Neden EUR/USD tüccarları Amerikan market koridorlarını izlemeli

ABD tüketici davranışı kararlı bir şekilde değişiyor, enflasyona göre düzeltilmiş harcamalar pandemiden bu yana ilk kez düşüyor. Kişisel tüketim harcamaları 2025’in ilk yarısında %0,15 azaldı, büyük perakendeciler ise daha zengin hanehalkları arasında bile talebin azaldığını bildiriyor. Hanehalkı harcamalarındaki bu düşüş, EUR/USD’nin 1.1570 civarında konsolide olduğu bir dönemde gerçekleşiyor ve tüccarlar bir sonraki makro tetikleyiciyi bekliyor. Analistlere göre, küçülen sepet boyutları, artan kupon kullanımı ve düşük maliyetli markalara yönelim gibi tutumluluk işaretleri, Federal Reserve politikası ve döviz çiftinin yönünü etkileyebilecek daha geniş ekonomik zayıflığın erken göstergeleri olabilir.

Önemli çıkarımlar

• ABD tüketicileri, yüksek fiyatlar ve ekonomik belirsizlik nedeniyle temel ihtiyaçlar da dahil olmak üzere harcamalarını kısıyor.
  
  
• Analistler, bu davranış değişikliğinin Federal Reserve’in politika yolunu etkileyebileceğini ve doların zayıflamasına yol açabileceğini söylüyor.
  
  
• EUR/USD 1.1581 civarında konsolide oluyor, ancak politika ve piyasa duyarlılığı değişirse kırılma yaşanabilir.
  
  

ABD tüketicisi geri çekiliyor - ve sessizce değil

Perakende verileri, marka yorumları ve günlük gözlemler aynı trende işaret ediyor: COVID-19 sonrası ortaya çıkan savurgan harcama alışkanlıkları azalmaya başladı. 

Detroit’teki üniversite öğrencilerinden Los Angeles’taki üst-orta sınıf ailelere kadar tüm demografilerde belirgin bir tutumluluk eğilimi var. Kuponlar, fırsat avcılığı ve daha ucuz ürünlere geçiş yeniden moda oldu.

Büyük tüketici markaları bu değişimi hissediyor. Oreo ve Ritz’in üreticisi Mondelez, ABD satışlarının azaldığını bildirirken, küresel rakamlar güçlü kalmaya devam ediyor. Chipotle, premium burrito siparişlerinde düşüş yaşarken, Domino’s Pizza trafik sağlamak için “iki al, bir bedava” promosyonlarına ağırlık verdi. 

Tide ve Pantene gibi markaların sahibi Procter & Gamble, temel ürünlere olan talepte yavaşlama fark etti. Invisalign bile bazı tüketicilerin daha ucuz metal diş tellerini tercih ettiğini bildirdi.

Wall Street Journal’a göre, bu trend kalıcı enflasyon ve ekonomik kaygıya yapısal bir yanıt olarak tanımlanan daha derin, stratejik bir satın alma davranışı değişimini yansıtıyor; kısa vadeli bir ayarlama değil.

ABD emeklilik varlık yöneticisi Empower, Haziran ayında yaptığı bir ankette, Amerikalı yetişkinlerin yarısından fazlasının artık günde yaklaşık dört saatini finansal kaygıları yönetmeye ayırdığını buldu. Bu, parayı daha verimli kullanmaya odaklanan yarı zamanlı bir işe eşdeğer.

Federal Reserve politikası ve EUR/USD

6 Ağustos itibarıyla EUR/USD paritesi 1.1581 civarında dar bir aralıkta işlem görüyor. Yatırımcılar, hem ABD enflasyon verilerini hem de Federal Reserve’de olası değişiklikleri bekleyerek yeni pozisyon almada tereddütlü görünüyor. Ancak ipuçları zaten Amerikan süpermarket koridorlarında olabilir.

Tarihsel olarak, ekonomik belirsizlik arttığında, yatırımcılar güvenli liman varlıklarına yöneldiği için ABD doları güç kazanır. Analistler, 2025’in ilk yarısında %0,15 düşen kişisel tüketim harcamalarındaki bu azalışın, pandemiden bu yana en sert düşüş olması nedeniyle resesyon koşullarının erken bir işareti olabileceğini öne sürüyor. 

Bu anlatı, hizmet sektörü büyümesinin durağan olduğu ve girdi maliyetlerinin arttığı zayıf Temmuz verileriyle destekleniyor. Kısa vadede, bu gelişmeler piyasaların savunmacı pozisyon alması nedeniyle doları destekleme eğiliminde. Ancak Federal Reserve, tüketici harcamalarındaki düşüşü politika değişikliği sinyali olarak yorumlarsa bu dinamik tersine dönebilir. 

