Ý nghĩa của sức mạnh lợi suất trái phiếu chính phủ và sự yếu đi của đồng đô la đối với Bitcoin.

Có điều gì đó kỳ lạ đang xảy ra trên các thị trường và Bitcoin có thể đang âm thầm tận hưởng điều đó.

Trong nhiều năm, đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ chuyển động đồng bộ như những đôi bạn nhảy được huấn luyện bài bản. Khi lợi suất tăng, đồng đô la cũng tăng theo. Đó là cách nó lẽ ra phải hoạt động. Lợi suất cao hơn báo hiệu sức mạnh kinh tế, thu hút vốn nước ngoài và thúc đẩy giá trị đồng đô la. Đó là những kiến thức cơ bản.

Nhưng hiện tại thì không phải vậy.

Từ đầu tháng Tư, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng từ 4,16% lên 4,43%. Trong khi đó, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã giảm hơn 5%, đẩy nó về mức chưa từng thấy trong gần ba năm qua. 

Trong khi đó, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã giảm hơn 5%, chạm đến mức chưa từng thấy trong gần ba năm. 

Đó là một sự tách rời nghiêm trọng - hai yếu tố này chưa từng di chuyển độc lập như vậy trong nhiều năm qua.

Đó không chỉ là một điểm khác thường ngẫu nhiên trên biểu đồ. Sự suy giảm tương quan này phản ánh điều gì đó sâu sắc hơn: sự lo ngại ngày càng tăng về tài sản Mỹ, bị chi phối bởi sự can thiệp chính trị, bất ổn tài khóa và nghi ngờ ngày càng tăng về sự độc lập của ngân hàng trung ương. Và trong sự bất định đó, Bitcoin có thể tìm thấy một lực đẩy bất ngờ.

Sự phá vỡ trong ma trận tương quan vĩ mô của thị trường

Để hiểu tại sao điều này quan trọng, chúng ta cần nhìn vào vấn đề cốt lõi: niềm tin của nhà đầu tư.

Trong điều kiện bình thường, lợi suất Mỹ tăng là tín hiệu tốt cho đồng đô la. Chúng phản ánh sự tăng trưởng mạnh hoặc sự thắt chặt dự kiến của Fed, cả hai đều thu hút dòng vốn nước ngoài. Nhưng trong trường hợp này, lợi suất tăng vì những lý do sai. Các nhà đầu tư yêu cầu bồi thường cao hơn để giữ nợ Mỹ vì họ nhận thấy rủi ro nhiều hơn - không phải sự bền vững hơn.

Tại sao lại có sự thay đổi?

• Các mối đe dọa thuế quan gần đây của Trump và quan điểm tài khóa thất thường đã làm gia tăng lo ngại rằng việc hoạch định chính sách đang trở nên khó lường một cách nguy hiểm.
  
• Việc Moody's hạ cấp và sự quan ngại ngày càng tăng về thâm hụt ngân sách Mỹ đang thúc đẩy suy đoán về khả năng bền vững của việc vay nợ tạm thời của nước này.
  
• Và có lẽ điều đáng lo ngại nhất, các công kích công khai của Tổng thống Trump đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell đã tạo ra một bóng đen dài che phủ sự độc lập được cảm nhận của ngân hàng trung ương.
  

Tất cả những điều này cộng lại thành điều mà các nhà đầu tư ghét nhất: sự bất định về các quy tắc của trò chơi.

Như Shahab Jalinoos của UBS nói, “Nếu lợi suất tăng vì nợ Mỹ rủi ro hơn… đồng thời đồng đô la có thể suy yếu.” Nói cách khác, Mỹ đang bắt đầu giống như loại thị trường mà lợi suất cao không tạo niềm tin - mà tạo sự thận trọng. Điều này phổ biến hơn ở các thị trường mới nổi so với đồng tiền dự trữ hàng đầu thế giới.

Điều này có thể có nghĩa là sự thay đổi lâu dài trong mối quan hệ giữa đô la và lợi suất? 

Ảnh hưởng của sự thay đổi này vượt xa thị trường trái phiếu và ngoại hối. Như các nhà phân tích của Goldman Sachs đã chỉ ra, sự phá vỡ trong mối quan hệ giữa đô la và lợi suất đã “gây ra thách thức cho cả hai chiến lược phòng ngừa danh mục phổ biến.” Nếu cả đô la và trái phiếu đều bị áp lực cùng lúc, các chiến lược đa dạng hóa truyền thống bắt đầu tan rã.

Và khi các danh mục đầu tư mất bộ ổn định của chúng, các nhà đầu tư tìm đến các lựa chọn thay thế.

Vàng đã đóng vai trò đó trong lịch sử - và nó đang tăng giá. Nhưng giờ đây Bitcoin cũng được nhắc đến cùng, đặc biệt đối với những ai thấy sự suy giảm niềm tin thể chế là vấn đề lớn hơn. Như Michael de Pass của Citadel Securities nói, sức mạnh của đồng đô la Mỹ phụ thuộc vào "tính chính trực thể chế… pháp quyền… chính sách có thể dự đoán." 

