Dlaczego traderzy EUR/USD powinni obserwować amerykańskie alejki sklepowe

Zachowania konsumentów w USA zmieniają się zdecydowanie, a wydatki skorygowane o inflację spadają po raz pierwszy od czasu pandemii. Wydatki na konsumpcję osobistą spadły o 0,15% w pierwszej połowie 2025 roku, podczas gdy główni detaliści raportują zmniejszony popyt – nawet wśród zamożniejszych gospodarstw domowych. Ten spadek wydatków gospodarstw domowych następuje, gdy para EUR/USD konsoliduje się wokół poziomu 1,1570, a traderzy oczekują na kolejny makroekonomiczny impuls. Według analityków oznaki oszczędności – takie jak zmniejszające się rozmiary koszyków zakupowych, rosnące wykorzystanie kuponów oraz przejście na tańsze marki – mogą być wczesnymi wskaźnikami szerszej słabości gospodarczej, która może wpłynąć zarówno na politykę Federal Reserve, jak i na kierunek pary walutowej.

Kluczowe wnioski

• Konsumenci w USA ograniczają wydatki, nawet na podstawowe potrzeby, w obliczu wysokich cen i niepewności gospodarczej.
  
  
• Analitycy twierdzą, że ta zmiana zachowań może wpłynąć na ścieżkę polityki Federal Reserve i osłabić dolara.
  
  
• Para EUR/USD konsoliduje się wokół poziomu 1,1581, ale może dojść do wybicia, jeśli zmienią się polityka i nastroje.
  
  

Konsument amerykański się wycofuje – i to nie cicho

Dane detaliczne, komentarze marek i codzienne obserwacje wskazują na ten sam trend: nawyki swobodnych wydatków, które pojawiły się po COVID-19, słabną. 

W różnych grupach demograficznych – od studentów w Detroit po rodziny klasy wyższej średniej w Los Angeles – widać wyraźny zwrot ku oszczędnościom. Kupony, polowanie na okazje i przechodzenie na tańsze linie produktów wracają do łask.

Główne marki konsumenckie odczuwają tę zmianę. Mondelez, producent Oreo i Ritz, odnotował spadek sprzedaży w USA, mimo że globalne wyniki pozostają silne. Chipotle zauważyło spadek zamówień na premium burrito, podczas gdy Domino’s Pizza postawiło na promocje „kup dwa, trzeci gratis”, aby utrzymać ruch klientów. 

Procter & Gamble, właściciel marek takich jak Tide i Pantene, zauważył spowolnienie popytu na produkty podstawowe. Nawet Invisalign zgłosił, że niektórzy konsumenci wybierają tańsze metalowe aparaty ortodontyczne.

Według Wall Street Journal ten trend odzwierciedla głębszą, bardziej strategiczną zmianę w zachowaniach zakupowych – co niektórzy analitycy opisują jako strukturalną odpowiedź na utrzymującą się inflację i niepokój gospodarczy, a nie krótkoterminową korektę.

Empower, amerykański zarządca aktywów emerytalnych, w badaniu z czerwca stwierdził, że ponad połowa dorosłych Amerykanów spędza obecnie około czterech godzin dziennie na zarządzaniu kwestiami finansowymi. To równowartość pracy na pół etatu, skupionej na tym, by pieniądze starczały na dłużej.

Polityka Federal Reserve a EUR/USD

Na dzień 6 sierpnia para EUR/USD handluje się w wąskim zakresie wokół poziomu 1,1581. Inwestorzy wydają się niechętni do zajmowania nowych pozycji, oczekując zarówno na dane o inflacji w USA, jak i potencjalne zmiany w Federal Reserve. Jednak wskazówki mogą już być widoczne na alejkach amerykańskich supermarketów.

Historycznie, gdy rośnie niepewność gospodarcza, dolar amerykański często zyskuje na sile, ponieważ inwestorzy szukają aktywów bezpiecznej przystani. Analitycy sugerują, że niedawny spadek wydatków na konsumpcję osobistą – o 0,15% w pierwszej połowie 2025 roku, co jest najsilniejszym spadkiem od czasu pandemii – może być wczesnym sygnałem warunków recesyjnych. 

Narrację tę wzmacniają słabe dane z lipca, które pokazują stagnację wzrostu sektora usług oraz rosnące koszty nakładów. W krótkim terminie te zjawiska zwykle wspierają dolara, gdy rynki przyjmują defensywną postawę. Jednak ta dynamika może się odwrócić, jeśli Federal Reserve zinterpretuje spadek konsumpcji jako sygnał do zmiany kursu polityki. 

Według danych CME FedWatch, traderzy już wyceniają ponad 85% szansę na obniżkę stóp procentowych we wrześniu, z kolejnymi cięciami spodziewanymi do końca roku. 

