لماذا يجب على متداولي EUR/USD مراقبة ممرات البقالة الأمريكية

يتغير سلوك المستهلك الأمريكي بشكل حاسم، مع انخفاض الإنفاق المعدل حسب التضخم لأول مرة منذ الجائحة. انخفضت نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.15% في النصف الأول من عام 2025، بينما أبلغ كبار تجار التجزئة عن تراجع الطلب - حتى بين الأسر الأكثر ثراءً. يأتي هذا التراجع في إنفاق الأسر في وقت يستقر فيه زوج EUR/USD حول 1.1570، مع انتظار المتداولين للمحفز الاقتصادي التالي. وفقًا للمحللين، قد تكون علامات التقشف - مثل تقلص حجم السلال، وزيادة استخدام القسائم، والاتجاه نحو العلامات التجارية منخفضة التكلفة - مؤشرات مبكرة على ضعف اقتصادي أوسع قد يؤثر على سياسة Federal Reserve ومسار زوج العملات.

النقاط الرئيسية

• يقوم المستهلكون الأمريكيون بتقليل الإنفاق، حتى على الضروريات، مع سيطرة الأسعار المرتفعة وعدم اليقين الاقتصادي.
  
  
• يقول المحللون إن هذا التغير في السلوك قد يؤثر على مسار سياسة Federal Reserve ويضعف الدولار.
  
  
• يستقر زوج EUR/USD حول 1.1581، لكن قد يحدث اختراق إذا تغيرت السياسة والمزاج.
  
  

المستهلك الأمريكي يتراجع - وليس بهدوء

تشير بيانات التجزئة وتعليقات العلامات التجارية والملاحظات اليومية إلى نفس الاتجاه: العادات الإنفاقية الحرة التي ظهرت بعد COVID-19 في تراجع. 

عبر الفئات السكانية - من طلاب الجامعات في ديترويت إلى العائلات ذات الطبقة المتوسطة العليا في لوس أنجلوس - هناك توجه واضح نحو التقشف. عادت القسائم، والبحث عن الصفقات، والانتقال إلى خطوط منتجات أرخص إلى الواجهة مجددًا.

تشعر العلامات التجارية الكبرى للمستهلكين بهذا التغير. أبلغت شركة Mondelez، صانعة Oreo وRitz، عن انخفاض المبيعات في الولايات المتحدة، رغم أن الأرقام العالمية لا تزال قوية. شهدت Chipotle انخفاضًا في طلبات البوريتو الفاخرة، بينما لجأت Domino’s Pizza إلى عروض "اشترِ اثنين واحصل على واحد مجانًا" للحفاظ على حركة الزبائن. 

لاحظت شركة Procter & Gamble، التي تمتلك علامات مثل Tide وPantene، تباطؤًا في الطلب على الضروريات. حتى Invisalign أبلغت أن بعض المستهلكين يختارون تقويمات معدنية أرخص.

وفقًا لصحيفة Wall Street Journal، يعكس هذا الاتجاه تحولًا أعمق وأكثر استراتيجية في سلوك الشراء - ما يصفه بعض المحللين بأنه استجابة هيكلية للتضخم المستمر والقلق الاقتصادي، وليس مجرد تعديل قصير الأجل.

وجدت شركة Empower، مدير أصول التقاعد الأمريكي، في استطلاع أُجري في يونيو أن أكثر من نصف البالغين الأمريكيين يقضون الآن حوالي أربع ساعات يوميًا في إدارة المخاوف المالية. وهذا يعادل وظيفة بدوام جزئي، كلها تتركز على جعل المال يمتد أكثر.

سياسة Federal Reserve وEUR/USD

اعتبارًا من 6 أغسطس، يتداول زوج EUR/USD في نطاق ضيق حول 1.1581. يبدو أن المستثمرين مترددون في اتخاذ مراكز جديدة، في انتظار بيانات التضخم الأمريكية والتغييرات المحتملة في Federal Reserve. ومع ذلك، قد تكون الأدلة موجودة بالفعل في ممرات السوبرماركت الأمريكية.

تاريخيًا، عندما يرتفع عدم اليقين الاقتصادي، غالبًا ما يكتسب الدولار الأمريكي قوة مع سعي المستثمرين إلى الأصول الملاذ الآمن. يقترح المحللون أن الانخفاض الأخير في نفقات الاستهلاك الشخصي - بنسبة 0.15% في النصف الأول من 2025، وهو أكبر انخفاض منذ الجائحة - قد يكون علامة مبكرة على ظروف ركود. 

تعزز هذه الرواية بيانات يوليو الضعيفة التي أظهرت نموًا ثابتًا في قطاع الخدمات وارتفاع تكاليف المدخلات. على المدى القصير، تميل هذه التطورات إلى دعم الدولار، حيث تتخذ الأسواق مواقف دفاعية. لكن هذا الديناميكية قد تنعكس إذا فسرت Federal Reserve تراجع المستهلك كإشارة للتغيير. 

وفقًا لبيانات CME FedWatch، يقوم المتداولون بالفعل بتسعير أكثر من 85% احتمالًا لخفض الفائدة في سبتمبر، مع توقع المزيد من الخفض حتى نهاية العام. 