Bỏ đi những điều đó, nền tảng bắt đầu rạn nứt.

Bitcoin xuất hiện.

Phân tích thị trường Bitcoin: BTC phù hợp ở đâu?

Bitcoin thường được mô tả như một phương tiện phòng tránh lạm phát hoặc vàng kỹ thuật số - nhưng thực tế, nó hành xử giống một tài sản rủi ro beta cao hơn nhiều. Nó tăng giá khi các nhà đầu tư cảm thấy tự tin và có nhiều thanh khoản, và giảm khi họ chạy khỏi thị trường.

Vậy tại sao nó lại tăng giá hiện nay, ngay cả khi lợi suất tăng? Bởi vì không phải mọi đỉnh lợi suất đều giống nhau.

Khi lợi suất tăng do tăng trưởng kinh tế hoặc sự lạc quan về công nghệ, như các đợt bùng nổ năng suất do AI thúc đẩy, Bitcoin và cổ phiếu có thể cùng tăng giá. Nhưng khi lợi suất tăng do sự rối loạn chính sách hoặc lo ngại về khả năng tín dụng của Mỹ, câu chuyện lại đảo ngược.

Trong môi trường hiện tại, tiền điện tử không chỉ hưởng lợi từ đầu cơ. Nó đang hưởng lợi từ sự nghi ngờ - cụ thể là sự nghi ngờ vào các hệ thống từng được coi là không thể lay chuyển. Bitcoin được tạo ra nhằm phản ứng lại việc mất niềm tin vào tài chính truyền thống. Khi niềm tin đó suy giảm một lần nữa, không có gì ngạc nhiên khi thấy BTC tăng giá.

Hiệu suất của Bitcoin phát triển mạnh trong hỗn loạn… đôi khi

Dẫu vậy, đừng giả vờ Bitcoin là một công cụ phòng ngừa hoàn hảo. Nó biến động mạnh, dễ bị cảm xúc chi phối, và vẫn đang tìm vị trí trong danh mục đầu tư của các tổ chức.

Nhưng sức mạnh của nó nằm ở sự trung lập. Nó không ràng buộc với bất kỳ chính phủ nào. Nó không phụ thuộc vào uy tín của ngân hàng trung ương. Và khi các nơi trú ẩn an toàn truyền thống bắt đầu trở nên bấp bênh, như đồng đô la và trái phiếu chính phủ hiện nay, Bitcoin trở thành một loại phòng ngừa triết lý, nếu không phải là hoàn hảo và đáng tin cậy.

Hơn nữa, khi các nhà quản lý vốn tìm cách phòng ngừa rủi ro đô la hoặc cân bằng lại tài sản không tập trung vào Mỹ, có xu hướng ngày càng tăng trong việc bán khống đồng đô la hoặc mua các lựa chọn thay thế như vàng, yên, franc Thụy Sĩ - và vâng, cả tiền điện tử.

Triển vọng kỹ thuật Bitcoin: Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà giao dịch

Đối với các nhà giao dịch, sự suy giảm tương quan này không chỉ là điều tò mò học thuật - đó là tín hiệu cho thấy thị trường có thể đang đánh giá thấp rủi ro.

Khi lợi suất tăng, đồng đô la giảm và Bitcoin tăng giá cùng một lúc, có điều gì đó không đúng với kịch bản đó. Cộng thêm vào đó là thực tế VIX, chỉ số sợ hãi của phố Wall, đang có xu hướng giảm, bạn có một thị trường có vẻ bình tĩnh trên bề mặt trong khi các nền tảng đang âm thầm thay đổi bên dưới.

Sự phân kỳ kiểu này có thể tạo ra biến động do chủ quan tự mãn, nơi các biến động mạnh không đến vì nỗi sợ hãi cao mà vì không ai nhìn thấy chúng đến. Đối với các nhà giao dịch nhanh nhẹn, điều này mở ra cơ hội cho những cú bứt phá bất ngờ, những đợt giả mạo và các chiến lược đảo chiều.

Tại thời điểm viết bài, Bitcoin chịu áp lực giảm trong một vùng bán, cho thấy khả năng tăng giá có thể xuất hiện sớm. Tuy nhiên, trong vài ngày qua, áp lực mua và bán gần như cân bằng với những thanh cuối cùng cho thấy áp lực bán mạnh mẽ đang gia tăng. Điều này cho thấy chúng ta có thể chứng kiến đợt giảm mạnh trước khi bùng nổ. 

Nếu giá tiếp tục giảm, chúng có thể tìm thấy hỗ trợ ở các mức giá $102,800, $93,400 và $82,800. Nếu đà tăng được duy trì, giá có thể được giữ ở mức cao nhất mọi thời đại.

Bạn có đang theo dõi biến động giá của Bitcoin? Bạn có thể đầu cơ trên BTCUSD bằng tài khoản Deriv MT5.