Por qué la plata está subiendo mientras la geopolítica estrangula el suministro físico

Los precios de la plata se han disparado a máximos históricos mientras los choques geopolíticos chocan con un mercado ya tensionado por años de escasez física. La plata al contado ha superado los 80 dólares por onza, ampliando las ganancias a más del 140% en 2025, a pesar de que los rendimientos del Treasury estadounidense se mantienen elevados y el dólar sigue firme.

Este repunte no está siendo impulsado únicamente por el exceso especulativo. La combinación de un riesgo geopolítico creciente, un control más estricto sobre el suministro físico y una demanda industrial implacable ha alterado la estructura del propio mercado de la plata. A medida que los precios en papel luchan por reflejar la escasez física, los inversores se ven obligados a replantearse cuánto vale la plata y por qué.

¿Qué está impulsando el alza de la plata?

La geopolítica ha vuelto a ser una fuerza central en la fijación de precios de las materias primas, y la plata ha surgido como un punto focal inesperado. Según fuentes, la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro por parte del ejército estadounidense ha desestabilizado los mercados globales, reavivando los temores de una intervención más amplia en toda América Latina. 

La promesa del presidente Donald Trump de que Estados Unidos “dirigiría” Venezuela, combinada con amenazas dirigidas a México, Cuba, Colombia e incluso Groenlandia, ha inyectado una incertidumbre persistente en los activos de riesgo, según analistas.

Históricamente, episodios como estos empujaban a los inversores hacia el oro. Esta vez, la plata se ha movido más rápido. La estratega de Morgan Stanley, Amy Gower, advirtió que los eventos geopolíticos “aportan riesgos alcistas a los metales preciosos”, reafirmando una perspectiva constructiva para los metales hasta 2026. 

La diferencia ahora radica en la escasez del mercado. La plata entró en este shock geopolítico con poca capacidad ociosa, dejando los precios muy sensibles a cualquier interrupción.

Por qué es importante

El actual repunte de la plata desafía suposiciones de larga data sobre cómo se comportan los metales preciosos en tiempos de tensión. Picos anteriores, como el acaparamiento de los hermanos Hunt en 1980 y el auge por flexibilización cuantitativa en 2011, finalmente se deshicieron por los inventarios disponibles y el exceso impulsado por el apalancamiento. Cuando la presión aumentaba, surgía la oferta y los precios colapsaban.

La situación actual es fundamentalmente diferente. Durante varios años consecutivos, la demanda global de plata ha superado la producción minera y el reciclaje. El consumo industrial —liderado por paneles solares, vehículos eléctricos y electrónica— se ha expandido rápidamente, mientras que los inventarios sobre el suelo se han ido agotando de forma constante. 

El estratega de Jefferies, Mohit Kumar, señaló que la diversificación fuera del dólar estadounidense debería ganar impulso, con el oro como principal beneficiario, pero el papel híbrido de la plata le otorga una ventaja distintiva.

Impacto en los mercados y la industria

El mercado de la plata ahora lidia con una creciente desconexión entre los contratos en papel y el metal físico. Los precios de los futuros siguen siendo impulsados por la liquidez y la dinámica de márgenes, pero los compradores físicos están pagando un precio significativamente diferente. Mientras que el contrato de COMEX de marzo de 2026, muy negociado, cerró cerca de los 72 dólares por onza, las monedas de plata de una onza en Dubái se negocian cerca de los 100 dólares, una diferencia que supera con creces las primas normales de fabricación.

Esta divergencia refleja tensión más que especulación. Los usuarios industriales no pueden sustituir la plata en papel por metal físico. Los fabricantes de paneles solares, empresas de electrónica y productores de vehículos eléctricos requieren suministro real, y las restricciones geopolíticas están limitando el acceso. La decisión de China de clasificar la plata como materia prima estratégica ha restringido aún más las exportaciones, convirtiendo cada envío al exterior en una decisión política más que en una simple respuesta a las señales de precio.

Perspectiva de los expertos

Los intentos de enfriar el repunte han tenido un éxito limitado. CME Group elevó recientemente los requisitos de margen sobre los futuros de plata en más del 60%, obligando a los operadores apalancados a reducir su exposición e incrementando la volatilidad a corto plazo. 

El veterano operador Francis Hunt sostiene que tales medidas “sacan a los débiles” pero no resuelven la escasez subyacente. En un mercado estructuralmente ajustado, unos márgenes más altos no pueden crear nuevas onzas.

De cara al futuro, los analistas ven la volatilidad como inevitable pero no necesariamente bajista. Mientras la demanda industrial siga aumentando y el riesgo geopolítico limite la oferta, es probable que los retrocesos atraigan compradores en lugar de señalar agotamiento. El mercado de la plata se comporta cada vez menos como una operación especulativa y más como un recurso estratégico.

Conclusión clave

El ascenso de la plata no es simplemente una reacción al miedo geopolítico. Refleja un mercado moldeado por años de escasez, una demanda industrial creciente y un control político cada vez más estricto sobre los flujos físicos. Los aumentos de margen y la volatilidad pueden ralentizar el ritmo, pero no pueden revertir el desequilibrio estructural. Las próximas señales a vigilar son las tendencias de la demanda industrial, la política de exportación china y si las primas físicas continúan ampliándose.

Perspectiva técnica de la plata

La plata está extendiendo su fuerte avance alcista pero ahora se detiene justo por debajo de la zona de resistencia de 83 dólares, un área que históricamente ha atraído toma de beneficios. El repunte ha sido impulsado por la expansión de las Bandas de Bollinger, lo que indica una volatilidad elevada y un impulso alcista agresivo. 

Sin embargo, los indicadores de impulso sugieren que el movimiento se está extendiendo: el RSI está subiendo bruscamente hacia territorio de sobrecompra, lo que aumenta el riesgo de una consolidación a corto plazo en lugar de señalar una reversión inmediata. 

Estructuralmente, la tendencia sigue siendo firmemente constructiva mientras el precio se mantenga por encima del soporte de 57 dólares, con una protección a la baja más profunda en 50 y 46,93 dólares. Una ruptura sostenida por encima de 83 dólares probablemente reabriría el camino alcista, mientras que no superar la resistencia podría hacer que la plata haga una pausa para digerir las ganancias antes del próximo movimiento direccional.