미국 달러의 지배력이 깨지고 있는 건가요, 아니면 단순히 흔들리고 있는 건가요?

세계에서 가장 주목받는 통화에게는 호기심 가득한 한 주였습니다. 미국 달러는 다소 눈에 띄는 움직임을 보였습니다 - 소비자 신뢰 회복과 흔들리는 엔화 덕분에 상승했습니다. 하지만 헤드라인 뒤에는 녹색 지폐 왕국에서 모든 것이 완전히 순조롭지만은 않다는 감각이 점점 커지고 있습니다.

관세 긴장부터 급증하는 미국 부채까지, 심지어 크리스틴 라가르드가 유로가 역할을 강화할 수 있다고 가볍게 언급하는 상황을 보면, 달러의 지배력은 예전처럼 흔들리지 않는 것은 아닙니다. 그렇다면 우리는 달러의 글로벌 영향력이 서서히 약화되기 시작한 것을 보고 있는 걸까요, 아니면 긴 기간 동안의 회복력에서 발생한 또 다른 일시적 현상일 뿐일까요?

무엇이 실제로 움직임을 이끌고 있고, 어디에 균열이 생길지 살펴보겠습니다.

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달러 랠리: 단기 강세, 장기 질문

이번 주 달러 랠리는 미국 경제의 호재보다는 상대적으로 다른 곳의 약세에 더 기인했습니다. 일본 엔화는 장기 일본 국채 수익률 급락 후 압력을 받아 하락했는데, 이는 일본 재무성이 초장기 채권 발행을 축소할 것이라는 추측과 연결됩니다.

수익률 하락은 엔화 강세론자들을 놀라게 했고, 달러에는 약간의 숨통을 틔워주었습니다.

여기에 5월 미국 소비자 신뢰도 예상치를 뛰어넘는 수치가 더해지면서, 달러는 단기 상승을 위한 충분한 동력을 얻었습니다. 하지만 그 밑바닥에는 적지 않은 불확실성이 자리 잡고 있습니다.

캐슈카리의 신중함

일부 거래자들이 소비자 신뢰 수치를 경제 모멘텀의 신호로 받아들였지만, 연준은 여전히 신중한 입장입니다. 미니애폴리스 연준 의장 닐 캐슈카리는 금리 인하에 대한 어떤 조급한 기대에도 제동을 걸며, 관세 인상이 인플레이션에 미칠 영향을 명확히 알 때까지 금리는 유지돼야 한다고 밝혔습니다.

캐슈카리는 공급 측면 가격 충격을 무시하지 말라고 경고했는데, 이는 무역 정책이 가격에 미칠 수 있는 복잡하고 예측 불가능한 파장에 대한 언급입니다. 그의 어조는 절제됐지만 메시지는 명확했습니다: 아직 문제될 수 있는 요소가 많다는 것입니다.

유로의 잠재적 대안

유로는 이번 주 좋은 모습을 보이지 못했습니다. 프랑스의 인플레이션은 2020년 12월 이후 가장 낮은 수준으로 떨어져 유로화에 부담을 주었고, 이는 달러에 또다른 상대적 우위를 제공했습니다.

그럼에도 불구하고, 유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드가 대화에 도전적인 의견을 제시했습니다. 그녀는 이번 주 초에, EU가 금융 및 안보 체계를 강화한다면, 유로가 달러에 대한 신뢰할 수 있는 대안이 될 수 있다는 아이디어를 제기했습니다, 다만 이는 아주 큰 전제 조건입니다.

이것은 판단보다는 비전이었지만, 이 대화가 이루어지고 있다는 사실만으로도 글로벌 금융에서 변화 조짐을 암시합니다.

무역 긴장이 중심 무대에

무역 현장에서 트럼프 대통령은 다음 달 EU 수입품에 50% 관세를 부과하겠다는 위협에서 물러났으며, 이는 시장을 진정시키고 위험 심리를 높였습니다. 하지만 근본적인 우려는 사라지지 않았습니다.

투자자와 정책 입안자 모두 EU, 중국 또는 다른 곳과의 관세 확대가 성장을 지연시키고 인플레이션을 자극할 수 있음을 인지하고 있습니다. 연준의 신중함은 이러한 점을 반영하며, 그래서 많은 시장 참여자들이 인플레이션이 현재 통제되는 것으로 보이더라도 금리 인하를 너무 빨리 가격에 반영하는 것을 망설이고 있습니다.

정부 부채와 경제 성장

그리고 이제 방 안의 코끼리, 미국 정부 부채가 있습니다. 새로운 지출 및 세금 법안이 의회를 통과 중이며, 이는 이미 무거운 국가 재정에 수조 달러를 더할 것으로 예상됩니다. 일부 분석가들은 이 법안이 적자 대비 GDP 비율을 약간 개선할 수 있다고 생각하지만, 미국을 지속 가능한 재정 경로에 올려놓을 것이라고 확신하는 이는 거의 없습니다.

놀랍지 않게도 누구도 이를 반기지 않습니다. 보수파는 감세가 충분치 않았다고 생각하는 반면, 진보파는 잘못된 곳에서 너무 많이 감세했다고 봅니다. 시장들은 당장은 신경을 곤두세우고 있지만, 지속적인 적자 지출의 장기적 결과는 무시하기 어렵습니다.

USDJPY 전망: 왕관의 균열인가, 아니면 단순한 마모인가?

그렇다면, 달러 패권은 위협받고 있는 걸까요? 단기적으로는 그렇지 않습니다. 달러는 변동성 시기에 특히 세계의 대표 통화로 남아 있습니다. 하지만 중앙은행가들, 재정 보수주의자들, 지정학 분석가들 모두 경계의 목소리를 점점 더 크게 내고 있습니다.

실제 위험은 갑작스러운 왕좌 상실이 아니라 서서히 약해지는 것일 수 있습니다. EU와 같은 글로벌 플레이어들이 자신들의 기관을 강화하고, 미국이 부채와 정치적 분열에 맞서 싸우는 동안, 달러의 지배력은 덜 절대적이 될 수 있습니다.

작성 시점에서 USDJPY 페어는 달러 반등과 함께 상승 움직임을 보이고 있습니다. 매도 구간 내에서 일어나는 반등은 제한될 수 있음을 시사합니다. 하지만 거래량 막대는 강한 매수 압력이 약한 매도 압력에 대항하고 있음을 보여주어 추가 상승 가능성을 암시합니다.

만약 추가 상승이 나타난다면, 가격은 $145.40과 $148.00 가격대에서 저항 벽을 만날 수 있습니다. 반대로 하락이 발생한다면, 가격은 $142.20 지지선에서 머물 수 있습니다.

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