ABD Doları hakimiyeti çatırlıyor mu yoksa sadece sallanıyor mu?

Dünyanın en çok izlenen para birimi için ilginç bir hafta oldu. ABD doları, yükselen tüketici güveni ve sallantıda olan yen sayesinde biraz hareket gösterdi. Ancak manşetlerin altında, yeşil sırtlıların krallığında her şeyin tamamen yolunda olmadığına dair büyüyen bir his var.

Gümrük gerginliklerinden ABD borcunun balonlaşmasına ve hatta Christine Lagarde'ın euronun yükselişi olabileceğini rahatlıkla ima etmesine kadar, doların hakimiyeti eskisi kadar sarsılmaz değil. Peki, doların küresel etkinliğinde yavaş bir aşınmanın başlangıcına mı bakıyoruz, yoksa bu sadece uzun süredir devam eden dayanıklılığın bir başka dalgalanması mı?

Hareketleri gerçekten neyin tetiklediğini ve çatlakların nerelerde oluşabileceğini inceleyelim.

‍

Dolar rallisi: Kısa vadeli güç, uzun vadeli sorular

Bu haftaki dolar rallisi, ABD ekonomisinden ziyade diğer yerlerdeki görece zayıflıktan kaynaklandı. Japon yeni, Japonya Maliye Bakanlığı’nın süper uzun vadeli tahvil ihracını azaltabileceği spekülasyonlarıyla bağlantılı olarak, uzun vadeli Japon devlet tahvili getirilerindeki keskin düşüşün ardından baskı altında geriledi. 

Getiri düşüşü, yen boğalarını tedirgin etti ve dolar için biraz nefes alma alanı sağladı.

Buna Mayıs ayında beklenenden iyi gelen ABD tüketici güveni verisi eklendiğinde, dolar kısa vadeli bir yükseliş için yeterli desteğe sahip oldu. Ama yüzeyin altında biraz da belirsizlik var.

Kashkari sakin kalıyor

Bazı yatırımcılar tüketici güveni rakamlarını ekonomik momentumun bir işareti olarak görürken, Federal Reserve temkinli davranmaya devam ediyor. Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, artan tarifelerin enflasyonu nasıl etkileyebileceği konusunda açıklık sağlanana kadar faizlerin sabit kalması gerektiğini belirterek, herhangi bir agresif beklentiyi soğuttu.

Kashkari, arz kaynaklı fiyat şoklarını göz ardı etmeyin uyarısında bulundu; bu, ticaret politikasının fiyatlar üzerinde yaratabileceği karmaşık, öngörülemeyen dalgalanmalara bir göndermeydi. Tonu ölçülüydü, ancak mesaj açıktı: işler hâlâ ters gidebilir.

Olası Euro alternatifi

Euro o kadar iyi bir hafta geçirmedi. Fransa'da enflasyon, Aralık 2020’den bu yana en düşük seviyesine geriledi, bu da ortak para birimi üzerinde baskı oluşturdu ve dolara göreceli bir avantaj daha sağladı.

Bununla birlikte, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde konuşmaya kışkırtıcı bir not ekledi. Bu hafta başında yaptığı konuşmada, Avrupa Birliği finansal ve güvenlik çerçevesini güçlendirirse, büyük bir şartla, euronun dolar için güvenilir bir alternatif olabileceği fikrini ortaya attı.

Bu daha çok bir vizyondu, kesin bir yargı değil; ama bu konuşmanın gerçekleşmesi, küresel finansmanda değişen dengelerin işareti olarak görülüyor.

Ticaret gerginlikleri ön planda

Ticaret cephesinde, Başkan Trump gelecek ay AB ithalatına %50 gümrük vergisi tehdidinden geri adım attı; bu hareket piyasalarda rahatlama sağladı ve risk iştahını artırdı. Buna karşın, temel endişe ortadan kalkmadı.

Yatırımcılar ve politika yapıcılar, AB, Çin veya diğer yerlerle artan gümrük tarifelerinin büyümeyi yavaşlatabileceği ve enflasyonu tetikleyebileceğinin farkındalar. Fed’in temkinli yaklaşımı bunu yansıtıyor; ve bu yüzden piyasalardaki pek çok kişi, enflasyon şimdilik kontrol altında görünse de, erken faiz indirimi fiyatlamaya temkinli yaklaşıyor.

Devlet borcu ve ekonomik büyüme

Odanın içindeki fil: ABD devlet borcu. Kongre'de ilerleyen yeni bir harcama ve vergi tasarısı, ülkenin zaten ağır olan bilançosuna trilyonlarca dolar eklemesi bekleniyor. Bazı analistler bunun açık/GSYİH oranını biraz iyileştirebileceğini düşünürken, az sayıda kişi bunun ABD'yi sürdürülebilir bir mali yola soktuğuna inanıyor.

Şaşırtıcı olmayan şekilde, kimse bundan memnun değil. Muhafazakarlar kesintilerin yeterince ileri gitmediğini düşünüyor; ilericilerse yanlış yerlere çok fazla gittiğini düşünüyor. Piyasalar şimdilik dayanmaya devam ediyor – ancak kalıcı açık harcamalarının uzun vadeli sonuçlarını görmezden gelmek zor.

USDJPY görünümü: Taçta çatlak mı, yoksa biraz aşınma mı?

Peki, dolar üstünlüğü tehdit altında mı? Kısa vadede, pek değil. Dolar, özellikle belirsizlik zamanlarında, dünyanın başvurulan para birimi olmaya devam ediyor. Ancak dikkatli olun çağrısı giderek daha yüksek bir sesle geliyor - merkez bankacılarından mali muhafazakarlar ve jeopolitik analistlere kadar.

Gerçek risk, ani bir taht değişikliği değil, yavaş bir aşınma olabilir. AB gibi küresel oyuncular kurumlarını güçlendirmeye çalışırken ve ABD artan borç ve siyasi bölünmeyle mücadele ederken, doların hakimiyeti daha az mutlak hale gelebilir.

Yazının yazıldığı sırada, USDJPY paritesi doların toparlanmasıyla bir yükseliş yaşıyor. Satış bölgesi içinde gerçekleşen bu toparlanma, yükselişin sınırlanabileceğine işaret ediyor. Ancak, hacim çubukları güçlü alıcı baskısının zayıf satıcı baskısıyla dengelendiğini gösteriyor ve bu da potansiyel bir ek yükselişi işaret ediyor.

Eğer daha fazla yükseliş görürsek, fiyat $145.40 ve $148.00 seviyelerindeki direnç noktalarında zorlanabilir. Öte yandan, bir düşüş olursa fiyat $142.20 destek seviyesinde durabilir.

Dolar ile işlem yapmak mı istiyorsunuz? Deriv MT5 hesabıyla USDJPY paritesinin yönü hakkında spekülasyon yapabilirsiniz.