Jeśli się to zrealizuje, wielu przewiduje, że zmniejszy to atrakcyjność amerykańskich aktywów i wywrze presję spadkową na dolara, potencjalnie podnosząc EUR/USD w kierunku przedziału 1,1590–1,1800.

Tymczasem Europa ma swoje własne wrażliwości. Strefa euro, szczególnie Niemcy, w dużym stopniu opiera się na eksporcie do USA. Spowolnienie popytu amerykańskiego mogłoby obciążyć wzrost gospodarczy strefy euro, a co za tym idzie, także euro. Jednak analitycy zwracają uwagę, że jeśli Europejski Bank Centralny utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, podczas gdy Fed złagodzi politykę, zawężenie różnicy stóp może wesprzeć euro, częściowo kompensując słabości związane z handlem.

Analiza techniczna EUR/USD

W chwili pisania tekstu para utrzymuje się w wąskim zakresie, z widoczną presją sprzedaży na wykresie dziennym. Słupki wolumenu pokazują dominującą presję kupujących w ostatnich dniach, podczas gdy sprzedający silnie reagowali w ciągu ostatnich dwóch dni. Sugeruje to albo konsolidację, albo potencjalny spadek. Jeśli spadek się zmaterializuje, ceny mogą znaleźć wsparcie na poziomach 1,1529 i 1,1392. Z kolei wzrost cen może napotkać opór na poziomie 1,1770. 

Indeks dolara amerykańskiego (DXY) oscyluje wokół poziomu 98,80, konsolidując się po gwałtownym spadku wywołanym rozczarowującym raportem o zatrudnieniu z zeszłego tygodnia. Mimo to traderzy pozostają ostrożni, oczekując kolejnej rundy danych o inflacji oraz zapowiedzi prezydenta Trumpa dotyczących zmian w kierownictwie Federal Reserve.

Dlaczego alejka spożywcza może stać się nowym sygnałem makroekonomicznym

To, co dzieje się na alejce z płatkami śniadaniowymi, może dawać lepszy wgląd niż niektóre tradycyjne wskaźniki. Kroger, duży amerykański detalista, poinformował, że choć liczba odwiedzin sklepów rośnie, rozmiary koszyków się zmniejszają. Konsumenci wkładają do koszyków mniej produktów i wybierają towary marek własnych zamiast znanych marek. Te mikrodecyzje – podejmowane tysiące razy dziennie – kształtują makroekonomiczny krajobraz.

Analitycy sugerują, że ten wzorzec ostrożnych wydatków może sygnalizować dalsze osłabienie popytu. Jeśli gospodarstwa domowe będą nadal ograniczać wydatki, Fed może zostać zmuszony do bardziej zdecydowanych działań. A jeśli tak się stanie, rynki walutowe odczują to jako pierwsze.

Najczęściej zadawane pytania

Dlaczego wydatki konsumentów w USA wpływają na EUR/USD?

Ponieważ USD jest globalną walutą rezerwową. Słabe wydatki obniżają oczekiwania wzrostu, wpływając na ścieżkę polityki Fed i wartość dolara względem euro.

Czy cła przyczyniają się do zmiany wydatków?

Tak. Rozszerzenie ceł przez Trumpa na półprzewodniki, farmaceutyki i towary konsumpcyjne podniosło ceny i zwiększyło presję na budżety gospodarstw domowych, napędzając tę zmianę zachowań.

Czy Europa jest odporna na spowolnienie?

Nie całkowicie. Gospodarki Europy oparte na eksporcie są podatne na osłabienie popytu w USA. Jednak decyzje polityczne EBC mogą pomóc wesprzeć euro, jeśli Fed złagodzi politykę.

Na co powinni teraz zwracać uwagę traderzy?

Kluczowe dane to CPI w USA, sprzedaż detaliczna w strefie euro, wskazówki dotyczące stóp procentowych Fed oraz sygnały polityczne związane z nadchodzącymi nominacjami Trumpa do Fed.

Implikacje inwestycyjne

Para EUR/USD może pozostać w krótkim terminie w zakresie konsolidacji, ale analitycy ostrzegają, że dane o wydatkach konsumentów mogą być ukrytym katalizatorem wybicia. Głębszy spadek popytu w USA – zwłaszcza jeśli doprowadzi do złagodzenia polityki – może osłabić dolara i podnieść parę. Z drugiej strony, jeśli ryzyko globalnej recesji wzrośnie, EUR/USD może się obniżyć, gdy obie waluty będą napotykać przeszkody.

Na razie traderzy mogą chcieć skupić się mniej na arkuszach kalkulacyjnych, a bardziej na listach zakupów. Historia gospodarcza opowiadana jest jednym koszykiem spożywczym na raz.