কেন ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতায় শারীরিক সরবরাহ সংকটে রূপা বাড়ছে
ভূ-রাজনৈতিক ধাক্কা ও বছরের পর বছর ধরে চলা শারীরিক ঘাটতির কারণে রূপার দাম ঐতিহাসিক উচ্চতায় পৌঁছেছে। স্পট সিলভার প্রতি আউন্সে $৮০ ছাড়িয়ে গেছে, ২০২৫ সালে ১৪০% এরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যদিও US Treasury yields উচ্চই রয়েছে এবং ডলার শক্তিশালী রয়েছে।
এই ঊর্ধ্বগতি শুধুমাত্র জল্পনা-কল্পনার কারণে হচ্ছে না। বাড়তে থাকা ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি, শারীরিক সরবরাহের ওপর কঠোর নিয়ন্ত্রণ এবং অব্যাহত শিল্প চাহিদার সংমিশ্রণ রূপার বাজারের কাঠামোই বদলে দিয়েছে। কাগজে রূপার দাম শারীরিক ঘাটতির প্রতিফলন ঘটাতে ব্যর্থ হলে বিনিয়োগকারীরা নতুন করে ভাবতে বাধ্য হচ্ছেন—রূপার প্রকৃত মূল্য কত এবং কেন।
রূপার ঊর্ধ্বগতির কারণ কী?
পণ্যদ্রব্যের দামের ক্ষেত্রে ভূ-রাজনীতি আবারও কেন্দ্রীয় শক্তি হিসেবে ফিরে এসেছে, এবং রূপা অপ্রত্যাশিতভাবে আলোচনার কেন্দ্রে উঠে এসেছে। সূত্র অনুযায়ী, মার্কিন সামরিক বাহিনী ভেনেজুয়েলার প্রেসিডেন্ট Nicolás Maduro-কে আটক করার পর বিশ্ববাজার অস্থির হয়ে উঠেছে, যার ফলে লাতিন আমেরিকাজুড়ে আরও হস্তক্ষেপের আশঙ্কা জেগেছে।
প্রেসিডেন্ট Donald Trump-এর ঘোষণা যে যুক্তরাষ্ট্র "ভেনেজুয়েলা চালাবে", এবং মেক্সিকো, কিউবা, কলম্বিয়া এমনকি গ্রিনল্যান্ডের প্রতি হুমকি, বিশ্লেষকদের মতে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে স্থায়ী অনিশ্চয়তা তৈরি করেছে।
ইতিহাসে, এমন পরিস্থিতিতে বিনিয়োগকারীরা সাধারণত স্বর্ণের দিকে ঝুঁকতেন। এবার রূপা আরও দ্রুত প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে। Morgan Stanley-এর কৌশলবিদ Amy Gower সতর্ক করেছেন যে ভূ-রাজনৈতিক ঘটনা "মূল্যবান ধাতুর জন্য ঊর্ধ্বমুখী ঝুঁকি তৈরি করে", এবং ২০২৬ সাল পর্যন্ত ধাতুর জন্য ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি পুনর্ব্যক্ত করেছেন।
এখন পার্থক্য বাজারের টানাপোড়েনে। রূপা এই ভূ-রাজনৈতিক ধাক্কায় খুব কম অতিরিক্ত সরবরাহ নিয়ে প্রবেশ করেছে, ফলে দাম যেকোনো বিঘ্নে অত্যন্ত সংবেদনশীল হয়ে উঠেছে।
কেন বিষয়টি গুরুত্বপূর্ণ
রূপার বর্তমান ঊর্ধ্বগতি মূল্যবান ধাতুর আচরণ নিয়ে দীর্ঘদিনের ধারণাকে চ্যালেঞ্জ করছে। অতীতে, ১৯৮০ সালে Hunt brothers-এর corner এবং ২০১১ সালের quantitative easing-এর সময়ের মতো দাম বাড়লেও, শেষ পর্যন্ত মজুদ ও লিভারেজ-নির্ভর অতিরিক্ততার কারণে তা ভেঙে পড়েছিল। চাপ বাড়লে সরবরাহ বেড়েছে, দাম পড়ে গেছে।
আজকের পরিস্থিতি মৌলিকভাবে আলাদা। টানা কয়েক বছর ধরে বৈশ্বিক রূপার চাহিদা খনি উৎপাদন ও পুনর্ব্যবহারকে ছাড়িয়ে গেছে। শিল্প খাতে—বিশেষত সৌর প্যানেল, বৈদ্যুতিক যানবাহন ও ইলেকট্রনিক্সে—ব্যবহার দ্রুত বেড়েছে, আর মজুদ ক্রমাগত কমেছে।
Jefferies-এর কৌশলবিদ Mohit Kumar উল্লেখ করেছেন, ডলার থেকে বৈচিত্র্য আনার প্রবণতা বাড়বে, যেখানে স্বর্ণ প্রধান সুবিধাভোগী হলেও, রূপার দ্বৈত ভূমিকা এটিকে আলাদা সুবিধা দিচ্ছে।
বাজার ও শিল্পে প্রভাব
