ما تعنيه قوة عائدات الخزانة وضعف الدولار بالنسبة لـ Bitcoin
يحدث شيء غريب في الأسواق وقد يكون Bitcoin يحن إليه بهدوء.
لسنوات، تحرك الدولار الأمريكي وعوائد الخزانة بتزامن مثل راقصين متدربين جيدًا. عندما ترتفع العوائد، يرتفع الدولار أيضًا. هذه هي الطريقة التي من المفترض أن يعمل بها الأمر. العوائد الأعلى تشير إلى قوة اقتصادية، وتجذب رؤوس أموال أجنبية، وتعزز قيمة الدولار. أمور مدروسة في الكتب التعليمية.
ولكن ليس في الوقت الحالي.
منذ بداية أبريل، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 4.16% إلى 4.43%. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بأكثر من 5%، مدفوعًا نحو مستويات لم تُشاهد منذ ما يقارب ثلاث سنواتٍ.
في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بأكثر من 5%، وبلغ مستويات لم تُشاهد منذ ما يقارب ثلاث سنواتٍ.
هذا فصل جدي - لم يتحرك الاثنان بهذه الاستقلالية منذ سنوات.
ليس مجرد طارئ غريب على الرسوم البيانية. يشير هذا الانكسار في الارتباط إلى شيء أعمق: توتر متزايد مع الأصول الأمريكية، ناتج عن تدخلات سياسية، وعدم استقرار مالي، وتصاعد الشكوك حول استقلالية البنك المركزي. وفي ظل هذا عدم اليقين، قد يجد Bitcoin رياحًا عكسية غير متوقعة.
انكسار في مصفوفة الارتباط الكبرى في السوق
لفهم أسباب أهمية هذا، نحتاج إلى النظر في المسألة الأساسية: ثقة المستثمر.
في الظروف الطبيعية، تكون عوائد الولايات المتحدة المتصاعدة إيجابية للدولار. تعكس نموًا قويًا أو توقعات لتشديد الاحتياطي الفيدرالي، وكلاهما يجذب تدفقات أجنبية. ولكن في هذه الحالة، ترتفع العوائد لأسباب خاطئة. المستثمرون يطالبون بتعويض أكبر لحيازة الدين الأمريكي لأنهم يرون مخاطرة أكثر - وليس قوة أكبر.
ما سبب هذا التغير؟
- لقد أضافت تهديدات ترامب الأخيرة بالرسوم الجمركية والموقف المالي المتقلب غير المستقر إلى المخاوف من أن صنع السياسات أصبح غير متوقع بشكل خطير.
- خفض تصنيف موديز وتزايد المخاوف بشأن عجز الولايات المتحدة يغذي التكهنات حول استدامة إقتراض أمريكا المفرط.
- وربما الأكثر إثارة للقلق، فإن الهجمات العلنية من الرئيس ترامب على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قد ألقى بظلال طويلة على استقلالية البنك المركزي المتصورة.
كل هذا يجتمع ليشكل شيئًا يكرهه المستثمرون: عدم اليقين بشأن قواعد اللعبة.
كما قال شهاب جالينوس من UBS: «إذا ارتفعت العوائد لأن الديون الأمريكية أصبحت أكثر مخاطرة... في نفس الوقت يمكن أن يضعف الدولار.» بعبارة أخرى، بدأت الولايات المتحدة تشبه نوع السوق حيث لا تلهم العوائد الأعلى الثقة - بل الحذر. وهو أمر أكثر شيوعًا في الأسواق الناشئة منه في العملة الاحتياطية العالمية الرائدة.
هل يعني هذا تغيرًا دائمًا في علاقة الدولار بالعوائد؟
تتجاوز آثار هذا التغير بكثير أسواق السندات والفوركس. كما أشار محللو جولدمان ساكس، فإن الانهيار في العلاقة بين الدولار والعوائد "شكل تحديًا لكل من وسائل التحوط الشائعة في المحافظ الاستثمارية." إذا كان كل من الدولار والسندات تحت ضغط في آن معًا، تبدأ استراتيجيات التنويع التقليدية في التفكك.
وعندما تفقد المحافظ ميزان استقرارها، يبحث المستثمرون عن بدائل.
لقد لعب الذهب هذا الدور تاريخيًا - وهو في حالة ارتفاع حاليًا. ولكن الآن يظهر Bitcoin في نفس السياق، خاصةً لمن يرون أن تآكل الثقة المؤسسية هو القضية الأكبر. كما قال مايكل دي باس من Citadel Securities، تعتمد قوة الدولار الأمريكي على "النزاهة المؤسسية… سيادة القانون… السياسة القابلة للتنبؤ."
إذا أُزيلت هذه الأسس، تبدأ الأسس في التصدع.
هنا يدخل Bitcoin.
