Warum Silber steigt, während geopolitische Spannungen das physische Angebot drosseln

Die Silberpreise sind auf historische Höchststände gestiegen, da geopolitische Schocks auf einen Markt treffen, der bereits seit Jahren durch physische Engpässe belastet ist. Spot-Silber hat die Marke von 80 $ pro Unze überschritten und die Gewinne im Jahr 2025 auf über 140 % ausgedehnt, obwohl die US Treasury yields weiterhin hoch bleiben und der Dollar stabil ist.

Diese Rallye wird nicht nur durch spekulative Übertreibungen angetrieben. Die Kombination aus zunehmendem geopolitischem Risiko, verschärfter Kontrolle über das physische Angebot und anhaltend starker industrieller Nachfrage hat die Struktur des Silbermarktes selbst verändert. Da Papierpreise die physische Knappheit nur schwer widerspiegeln, sind Investoren gezwungen, den Wert von Silber – und die Gründe dafür – neu zu überdenken.

Was treibt den Anstieg von Silber an?

Geopolitik ist als zentrale Kraft bei der Preisbildung von Rohstoffen zurückgekehrt, und Silber hat sich als unerwarteter Brennpunkt herauskristallisiert. Laut Quellen hat die Gefangennahme des venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro durch das US-Militär die globalen Märkte verunsichert und die Angst vor einer weiteren Intervention in ganz Lateinamerika neu entfacht. 

Präsident Donald Trumps Versprechen, dass die USA Venezuela „führen“ würden, kombiniert mit Drohungen gegenüber Mexiko, Kuba, Kolumbien und sogar Grönland, hat laut Analysten anhaltende Unsicherheit in Risikoanlagen gebracht.

Historisch gesehen trieben solche Episoden Investoren in Richtung Gold. Dieses Mal hat Silber schneller reagiert. Morgan Stanley-Strategin Amy Gower warnte, dass geopolitische Ereignisse „Aufwärtsrisiken für Edelmetalle“ mit sich bringen, und bekräftigte einen konstruktiven Ausblick für Metalle bis 2026. 

Der Unterschied liegt nun in der Marktenge. Silber trat in diesen geopolitischen Schock mit kaum vorhandenen Reserven ein, wodurch die Preise äußerst empfindlich auf Störungen reagieren.

Warum ist das wichtig?

Die aktuelle Rallye von Silber stellt lang gehegte Annahmen darüber infrage, wie sich Edelmetalle in Stressphasen verhalten. Frühere Preisspitzen, darunter die Corner der Hunt-Brüder 1980 und der Quantitative-Easing-Boom 2011, wurden letztlich durch verfügbare Lagerbestände und überschüssige Hebelwirkung wieder rückgängig gemacht. Wenn der Druck zunahm, tauchte Angebot auf und die Preise brachen ein.

Das heutige Umfeld sieht grundlegend anders aus. Seit mehreren Jahren in Folge übersteigt die weltweite Silbernachfrage die Minenproduktion und das Recycling. Der industrielle Verbrauch – angeführt von Solarpanels, Elektrofahrzeugen und Elektronik – ist rasant gewachsen, während die oberirdischen Lagerbestände stetig abgenommen haben. 

Jefferies-Stratege Mohit Kumar merkte an, dass die Diversifizierung weg vom US-Dollar an Fahrt gewinnen dürfte, wobei Gold der Hauptnutznießer sei, aber Silbers hybride Rolle verschafft ihm einen besonderen Vorteil.

Auswirkungen auf Märkte und Industrie

Der Silbermarkt kämpft nun mit einer wachsenden Kluft zwischen Papierkontrakten und physischem Metall. Die Preise für Futures werden weiterhin von Liquidität und Margin-Dynamik bestimmt, aber physische Käufer zahlen einen deutlich anderen Preis. Während der stark gehandelte COMEX-Kontrakt für März 2026 bei knapp 72 $ pro Unze schloss, werden Ein-Unzen-Silbermünzen in Dubai nahe 100 $ gehandelt – eine Spanne, die normale Fertigungsaufschläge weit übersteigt.

Diese Divergenz spiegelt Stress und nicht Spekulation wider. Industrielle Nutzer können Papier-Silber nicht durch physisches Metall ersetzen. Solarmodulhersteller, Elektronikunternehmen und EV-Produzenten benötigen reale Lieferungen, und geopolitische Einschränkungen erschweren den Zugang. Chinas Entscheidung, Silber als strategische Ware einzustufen, hat die Exporte weiter eingeschränkt und jede Ausfuhr zu einer politischen Entscheidung gemacht, statt nur auf Preissignale zu reagieren.

Expertenausblick

Versuche, die Rallye abzukühlen, hatten nur begrenzten Erfolg. Die CME Group hat kürzlich die Margin-Anforderungen für Silber-Futures um mehr als 60 % erhöht, was gehebelte Händler zu Positionsabbau zwang und die kurzfristige Volatilität steigerte. 

Der erfahrene Trader Francis Hunt argumentiert, dass solche Maßnahmen „schwache Hände abschütteln“, aber nichts zur Lösung des zugrunde liegenden Mangels beitragen. In einem strukturell engen Markt können höhere Margins keine neuen Unzen schaffen.

Mit Blick nach vorn sehen Analysten Volatilität als unvermeidlich, aber nicht zwangsläufig bärisch. Solange die industrielle Nachfrage weiter steigt und geopolitische Risiken das Angebot einschränken, dürften Rücksetzer Käufer anziehen, statt Erschöpfung zu signalisieren. Der Silbermarkt verhält sich zunehmend weniger wie ein spekulativer Trade und mehr wie eine strategische Ressource.

Wichtigste Erkenntnis

Der Anstieg von Silber ist nicht einfach eine Reaktion auf geopolitische Ängste. Er spiegelt einen Markt wider, der durch jahrelange Unterversorgung, steigende industrielle Nachfrage und zunehmende politische Kontrolle über physische Ströme geprägt ist. Margin-Erhöhungen und Volatilität können das Tempo verlangsamen, aber das strukturelle Ungleichgewicht nicht umkehren. Die nächsten Signale, auf die zu achten ist, sind Trends bei der industriellen Nachfrage, die chinesische Exportpolitik und ob sich die physischen Aufschläge weiter ausweiten.

Silber: Technischer Ausblick

Silber setzt seine starke bullische Bewegung fort, stockt jedoch nun knapp unterhalb der Widerstandszone bei 83 $, einem Bereich, der historisch zu Gewinnmitnahmen geführt hat. Die Rallye wurde durch sich ausweitende Bollinger-Bänder angetrieben, was auf erhöhte Volatilität und aggressiven Aufwärtsdruck hindeutet. 

Allerdings deuten Momentum-Indikatoren darauf hin, dass die Bewegung überdehnt wird: Der RSI steigt steil in den überkauften Bereich, was das Risiko einer kurzfristigen Konsolidierung erhöht, statt eine sofortige Umkehr zu signalisieren. 

Strukturell bleibt der Trend klar konstruktiv, solange der Preis über der Unterstützung bei 57 $ bleibt, mit weiterem Abwärtsschutz bei 50 $ und 46,93 $. Ein nachhaltiger Ausbruch über 83 $ dürfte den Aufwärtstrend wieder eröffnen, während ein Scheitern an diesem Widerstand dazu führen könnte, dass Silber eine Pause einlegt, um Gewinne zu verdauen, bevor die nächste Richtungsbewegung erfolgt.