إذا تحقق ذلك، يتوقع الكثيرون أن يقلل من جاذبية الأصول الأمريكية ويضغط هبوطًا على الدولار، مما قد يرفع زوج EUR/USD نحو منطقة 1.1590 –1.1800.

في الوقت نفسه، لدى أوروبا حساسياتها الخاصة. تعتمد منطقة اليورو، وخاصة ألمانيا، بشكل كبير على الصادرات إلى الولايات المتحدة. قد يثقل تباطؤ الطلب الأمريكي على نمو منطقة اليورو، وبالتالي على اليورو نفسه. ومع ذلك، يشير المحللون إلى أنه إذا حافظ البنك المركزي الأوروبي على ثبات أسعار الفائدة بينما يخفف Federal Reserve سياسته، فقد يدعم تضييق الفارق في أسعار الفائدة اليورو، مع تعويض جزئي للضعف المرتبط بالتجارة.

التحليل الفني لزوج EUR/USD

في وقت كتابة هذا التقرير، يحتفظ الزوج بنطاق ضيق، مع وجود ضغط بيع واضح على الرسم البياني اليومي. تظهر أشرطة الحجم ضغط شراء مهيمن خلال الأيام القليلة الماضية، مع رد فعل قوي من البائعين في اليومين الماضيين. هذا يشير إما إلى التوطيد أو احتمال حدوث تراجع. إذا تحقق التراجع، قد نجد الأسعار تجد دعماً عند مستويات 1.1529 و1.1392. وعلى العكس، قد يواجه ارتفاع الأسعار مقاومة عند مستوى 1.1770. 

يستقر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) حول 98.80، متماسكًا بعد هبوط حاد دفعه تقرير الوظائف المخيب الأسبوع الماضي. على الرغم من ذلك، يظل المتداولون حذرين، في انتظار الجولة التالية من بيانات التضخم وإعلانات الرئيس ترامب بشأن تغييرات قيادة Federal Reserve.

حجة أن ممر البقالة يصبح الإشارة الاقتصادية الجديدة

ما يحدث في ممر الحبوب قد يقدم رؤية أفضل من بعض المؤشرات التقليدية. أبلغت شركة Kroger، أحد كبار تجار التجزئة في الولايات المتحدة، أنه بينما ترتفع زيارات المتاجر، تتقلص أحجام السلال. يضع المستهلكون عددًا أقل من العناصر في عرباتهم ويختارون السلع ذات العلامات الخاصة بدلاً من العلامات التجارية الكبرى. هذه القرارات الدقيقة - التي تتكرر آلاف المرات يوميًا - تشكل المشهد الاقتصادي الكلي.

يقترح المحللون أن هذا النمط من الإنفاق الحذر قد يشير إلى ضعف إضافي في جانب الطلب في المستقبل. إذا استمرت الأسر في التقليل من الإنفاق، قد تجد Federal Reserve نفسها مضطرة لاتخاذ إجراءات أكثر حسمًا. وإذا حدث ذلك، ستشعر أسواق العملات بذلك أولاً.

الأسئلة المتكررة

لماذا يؤثر إنفاق المستهلك الأمريكي على EUR/USD؟

لأن الدولار الأمريكي هو عملة احتياطية عالمية. يقلل الإنفاق الضعيف من توقعات النمو، مما يؤثر على مسار سياسة Federal Reserve وقيمة الدولار مقابل اليورو.

هل الرسوم الجمركية تساهم في تغير الإنفاق؟

نعم. أدى توسيع ترامب للرسوم الجمركية على أشباه الموصلات والأدوية والسلع الاستهلاكية إلى رفع الأسعار وزيادة الضغط على ميزانيات الأسر، مما غذى هذا التغيير السلوكي.

هل أوروبا محصنة من التباطؤ؟

ليس تمامًا. اقتصادات أوروبا المعتمدة على التصدير معرضة لضعف الطلب الأمريكي. ومع ذلك، قد تساعد قرارات سياسة البنك المركزي الأوروبي في دعم اليورو إذا تحول Federal Reserve إلى سياسة أكثر تيسيرًا.

ما الذي يجب على المتداولين مراقبته الآن؟

تشمل البيانات الرئيسية مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، مبيعات التجزئة في منطقة اليورو، توجيهات أسعار الفائدة من Federal Reserve، وأي إشارات سياسية من تعيينات ترامب القادمة في Federal Reserve.

تداعيات الاستثمار

قد يظل زوج EUR/USD محصورًا في نطاق ضيق على المدى القصير، لكن المحللين يحذرون من أن بيانات إنفاق المستهلك قد تكون الحافز الخفي لاختراق. قد يؤدي تراجع أعمق في الطلب الأمريكي - خاصة إذا أدى إلى تخفيف السياسة - إلى إضعاف الدولار ودفع الزوج للارتفاع. من ناحية أخرى، إذا تصاعدت مخاطر الركود العالمي، قد يتحرك EUR/USD نحو الانخفاض مع مواجهة كلتا العملتين لعقبات.

في الوقت الحالي، قد يرغب المتداولون في التركيز أقل على جداول البيانات وأكثر على قوائم التسوق. تُروى القصة الاقتصادية سلة بقالة واحدة في كل مرة.