تحليل سوق Bitcoin: أين يناسب BTC؟
غالبًا ما يُوصف Bitcoin بأنه وسيلة تحوط ضد التضخم أو الذهب الرقمي - ولكن في الواقع، يتصرف أكثر مثل أصل عالي المخاطرة عالي بيتا. أي أنه يرتفع عندما يشعر المستثمرون بالثقة والسيولة الزائدة، وينخفض عندما يفرون من الأسواق.
فلماذا يرتفع الآن، حتى مع صعود العوائد؟ لأن ليس جميع ارتفاعات العوائد متساوية.
عندما ترتفع العوائد مدفوعة بالنمو الاقتصادي أو التفاؤل التكنولوجي، مثل الطفرات الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، يمكن أن يرتفع Bitcoin والأسهم معًا. ولكن عندما ترتفع العوائد بسبب خلل في السياسات أو مخاوف بشأن الجدارة الائتمانية للولايات المتحدة، تتغير القصة.
في البيئة الحالية، لا تستفيد العملات الرقمية فقط من المضاربة. إنها تستفيد من الشك - وبشكل خاص، الشك في أنظمة كانت تُعتبر يومًا ما لا تتزعزع. لقد تم بناء Bitcoin كرد فعل لفقدان الثقة في النظام المالي التقليدي. وعندما يتآكل تلك الثقة مرة أخرى، فلا عجب أن نرى BTC يجذب اهتمامًا.
أداء Bitcoin يزدهر في الفوضى... أحيانًا
مع ذلك، لا ينبغي أن نتظاهر بأن Bitcoin هو تحوط مثالي. إنه متقلب، انفعالي، ولا يزال يجد موطئ قدم له في المحافظ المؤسسية.
لكن قوته تكمن في حياده. إنه غير مرتبط بأي حكومة واحدة. لا يعتمد على مصداقية البنك المركزي. وعندما تبدأ الملاذات الآمنة التقليدية في الظهور بمظهر غير مستقر، كما يفعل كل من الدولار وسندات الخزانة الآن، يصبح Bitcoin نوعًا من التحوط الفلسفي، إن لم يكن موثوقًا تمامًا.
علاوة على ذلك، مع سعي مديري رؤوس الأموال لتحوط التعرض للدولار أو إعادة التوازن بعيدًا عن الأصول المرتكزة على الولايات المتحدة، هناك اتجاه متزايد لبيع الدولار أو شراء بدائل مثل الذهب، الين، الفرنك السويسري - ونعم، العملات المشفرة.
النظرة الفنية لـ Bitcoin: ما يعنيه ذلك للمتداولين
بالنسبة للمتداولين، فإن هذا الانهيار في الارتباط ليس مجرد فضول أكاديمي - بل هو إشارة إلى أن السوق قد يستهين بالمخاطر.
عندما ترتفع العوائد، ينخفض الدولار، ويرتفع Bitcoin، كل ذلك في وقتٍ واحد، فهذا يشير إلى وجود شيء خارج النص. أضف إلى ذلك حقيقة أن مؤشر VIX، مقياس الخوف في وول ستريت، في انخفاض مستمر، ولديك سوق يبدو هادئًا على السطح بينما الأسس تتحرك بهدوء تحتها.
يمكن أن يؤدي هذا النوع من التباعد إلى تقلبات مدفوعة بالرضا الذاتي، حيث تحدث التحركات الحادة ليس بسبب ارتفاع الخوف ولكن بسبب عدم توقعها من أحد. للمتداولين الرشيقين، هذا يفتح الباب أمام اختراقات مفاجئة، وانخداع، ولعب الارتداد.
في وقت كتابة هذا، يواجه Bitcoin بعض الضغط الهبوطي داخل منطقة بيع، مما يشير إلى احتمال حدوث ارتفاع قريبًا. ومع ذلك، شهدت الأيام القليلة الماضية توازنًا بين ضغوط الشراء والبيع، مع ظهور ضغوط بيع قوية في الأعمدة الأخيرة. هذا يشير إلى أننا قد نشهد هبوطًا كبيرًا قبل حدوث ارتفاع.
إذا انخفضت الأسعار أكثر، فقد تجد دعمًا عند مستويات 102,800 دولار، 93,400 دولار، و82,800 دولار. إذا استأنف الصعود، فقد تحافظ الأسعار على أعلى مستوى لها على الإطلاق.
هل تتابع حركة سعر Bitcoin؟ يمكنك المضاربة على BTCUSD بحساب Deriv MT5.
تنويه:
المعلومات الواردة في هذه المدونة هي للأغراض التعليمية فقط وليس القصد منها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية. قد تصبح المعلومات قديمة. نوصي بأن تقوم بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ أي قرارات تداول. تشير الأرقام الأدائية المذكورة إلى الماضي، وأداء الماضي ليس ضمانًا للأداء المستقبلي أو دليلاً موثوقًا للأداء المستقبلي. الأرقام المذكورة للأداء المستقبلي هي تقديرات فقط وقد لا تكون مؤشراً موثوقاً للأداء المستقبلي.
