Il dominio del dollaro USA sta cedendo o sta solo vacillando?

È stata una settimana curiosa per la valuta più seguita al mondo. Il dollaro USA ha sfoggiato un po' di spettacolo, guadagnando terreno grazie a un ottimismo del consumatore positivo e a uno yen traballante. Ma dietro i titoli, cresce la sensazione che non tutto vada propriamente bene nel regno dei greenback.

Da tensioni tariffarie al crescente indebitamento degli Stati Uniti, e con la stessa Christine Lagarde che suggerisce casualmente che l’euro potrebbe fare un passo avanti, il dominio del dollaro non è così incrollabile come sembrava una volta. Quindi, stiamo assistendo all'inizio di una lenta erosione dell'influenza globale del dollaro, o si tratta solo di un'altra fluttuazione in una lunga serie di resilienza?

Esploriamo cosa guida realmente questi movimenti e dove potrebbero formarsi delle crepe.

‍

Rally del dollaro: forza a breve termine, domande a lungo termine

Il rally del dollaro di questa settimana è stato più dovuto a una debolezza relativa altrove che a fuochi d’artificio dell’economia USA. Lo yen giapponese è scivolato sotto pressione dopo un brusco calo dei rendimenti dei titoli di stato giapponesi a lungo termine, una mossa legata alla speculazione che il Ministero delle Finanze giapponese potrebbe ridurre l'emissione di titoli super-lunghi. 

Quel calo dei rendimenti ha spaventato i rialzisti dello yen e ha offerto un po' di respiro al dollaro.

Aggiungi a ciò una lettura migliore del previsto sulla fiducia dei consumatori USA a maggio, e il dollaro aveva appena il carburante sufficiente per un rialzo a breve termine. Ma sotto la superficie si sta accumulando più di una semplice incertezza.

Kashkari mantiene la calma

Mentre alcuni trader si aggrappavano ai dati sulla fiducia dei consumatori come segno di slancio economico, la Federal Reserve rimane cauta. Il Presidente della Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, ha gettato acqua fredda su qualsiasi entusiasmo hawkish, suggerendo che i tassi dovrebbero rimanere fermi finché non ci sarà chiarezza su come i dazi in aumento potrebbero influire sull'inflazione.

Kashkari ha messo in guardia contro il “guardare oltre” gli shock di prezzo dal lato dell'offerta, un cenno agli effetti a catena disordinati e imprevedibili che la politica commerciale può avere sui prezzi. Il suo tono era misurato, ma il messaggio era chiaro: ci sono ancora molte cose che potrebbero andare storte.

Il potenziale alternativa euro

L'euro non ha avuto una buona settimana. L'inflazione francese è scesa al livello più basso da dicembre 2020, appesantendo la valuta comune e dando al dollaro un altro vantaggio relativo.

Detto questo, la Presidente della Banca Centrale Europea, Christine Lagarde, ha aggiunto una nota provocatoria alla conversazione. Parlando all'inizio di questa settimana, ha accennato all'idea che l'euro potrebbe diventare un'alternativa credibile al dollaro se, ed è un grande se, l'UE rafforzasse il proprio quadro finanziario e di sicurezza.

È stata più una visione che un verdetto, ma comunque, il fatto che la conversazione stia avvenendo suggerisce segni di cambiamenti nel sistema finanziario globale.

Le tensioni commerciali al centro della scena

Sul fronte commerciale, il Presidente Trump ha fatto marcia indietro sulla minaccia di imporre dazi del 50% sulle importazioni UE il mese prossimo, una mossa che ha calmato i market e migliorato il sentimento di rischio. Tuttavia, la preoccupazione di fondo non è svanita.

Investitori e decisori politici sono consapevoli che un aumento dei dazi, sia con UE, Cina o altrove, potrebbe rallentare la crescita e alimentare l'inflazione. La cautela della Fed riflette questo, ed è per questo che molti nel market esitano a prezzare tagli dei tassi troppo presto, anche con l'inflazione apparentemente sotto controllo per ora.

Debito pubblico e crescita economica

E poi c'è l'elefante nella stanza: il debito pubblico degli Stati Uniti. Un nuovo disegno di legge su spese e tasse bill sta attraversando il Congresso, e si prevede che aggiungerà trilioni al già pesante bilancio del paese. Mentre alcuni analisti pensano che potrebbe migliorare leggermente il rapporto deficit-PIL, pochi sono sicuri che metta gli Stati Uniti su un percorso fiscale sostenibile.

Non sorprende che nessuno ne sia entusiasta. I conservatori pensano che i tagli non siano stati sufficienti; i progressisti pensano che siano andati troppo oltre nei posti sbagliati. I market, per ora, stanno resistendo – ma le conseguenze a lungo termine della spesa persistente in deficit sono difficili da ignorare.

Prospettive USDJPY: Crepe nella corona o semplice usura?

Quindi, il dominio del dollaro è minacciato? A breve termine, non proprio. Il dollaro rimane la valuta di riferimento mondiale, soprattutto nei momenti di volatilità. Ma il coro di prudenza sta crescendo – da parte di banchieri centrali, falchi fiscali e analisti geopolitici ugualmente.

Il vero rischio potrebbe non essere un improvviso deporre il trono, ma un'erosione lenta. Man mano che attori globali come l’UE lavorano per rafforzare le loro istituzioni e mentre gli USA affrontano l’aumento del debito e la divisione politica, il dominio del dollaro potrebbe diventare meno assoluto.

Al momento della stesura, la coppia USDJPY sta registrando un aumento mentre il dollaro rimbalza. Il rimbalzo che avviene all'interno di una zona di vendita suggerisce che potrebbe essere limitato. Tuttavia, le barre di volume raccontano la storia di una forte pressione rialzista contrastata da una pressione di vendita più debole, suggerendo un potenziale ulteriore aumento.

Se vediamo un ulteriore aumento, il prezzo potrebbe incontrare muri di resistenza ai livelli di prezzo di $145,40 e $148,00. D'altra parte, se dovessimo vedere un crollo, i prezzi potrebbero essere sostenuti al pavimento di supporto a $142,20.

Vuoi fare trading sul dollaro? Puoi speculare sulla direzione della coppia USDJPY con un conto Deriv MT5.