CME FedWatch verilerine göre, tüccarlar Eylül ayında %85’in üzerinde bir faiz indirimi olasılığını fiyatlamış durumda ve yıl sonuna kadar daha fazla indirim bekleniyor. 

Gerçekleşirse, birçok kişi bunun ABD varlıklarının cazibesini azaltacağını ve dolar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacağını, böylece EUR/USD’nin 1.1590 – 1.1800 bölgesine yükselebileceğini düşünüyor.

Bu arada, Avrupa’nın da kendi hassasiyetleri var. Euro Bölgesi, özellikle Almanya, ABD’ye ihracata büyük ölçüde bağımlı. Amerikan talebindeki yavaşlama, Euro Bölgesi büyümesini ve dolayısıyla Euro’yu olumsuz etkileyebilir. Ancak analistler, Avrupa Merkez Bankası faizleri sabit tutarken Fed gevşerse, daralan faiz farkının Euro’yu destekleyebileceğini ve ticaretle ilgili zayıflıkları kısmen dengeleyebileceğini belirtiyor.

EUR/USD teknik analiz

Yazım sırasında, parite dar bir aralıkta tutuluyor ve günlük grafikte satış baskısı belirgin. Hacim çubukları son birkaç gündür alım baskısının hakim olduğunu gösterirken, son iki gündeki satışlar güçlü bir tepkiyi işaret ediyor. Bu, ya bir konsolidasyon ya da potansiyel bir düşüş sinyali olabilir. Düşüş gerçekleşirse, fiyatlar 1.1529 ve 1.1392 seviyelerinde destek bulabilir. Tersine, fiyat artışı 1.1770 seviyesinde dirençle karşılaşabilir. 

ABD Dolar Endeksi (DXY), geçen haftaki hayal kırıklığı yaratan istihdam raporunun ardından yaşanan sert düşüşün ardından 98.80 civarında konsolide oluyor. Buna rağmen, tüccarlar bir sonraki enflasyon verisi turunu ve Başkan Trump’ın Federal Reserve liderliği değişiklikleriyle ilgili açıklamalarını bekleyerek temkinli kalıyor.

Market koridorunun yeni makro sinyal olma ihtimali

Tahıl koridorunda yaşananlar, bazı geleneksel göstergelerden daha iyi öngörü sunabilir. Büyük ABD perakendecisi Kroger, mağaza ziyaretlerinin arttığını ancak sepet boyutlarının küçüldüğünü bildirdi. Tüketiciler sepetlerine daha az ürün koyuyor ve büyük markalar yerine özel markalı ürünleri tercih ediyor. Bu mikro kararlar - günde binlerce kez alınan - makro ekonomik görünümü şekillendiriyor.

Analistler, bu temkinli harcama modelinin talep tarafında daha fazla zayıflık sinyali olabileceğini öne sürüyor. Hanehalkları harcamalarını kısmaya devam ederse, Fed daha kararlı hareket etmek zorunda kalabilir. Ve eğer böyle olursa, döviz piyasaları bunu ilk hissedecek.

Sıkça sorulan sorular

ABD tüketici harcamaları neden EUR/USD’yi etkiler?

Çünkü USD küresel rezerv para birimidir. Zayıf harcamalar büyüme beklentilerini düşürür, bu da Fed’in politika yolunu ve doların Euro karşısındaki değerini etkiler.

Tarifeler harcama değişikliğine katkıda bulunuyor mu?

Evet. Trump’ın yarı iletkenler, ilaç ve tüketim mallarına yönelik tarifeleri genişletmesi fiyatları artırdı ve hanehalkı bütçeleri üzerinde baskı yaratarak bu davranış değişikliğini tetikledi.

Avrupa yavaşlamadan etkilenmez mi?

Tam olarak değil. Avrupa’nın ihracata dayalı ekonomileri ABD talebindeki zayıflığa karşı savunmasız. Ancak ECB’nin politika kararları, Fed güvercinleşirse Euro’yu destekleyebilir.

Tüccarlar şimdi neye odaklanmalı?

Önemli veriler arasında ABD TÜFE, Euro Bölgesi perakende satışları, Fed faiz rehberliği ve Trump’ın yaklaşan Fed atamalarından gelecek politika sinyalleri yer alıyor.

Yatırım çıkarımları

EUR/USD kısa vadede aralıkta kalabilir, ancak analistler tüketici harcama verilerinin gizli bir kırılma katalizörü olabileceği konusunda uyarıyor. ABD talebindeki daha derin bir düşüş - özellikle politika gevşemesine yol açarsa - doları zayıflatabilir ve pariteyi yukarı itebilir. Öte yandan, küresel resesyon riskleri artarsa, EUR/USD her iki para birimi de zorluklarla karşılaşacağından düşebilir.

Şimdilik, tüccarlar hesap tablolarından çok alışveriş listelerine odaklanmak isteyebilir. Ekonomik hikaye, her sepet alışverişiyle anlatılıyor.