هل هيمنة الدولار الأمريكي تنهار أم مجرد تذبذب؟
لقد كانت أسبوعًا غريبًا للعملة الأكثر متابعةً في العالم. شهد الدولار الأمريكي بعض الأداء المميز - حيث كسب الأرض بفضل زيادة ثقة المستهلكين وهبوط الين المتقلب. ولكن تحت العناوين، هناك شعور متزايد بأن الأمور ليست على ما يرام تمامًا في مملكة الدولار.
من توترات التعريفات إلى تزايد الدين الأمريكي، وحتى مع تصريح كريستين لاغارد بطريقة عفوية بأن اليورو قد يتقدم، فإن هيمنة الدولار ليست ثابتة كما كانت تبدو. فهل ننظر إلى بداية تآكل تدريجي في النفوذ العالمي للدولار، أم أن هذه مجرد فترة مؤقتة في مسار طويل من الصمود؟
دعونا نستعرض ما الذي يحرك هذه التحركات حقًا وأين قد تتشكل التشققات.
ارتفاع الدولار: القوة قصيرة الأجل، التساؤلات طويلة الأجل
كان ارتفاع الدولار هذا الأسبوع ناتجًا أكثر عن ضعف نسبي في أماكن أخرى منه عن انفجارات في الاقتصاد الأمريكي. تراجع الين الياباني تحت الضغط بعد انخفاض حاد في عوائد السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل، وهو تحرك مرتبط بتكهنات أن وزارة المالية اليابانية قد تقلص إصدار السندات فائقة الطول.
أثار هذا الانخفاض في العوائد قلق داعمي الين ومنح قليلاً من مساحة التنفس للدولار.
وأضاف إلى ذلك قراءة أفضل من المتوقع لثقة المستهلك الأمريكي في مايو، مما منح الدولار ما يكفي من الوقود لارتفاع قصير الأجل. ولكن هناك أكثر من قليل من عدم اليقين يغلي تحت السطح.
كاشكاري يحافظ على هدوئه
في حين تمسك بعض المتداولين بأرقام ثقة المستهلك كعلامة على الزخم الاقتصادي، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي متحفظًا. رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري وضع حدًا لأي حماسة متشددة، مقترحًا أن تبقى الأسعار كما هي حتى يتضح مدى تأثير ارتفاع التعريفات على التضخم.
حذر كاشكاري من "تجاهل" صدمات الأسعار من جانب العرض، في إشارة إلى آثار السياسات التجارية المعقدة وغير المتوقعة على الأسعار. كان أسلوبه متزنًا، لكن الرسالة واضحة: لا يزال هناك الكثير مما قد يسير بشكل خاطئ.
البديل المحتمل لليورو
لم يكن الأسبوع جيدًا بالنسبة لليورو. انخفض التضخم في فرنسا إلى أدنى مستوى منذ ديسمبر 2020، مما ضغط على العملة الموحدة ومنح الدولار ميزة نسبية جديدة.
ومع ذلك، أضافت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد لمسة استفزازية للمحادثة. في تصريحاتها في وقت سابق هذا الأسبوع، طرحت فكرة أن يصبح اليورو بديلًا موثوقًا به للدولار إذا، وهذا شرط كبير، عززت الاتحاد الأوروبي إطارها المالي والأمني.
كانت رؤية أكثر منها حكمًا، لكن حقيقة أن الحوار يجري بالفعل تشير إلى علامات على تغيرات في المشهد المالي العالمي.
تصعيد التوترات التجارية إلى الصدارة
في الجانب التجاري، تراجع الرئيس ترامب عن تهديده بفرض تعريفات بنسبة 50٪ على واردات الاتحاد الأوروبي الشهر المقبل، ما هدأ الأسواق ورفع معنويات المخاطرة. ومع ذلك، لم يختف القلق الأساسي.
يدرك المستثمرون وصناع السياسات على حد سواء أن تصعيد التعريفات، سواء مع الاتحاد الأوروبي أو الصين أو غيرهما، قد يعرقل النمو ويزيد من التضخم. ينعكس ذلك في حذر الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يجعل الكثيرين في السوق مترددين في توقع تخفيضات أسعار الفائدة في وقت مبكر، حتى مع السيطرة الظاهرية على التضخم في الوقت الراهن.
الدين الحكومي والنمو الاقتصادي
ثم هناك الفيل في الغرفة: الدين الحكومي الأمريكي. يمر مشروع قانون جديد للإنفاق والضرائب يمر عبر مجلس النواب، ومن المتوقع أن يضيف تريليونات إلى الميزانية العمومية الثقيلة بالفعل للبلاد. بينما يعتقد بعض المحللين أنه قد يحسن قليلاً نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي، قلّ من يثق بأن ذلك يضع الولايات المتحدة على مسار مالي مستدام.
ليس من المستغرب أن لا أحد متحمس. يعتقد المحافظون أن التخفيضات لم تذهب بعيدًا بما يكفي؛ ويعتقد التقدميون أنها ذهبت بعيدًا جدًا في الأماكن الخاطئة. تحافظ الأسواق، في الوقت الحالي، على صبرها - لكن من الصعب تجاهل العواقب طويلة الأمد للإنفاق بالعجز المستمر.
توقعات USDJPY: تشققات في التاج، أم بعض التآكل؟
فهل هيمنة الدولار مهددة؟ على المدى القصير، ليس حقًا. يظل الدولار العملة الأكثر اعتمادًا عالميًا، خاصة في أوقات التقلب. لكن جوقة الحذر تزداد ارتفاعًا - من المصرفيين المركزيين والصقور الماليين والمحللين الجيوسياسيين على حد سواء.
قد لا يكون الخطر الحقيقي هو الإطاحة المفاجئة، بل التآكل البطيء. مع عمل لاعبين عالميين مثل الاتحاد الأوروبي على تعزيز مؤسساتهم، ومع تكافح الولايات المتحدة مع تزايد الدين والانقسام السياسي، قد تصبح هيمنة الدولار أقل مطلقة.
في وقت كتابة هذا التقرير، يشهد زوج USDJPY ارتفاعًا مع انتعاش الدولار. يشير الانتعاش الذي يحدث ضمن منطقة بيع إلى أنه قد يتم تقييده. ومع ذلك، تحكي أشرطة الحجم قصة ضغط شرائي قوي يتم مواجهته بضغط بيعي أضعف، مما يشير إلى احتمال ارتفاع إضافي.
إذا شهدنا ارتفاعًا إضافيًا، قد تواجه الأسعار جدران مقاومة عند مستويات 145.40 دولار و148.00 دولار. من ناحية أخرى، إذا رأينا هبوطًا، قد يتم دعم الأسعار عند مستوى الدعم 142.20 دولار.
هل ترغب في تداول الدولار؟ يمكنك المضاربة على اتجاه زوج USDJPY من خلال حساب Deriv MT5.
تنويه:
المعلومات الواردة في هذه المدونة هي للأغراض التعليمية فقط وليس القصد منها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية. قد تصبح المعلومات قديمة. نوصي بأن تقوم بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ أي قرارات تداول.
