Les prix de l'argent vont-ils reproduire le rallye de 2011 ou montrer des fondamentaux plus solides ?

Selon les analystes, les prix de l'argent en 2025 ne se contentent pas de rejouer le rallye de 2011. Alors que la demande de valeur refuge stimule à nouveau les flux vers le métal, cette fois, l'argent est soutenu par une demande industrielle structurelle et une reconnaissance stratégique en tant que minéral critique. La consolidation au-dessus de 41 $ maintient un niveau potentiel de prix à 45 $ en vue, et la configuration du marché suggère des fondamentaux plus solides que le pic éphémère de 2011.

Points clés

• Les taux de location de l'argent supérieurs à 5 % soulignent une tension persistante de l'offre, même si les stocks atteignent des niveaux records.
  
• Les primes des contrats à terme par rapport aux prix au comptant indiquent une pression continue sur l'offre physique.
  
• La consolidation près de 41 $ fixe 45 $ comme objectif clé potentiel de rupture, avec un soutien à l'achat lors des replis limitant la baisse.
  
• La demande industrielle provenant du solaire, des véhicules électriques et de la 5G soutient les fondamentaux à long terme de l'argent.
  
• Les flux de valeur refuge liés aux tensions géopolitiques et aux attentes de la politique de la Fed renforcent la position haussière.
  

Tension de l'offre d'argent et signaux de prix indiquent un stress

Les taux de location de l'argent au Royaume-Uni dépassent 5 % pour la cinquième fois cette année, un contraste marqué avec les niveaux historiquement proches de zéro. C'est un signe direct de tension de l'offre. Parallèlement, la prime des contrats à terme sur l'argent de New York par rapport au prix au comptant de Londres s'est élargie à 1,20 $ l'once, soulignant la pression sur les marchés physiques.

Dans le même temps, les stocks dans les entrepôts Comex sont à leur plus haut niveau depuis le début des enregistrements en 1992. Plutôt que de contredire la narration de la tension, cela reflète un fort renouvellement et une demande continue. Ensemble, ces indicateurs suggèrent que l'offre est tirée dans plusieurs directions : disponibilité contrainte, forte demande des investisseurs et consommation industrielle intense.

La demande de valeur refuge pour l'argent reflète 2011, mais les risques sont plus larges

Comme en 2011, l'argent bénéficie du soutien de l'incertitude géopolitique. La montée des tensions géopolitiques – y compris le déclenchement de la guerre civile syrienne et une incertitude plus large sur les marchés mondiaux – a poussé les investisseurs vers des actifs refuges comme l'argent pour protéger leur patrimoine. 

Les récentes escalades incluent des frappes israéliennes au Qatar, des débordements de conflits en Syrie et au Liban, ainsi qu'une posture militaire renforcée en Pologne près de la frontière russe. L'instabilité politique en France et au Japon ajoute au climat de prudence.

Des données américaines sur l'emploi faibles renforcent la demande de valeur refuge. Les créations d'emplois non agricoles d'août ont montré un ralentissement de la création d'emplois et une hausse du chômage, augmentant les attentes d'une baisse des taux d'intérêt par la Federal Reserve. 

Des rendements plus faibles et un dollar plus faible réduisent le coût de détention des métaux, une dynamique qui a fortement soutenu l'argent en 2011 et se répète aujourd'hui.

La demande industrielle d'argent distingue ce cycle

La principale différence avec 2011 est le rôle industriel de l'argent. Il n'est pas seulement une valeur refuge, mais aussi un matériau critique pour les technologies qui pilotent la transition énergétique mondiale. L'argent est essentiel dans les cellules photovoltaïques des panneaux solaires, dans les semi-conducteurs et dans les véhicules électriques.

Fin août 2025, le Département de l'Intérieur des États-Unis a publié son projet de liste des minéraux critiques 2025, qui pour la première fois inclut l'argent aux côtés du cuivre, du potasse, du silicium, du rhénium et du plomb. Cette initiative, ouverte aux commentaires publics jusqu'au 25 septembre, reflète les préoccupations concernant la tension de l'offre mondiale et le rôle croissant de l'argent dans des industries clés telles que l'électronique, l'énergie solaire et la défense – positionnant le métal comme stratégiquement important bien au-delà de la demande d'investissement. 

Contrairement à 2011, lorsque le rallye s'est estompé avec le resserrement de la politique monétaire, l'argent bénéficie aujourd'hui d'un soutien industriel structurel qui ne devrait pas se défaire rapidement.

L'équilibre des risques

• Facteurs haussiers : Demande de valeur refuge, assouplissement de la politique de la Fed, instabilité géopolitique et demande industrielle.
  
• Facteurs baissiers : Niveaux records des actions attirant le capital loin des actifs défensifs, et léger rebond du dollar américain.
  
• Scénario de base : L'argent reste bloqué autour de 41 $ jusqu'à ce que les données sur l'inflation ou les décisions de la Fed donnent une direction.

Impact sur le marché et scénarios de prix

• Scénario haussier : L'argent dépasse 45 $ alors que les flux de valeur refuge et la demande industrielle convergent. Une progression vers 50 $ devient réaliste, rappelant les niveaux de 2011 mais sur une base plus solide.
  
• Scénario de base : Le trading en range se poursuit, avec un support à 40,75 $, tandis que les traders attendent des clarifications sur l'inflation américaine et la politique monétaire.
  
• Scénario baissier : Un dollar plus fort et la dynamique du marché actions limitent l'argent en dessous de 45 $, retardant une rupture jusqu'à l'apparition d'un nouveau catalyseur.

Perspectives techniques sur l'argent

L'argent se maintient juste au-dessus de 41 $ lors des échanges asiatiques, consolidant après des gains récents. Le métal blanc est confiné à une fourchette étroite depuis plus d'une semaine, les traders attendant les données sur l'inflation à la consommation américaine avant de prendre de nouvelles positions.

D'un point de vue technique, des achats lors des replis sont attendus en dessous de 41 $, limitant le risque de baisse. Une cassure au-dessus de 45 $ serait décisive, ouvrant la voie vers 50 $. Pour l'instant, le marché reste équilibré entre de forts flux de valeur refuge et le contrepoids d'un dollar ferme et des niveaux records des actions. Si les vendeurs insistent davantage, nous pourrions voir les prix tester les niveaux de support à 40,75 $ et 38,41 $. Une chute plus prononcée pourrait amener les vendeurs à tester les planchers de support à 37,08 $ et 35,77 $. 

Implications pour l'investissement

Le double rôle unique de l'argent le positionne différemment de 2011. Les investisseurs devraient surveiller le niveau de 45 $ comme un point critique de rupture. Les traders à court terme peuvent trouver des opportunités dans les mouvements en range entre 41 $ et 45 $, tandis que les investisseurs à long terme peuvent s'appuyer sur le rôle croissant de l'argent dans les énergies renouvelables et la technologie comme soutien structurel. Contrairement à 2011, lorsque le rallye s'est rapidement dégonflé, les fondamentaux actuels suggèrent que les replis peuvent être des opportunités plutôt que des signaux de sortie.

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