Nima uchun geosiyosat jismoniy ta'minotni bo'g'ayotgan bir paytda kumush narxi oshmoqda

Geosiyosiy zarbalar yillar davomida jismoniy taqchillikdan aziyat chekayotgan bozor bilan to'qnash kelgani sababli, kumush narxlari tarixiy yuqori darajalarga ko'tarildi. Spot kumush bir unsiya uchun 80 dollardan oshdi, AQSh G'aznachilik obligatsiyalari daromadliligi yuqori bo'lib qolayotganiga va dollar mustahkam turganiga qaramay, 2025-yilda o'sish 140% dan oshdi.

Ushbu o'sish faqat spekulyativ ortiqchaliklar bilan bog'liq emas. Kuchayib borayotgan geosiyosiy xavf, jismoniy ta'minot ustidan nazoratning kuchayishi va tinimsiz sanoat talabining uyg'unligi kumush bozori tuzilishini o'zgartirdi. Qog'oz narxlari jismoniy taqchillikni aks ettirishga qiynalayotgan bir paytda, investorlar kumushning qadr-qimmati nima ekanligini va nima uchunligini qayta o'ylab ko'rishga majbur bo'lmoqdalar.

Kumushning o'sishiga nima sabab bo'lmoqda?

Geosiyosat tovar narxlarini belgilashda markaziy kuch sifatida qaytdi va kumush kutilmagan diqqat markaziga aylandi. Manbalarga ko'ra, AQSh harbiylari tomonidan Venesuela prezidenti Nikolas Maduroning qo'lga olinishi global bozorlarni bezovta qildi va Lotin Amerikasi bo'ylab kengroq aralashuv qo'rquvini qayta uyg'otdi. 

Prezident Donald Trampning AQSh Venesuelani “boshqarishi” haqidagi va'dasi, Meksika, Kuba, Kolumbiya va hatto Grenlandiyaga qaratilgan tahdidlar bilan birgalikda, tahlilchilarga ko'ra, xavf aktivlariga doimiy noaniqlik kiritdi.

Tarixan bunday hodisalar investorlarni oltinga undagan. Bu safar kumush tezroq harakat qildi. Morgan Stanley strategi Emi Gauer geosiyosiy voqealar “qimmatbaho metallar uchun yuqori xavflarni keltirib chiqarishi” haqida ogohlantirdi va 2026-yilgacha metallar uchun konstruktiv prognozni tasdiqladi. 

Hozirgi farq bozorning tig'izligida. Kumush ushbu geosiyosiy zarbaga kam zaxira quvvati bilan kirdi, bu esa narxlarni uzilishlarga juda sezgir qilib qo'ydi.

Bu nima uchun muhim

Kumushning hozirgi o'sishi stress davrida qimmatbaho metallarning o'zini qanday tutishi haqidagi uzoq vaqtdan beri mavjud bo'lgan taxminlarga qarshi chiqmoqda. O'tmishdagi sakrashlar, jumladan 1980-yildagi Hunt aka-ukalarining bozorni egallashi va 2011-yildagi miqdoriy yumshatish o'sishi, oxir-oqibat mavjud zaxiralar va leverajga asoslangan ortiqchaliklar tufayli bekor qilingan. Bosim kuchayganda, taklif paydo bo'ldi va narxlar quladi.

Bugungi holat tubdan farq qiladi. Bir necha yil ketma-ket global kumush talabi kon qazib olish va qayta ishlashdan oshib ketdi. Quyosh panellari, elektromobillar va elektronika boshchiligidagi sanoat iste'moli tez sur'atlar bilan kengaydi, yer usti zaxiralari esa barqaror ravishda kamayib bordi. 

Jefferies strategi Mohit Kumar AQSh dollaridan diversifikatsiya qilish kuchayishi kerakligini, bunda oltin asosiy benefisiar bo'lishini, ammo kumushning gibrid roli unga o'ziga xos ustunlik berishini ta'kidladi.

Bozorlar va sanoatga ta'siri

Kumush bozori hozirda qog'oz shartnomalari va jismoniy metall o'rtasidagi o'sib borayotgan uzilish bilan kurashmoqda. Fyuchers narxlari likvidlik va marja dinamikasi bilan boshqarilishda davom etmoqda, ammo jismoniy xaridorlar sezilarli darajada farq qiladigan narxni to'lamoqdalar. Faol savdo qilinadigan COMEX 2026-yil mart shartnomasi bir unsiya uchun 72 dollar atrofida yopilgan bo'lsa-da, Dubayda bir unsiyalik kumush tangalar 100 dollarga yaqin savdo qilinmoqda, bu spred oddiy ishlab chiqarish ustamalaridan ancha oshib ketadi.

