為何 EUR/USD 交易者應關注美國雜貨通道

美國消費者行為正明顯轉變，經通膨調整後的支出自疫情以來首次下降。2025 年上半年個人消費支出下降了 0.15%，主要零售商報告需求減少——即使是在較富裕的家庭中。這波家庭支出下滑發生在 EUR/USD 在 1.1570 附近盤整之際，交易者正等待下一個宏觀經濟觸發因素。分析師指出，節儉跡象——如購物籃尺寸縮小、優惠券使用增加及轉向低價品牌——可能是更廣泛經濟疲弱的早期指標，這將影響聯邦儲備政策及貨幣對走向。

重點摘要

• 美國消費者正在削減支出，即使是必需品，因高物價與經濟不確定性影響。
  
  
• 分析師表示，這種行為轉變可能影響聯邦儲備的政策路徑並削弱美元。
  
  
• EUR/USD 在 1.1581 附近盤整，但若政策與市場情緒轉變，可能出現突破。
  
  

美國消費者正在退縮——且態度明顯

零售數據、品牌評論及日常觀察均指向同一趨勢：COVID-19 後出現的自由消費習慣正在減弱。 

從底特律的大學生到洛杉磯的中上階層家庭，各族群明顯轉向節制。優惠券、尋找特價商品及降級至較便宜產品線重新流行起來。

主要消費品牌感受到這股變化。Oreo 與 Ritz 製造商 Mondelez 報告美國銷售下降，儘管全球數字仍強勁。Chipotle 高級捲餅訂單減少，而 Domino’s Pizza 則透過「買二送一」促銷維持客流。 

擁有 Tide 與 Pantene 等品牌的 Procter & Gamble 也注意到必需品需求放緩。甚至 Invisalign 也報告部分消費者選擇較便宜的金屬牙套。

根據《華爾街日報》，這一趨勢反映出更深層且具策略性的購買行為轉變——部分分析師稱之為對持續通膨與經濟焦慮的結構性回應，而非短期調整。

美國退休資產管理公司 Empower 在六月調查中發現，超過半數美國成年人每天花約四小時處理財務問題。這相當於一份兼職工作，全部圍繞著如何讓錢更有效使用。

聯邦儲備政策與 EUR/USD

截至 8 月 6 日，EUR/USD 於 1.1581 附近窄幅波動。投資者似乎謹慎，等待美國通膨數據及聯邦儲備可能的政策變動。然而，線索或許已藏在美國超市的貨架間。

歷史上，當經濟不確定性升高時，美元常因投資者尋求避險資產而走強。分析師指出，2025 年上半年個人消費支出下降 0.15%，為疫情以來最大跌幅，可能是經濟衰退條件的早期信號。 

這一說法由七月疲弱數據加強，顯示服務業增長停滯且投入成本上升。短期內，這些發展通常支持美元，因市場採取防禦性佈局。但若聯邦儲備將消費者收縮視為轉向信號，這種動態可能逆轉。 

根據 CME FedWatch 數據，交易者已將九月降息的機率定價超過 85%，且預期年底前將有更多降息。 

若成真，許多人預期這將降低美國資產吸引力，對美元施加下行壓力，可能推升 EUR/USD 至 1.1590 至 1.1800 區間。

同時，歐洲也有其敏感點。歐元區，尤其是德國，嚴重依賴對美出口。美國需求放緩可能拖累歐元區成長，進而影響歐元。然而，分析師指出，若歐洲央行維持利率不變，而聯邦儲備放寬政策，利差縮小可能支持歐元，部分抵銷貿易相關弱點。

EUR/USD 技術分析

撰文時，該貨幣對維持窄幅區間，日線圖顯示賣壓明顯。成交量柱狀圖顯示過去幾天買方占優，但過去兩天賣方反應強烈。這暗示可能是盤整或潛在下跌。若下跌成真，價格可能在 1.1529 和 1.1392 水平找到支撐。反之，價格上升可能在 1.1770 水平遇阻。 

美元指數（DXY）徘徊於 98.80 附近，經歷上週令人失望的就業報告後急跌，目前處於盤整階段。儘管如此，交易者仍保持謹慎，等待下一輪通膨數據及川普總統關於聯邦儲備領導層變動的公告。

為何雜貨通道成為新的宏觀信號

穀物通道的變化或許比某些傳統指標更具前瞻性。美國大型零售商 Kroger 報告，雖然店內訪客數增加，但購物籃尺寸縮小。消費者購買的商品數量減少，且偏好自有品牌而非大牌商品。這些每天數千次的微小決策正在塑造宏觀經濟格局。

分析師認為，這種謹慎消費模式可能預示需求端進一步疲弱。如果家庭持續削減支出，聯邦儲備可能被迫採取更果斷行動。若真如此，貨幣市場將率先感受到影響。

常見問題

為何美國消費支出會影響 EUR/USD？

因為美元是全球儲備貨幣。消費疲弱降低成長預期，影響聯邦儲備政策路徑及美元兌歐元的價值。

關稅是否促成支出轉變？

是的。川普擴大對半導體、製藥及消費品的關稅，提高價格並加重家庭預算壓力，推動這種行為重置。

歐洲是否免於放緩影響？

不完全。歐洲以出口為主的經濟體易受美國需求疲弱影響。然而，若聯邦儲備轉鴿，歐洲央行的政策決定可能有助支撐歐元。

交易者現在應關注什麼？

關鍵數據包括美國 CPI、歐元區零售銷售、聯邦儲備利率指引，以及川普即將任命的聯邦儲備政策信號。

投資啟示

EUR/USD 短期內可能維持區間震盪，但分析師警告消費支出數據可能是突破的隱藏催化劑。美國需求若進一步回落——尤其若導致政策寬鬆——可能削弱美元並推升該貨幣對。反之，若全球衰退風險加劇，EUR/USD 可能下跌，因兩種貨幣均面臨逆風。

目前，交易者或許應少看試算表，多關注購物清單。經濟故事正透過每一個購物籃逐步展開。