রূপার বাজার এখন কাগজের চুক্তি ও শারীরিক ধাতুর মধ্যে বাড়তে থাকা ব্যবধানের মুখোমুখি। ফিউচার দামের ওপর তারল্য ও মার্জিনের গতিশীলতা প্রভাব ফেললেও, শারীরিক ক্রেতারা অনেক বেশি দাম দিচ্ছেন। যেখানে বহুল লেনদেন হওয়া COMEX মার্চ ২০২৬ চুক্তি প্রতি আউন্সে প্রায় $৭২-এ বন্ধ হয়েছে, দুবাইয়ে এক আউন্স রূপার কয়েন $১০০-র কাছাকাছি বিক্রি হচ্ছে, যা স্বাভাবিক ফ্যাব্রিকেশন প্রিমিয়ামের চেয়ে অনেক বেশি।
এই ব্যবধান জল্পনা নয়, বরং চাপের প্রতিফলন। শিল্প ব্যবহারকারীরা কাগজের রূপার বদলে শারীরিক ধাতু ব্যবহার করতে পারেন না। সৌর প্যানেল নির্মাতা, ইলেকট্রনিক্স কোম্পানি ও EV উৎপাদকদের প্রকৃত সরবরাহ প্রয়োজন, আর ভূ-রাজনৈতিক সীমাবদ্ধতা সেই প্রবেশাধিকার কঠিন করছে। চীন রূপাকে কৌশলগত পণ্য হিসেবে ঘোষণা করায় রপ্তানি আরও সীমিত হয়েছে, ফলে প্রতিটি রপ্তানি এখন শুধু দামের প্রতিক্রিয়া নয়, বরং রাজনৈতিক সিদ্ধান্তে পরিণত হয়েছে।
বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি
ঊর্ধ্বগতি ঠেকানোর চেষ্টা খুব একটা সফল হয়নি। CME Group সম্প্রতি রূপার ফিউচার চুক্তিতে মার্জিন ৬০% এরও বেশি বাড়িয়েছে, ফলে লিভারেজড ট্রেডারদের ঝুঁকি কমাতে হয়েছে এবং স্বল্পমেয়াদে ভোলাটিলিটি বেড়েছে।
অভিজ্ঞ ট্রেডার Francis Hunt যুক্তি দিয়েছেন, এ ধরনের পদক্ষেপ "দুর্বলদের ঝেড়ে ফেলে" কিন্তু মৌলিক ঘাটতির সমাধান করে না। কাঠামোগতভাবে সংকুচিত বাজারে, বেশি মার্জিন নতুন আউন্স তৈরি করতে পারে না।
ভবিষ্যতের দিকে তাকালে, বিশ্লেষকরা মনে করেন ভোলাটিলিটি অনিবার্য, তবে তা নেগেটিভ নয়। যতদিন শিল্প চাহিদা বাড়তে থাকবে এবং ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি সরবরাহ সীমিত রাখবে, পতন হলে তা ক্রেতা টানবে, ক্লান্তির সংকেত নয়। রূপার বাজার ক্রমশ জল্পনাভিত্তিক ট্রেডের চেয়ে কৌশলগত সম্পদের মতো আচরণ করছে।
মূল বার্তা
রূপার ঊর্ধ্বগতি শুধু ভূ-রাজনৈতিক ভয়ের প্রতিক্রিয়া নয়। এটি বছরের পর বছর ধরে চলা ঘাটতি, বাড়তে থাকা শিল্প চাহিদা এবং শারীরিক প্রবাহের ওপর রাজনৈতিক নিয়ন্ত্রণের প্রতিফলন। মার্জিন বৃদ্ধি ও ভোলাটিলিটি গতি কমাতে পারে, কিন্তু কাঠামোগত ভারসাম্যহীনতা ফিরিয়ে দিতে পারে না। সামনে নজর রাখার বিষয়: শিল্প চাহিদার প্রবণতা, চীনের রপ্তানি নীতি এবং শারীরিক প্রিমিয়াম আরও বাড়ে কিনা।
রূপার টেকনিক্যাল আউটলুক
রূপা তার শক্তিশালী বুলিশ অগ্রগতি অব্যাহত রেখেছে, তবে এখন $৮৩ রেজিস্ট্যান্স জোনের ঠিক নিচে থেমে আছে, যা ঐতিহাসিকভাবে মুনাফা নেওয়ার এলাকা হিসেবে পরিচিত। এই ঊর্ধ্বগতি Bollinger Bands বিস্তৃত হওয়ার কারণে হয়েছে, যা বাড়তি ভোলাটিলিটি ও আক্রমণাত্মক ঊর্ধ্বমুখী গতি নির্দেশ করে।
তবে, মোমেন্টাম সূচকগুলো দেখাচ্ছে যে এই গতি এখন টানটান অবস্থায়: RSI দ্রুত ওভারবট অঞ্চলের দিকে যাচ্ছে, ফলে স্বল্পমেয়াদে কনসোলিডেশনের ঝুঁকি বাড়ছে, তাৎক্ষণিক বিপরীতমুখী সংকেত নয়।
কাঠামোগতভাবে, যতক্ষণ দাম $৫৭ সাপোর্টের ওপরে থাকে, ট্রেন্ড ইতিবাচক থাকবে, এবং আরও গভীর সাপোর্ট $৫০ ও $৪৬.৯৩-এ রয়েছে। $৮৩-এর ওপরে স্থায়ী ব্রেক হলে ঊর্ধ্বমুখী গতি আবার শুরু হতে পারে, আর রেজিস্ট্যান্স ভাঙতে ব্যর্থ হলে রূপা কিছুটা থেমে লাভ হজম করতে পারে, এরপর পরবর্তী দিকনির্দেশনা নির্ধারিত হবে।
উল্লিখিত পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের নিশ্চয়তা নয়।