Ushbu tafovut spekulyatsiyani emas, balki stressni aks ettiradi. Sanoat foydalanuvchilari qog'oz kumushni jismoniy metallga almashtira olmaydilar. Quyosh panellari ishlab chiqaruvchilari, elektronika firmalari va elektromobil ishlab chiqaruvchilari haqiqiy ta'minotni talab qiladilar va geosiyosiy cheklovlar kirishni qiyinlashtirmoqda. Xitoyning kumushni strategik tovar sifatida tasniflash qarori eksportni yanada cheklab qo'ydi va har bir chiquvchi yukni narx signallariga oddiy javob emas, balki siyosiy qarorga aylantirdi.

Ekspert prognozi

O'sishni sovutishga urinishlar cheklangan muvaffaqiyatga erishdi. CME Group yaqinda kumush fyucherslari bo'yicha marja talablarini 60% dan ko'proqqa oshirdi, bu esa leverajli treyderlarni ekspozitsiyani kamaytirishga majbur qildi va qisqa muddatli o'zgaruvchanlikni oshirdi. 

Faxriy treyder Frensis Hantning ta'kidlashicha, bunday choralar “kuchsiz qo'llarni silkitadi”, ammo asosiy taqchillikni hal qilish uchun hech narsa qilmaydi. Strukturaviy jihatdan tig'iz bozorda yuqori marjalar yangi unsiyalarni yarata olmaydi.

Oldinga qarab, tahlilchilar o'zgaruvchanlikni muqarrar deb bilishadi, ammo bu pasayishni anglatmaydi. Sanoat talabi o'sishda davom etar ekan va geosiyosiy xavf ta'minotni cheklar ekan, orqaga qaytishlar charchoqni bildirishdan ko'ra xaridorlarni jalb qilishi ehtimoli ko'proq. Kumush bozori tobora spekulyativ savdo kabi emas, balki strategik resurs kabi harakat qilmoqda.

Asosiy xulosa

Kumushning o'sishi shunchaki geosiyosiy qo'rquvga reaksiya emas. Bu yillar davomida yetarli darajada ta'minlanmaganlik, o'sib borayotgan sanoat talabi va jismoniy oqimlar ustidan siyosiy nazoratning kuchayishi bilan shakllangan bozorni aks ettiradi. Marjaning oshishi va o'zgaruvchanlik sur'atni sekinlashtirishi mumkin, ammo ular strukturaviy nomutanosiblikni o'zgartira olmaydi. Kuzatilishi kerak bo'lgan keyingi signallar - bu sanoat talabi tendensiyalari, Xitoyning eksport siyosati va jismoniy ustamalarning kengayishda davom etishi.

Kumushning texnik prognozi

Kumush o'zining kuchli o'sish harakatini davom ettirmoqda, ammo hozirda tarixan foyda olishni jalb qilgan 83 dollar qarshilik zonasidan biroz pastda to'xtab qoldi. O'sish kengayib borayotgan Bollinger Bands tomonidan qo'llab-quvvatlandi, bu yuqori o'zgaruvchanlik va agressiv yuqoriga harakatlanish impulsini bildiradi. 

Biroq, impuls ko'rsatkichlari harakatning cho'zilib borayotganini ko'rsatmoqda: RSI keskin ravishda haddan tashqari xarid qilingan hududga ko'tarilmoqda, bu darhol orqaga qaytishni emas, balki qisqa muddatli konsolidatsiya xavfini oshiradi. 

Strukturaviy jihatdan, narx 57 dollarlik qo'llab-quvvatlashdan yuqori tursa, tendensiya qat'iy konstruktiv bo'lib qoladi, chuqurroq pasayishdan himoya 50 dollar va 46.93 dollarda. 83 dollardan yuqori barqaror o'tish yuqoriga yo'lni qayta ochishi mumkin, qarshilikni yengib o'tishdagi muvaffaqiyatsizlik esa kumushning keyingi yo'nalishli harakatdan oldin yutuqlarni hazm qilish uchun to'xtashiga olib kelishi mumkin.