전히 무너지진 않았습니다. 관세 위협은 현실이고 주가도 분명히 부진하지만, 기본적인 펀더멘털은 여전히 강력합니다. 이 회사는 재정이 튼튼하고, 충성도 높은 고객층이 있으며, 고객들이 계속 찾는 제품 라인업을 갖추고 있습니다.

그렇다면, 당장 패닉에 빠질 때일까요? 아마도 아닙니다. 면밀히 관찰할 때일까요? 확실히 그렇습니다. Apple이 제조를 미국으로 옮기든 옮기지 않든 한 가지는 확실합니다: 정치적 압력은 사라지지 않을 것입니다. 그리고 Apple 역시 그럴 것 같습니다.

작성 시점에서 Apple은 매도 구간 내에서 반등의 징후를 보이고 있습니다. 거래량 막대그래프는 매수 압력이 강화되고 있음을 보여주며, 이는 강세 전망을 강화합니다. 반등이 발생한다면, 가격은 $212.40 및 $223.35 저항 수준에서 저항을 만날 수 있습니다. 하락이 발생하면, 가격은 $192.96 지지 수준에서 지지를 찾을 수 있습니다.

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