Nvidia et Intel se livrent à des guerres de puces très différentes

Nvidia surfe sur l'élan. Intel licencie 20 % de ses effectifs. Ce n’est pas une semaine de résultats - c’est un test pour savoir qui compte encore dans la guerre des puces.

Alors que Nvidia s'envole vers la domination de l'IA avec une action en forte hausse et une suprématie dans le silicium, Intel coupe profondément pour survivre. Il ne s’agit plus de savoir qui est le leader des puces. Il s'agit de savoir qui s’adapte assez rapidement pour rester pertinent dans un marché qui punit l’hésitation et récompense la réinvention.

En avril, deux géants des puces - l’un porté par l'élan, l’autre en pleine phase de triage - offrent aux investisseurs et aux traders une place au premier rang pour observer la manière dont la guerre des semi-conducteurs est menée. Avec les résultats du T1 imminents, nous verrons qui est prêt pour ce qui vient ensuite.

Nvidia : l'élan face au risque macroéconomique

Nvidia ne se contente pas de gagner – elle gagne vite. L'action a dépassé les 104 $ cette semaine, gagnant 5,2 % lors des échanges avant l’ouverture après une hausse de 2 % la veille. Un rebond solide, surtout après être passée en dessous du niveau psychologiquement critique des 100 $ lundi.

L’étincelle ? 

L’annonce du président Trump selon laquelle les États-Unis réduiraient « de manière substantielle » les tarifs douaniers de 145 % sur les importations chinoises. Bien que les puces de Nvidia soient majoritairement produites à Taïwan, la crainte de mesures de rétorsion a assombri le secteur. Ce recul a soulagé Nvidia et tout l’écosystème de l’IA, qui dépend de chaînes d'approvisionnement stables.

Pourtant, des nuages orageux subsistent. Selon BofA Securities, la règle Biden sur la diffusion de l'IA entrera en vigueur le 15 mai et pourrait impacter jusqu’à 10 % des revenus de Nvidia et 11 % du bénéfice par action. Nvidia se prépare également à une charge de 5,5 milliards de dollars liée aux retards de licences d'exportation pour ses puissantes puces H20 ce trimestre.

Pourtant, les analystes restent optimistes. Barclays et Bank of America ont abaissé leurs objectifs de cours (à 155 $ et 150 $ respectivement) mais voient toujours un potentiel de hausse de 50 % ou plus à partir des niveaux actuels. Le pivot stratégique de Nvidia vers la production basée aux États-Unis, avec des implantations majeures en Arizona et au Texas, est présenté comme une protection à long terme contre l’instabilité géopolitique – ainsi qu’un mouvement de branding national alors que les États-Unis cherchent à reprendre la domination des puces.

Nouveautés sur la restructuration d’Intel : Couper profondément pour reconstruire

L’histoire d’Intel est bien plus complexe et, potentiellement, plus significative.

Intel est désormais en pleine phase de transformation après avoir pris du retard en IA, accusé un retard dans la fabrication avancée de puces, et perdu des parts d'esprit face à Nvidia. Le nouveau PDG Lip-Bu Tan supervise une refonte massive, supprimant 20 % des effectifs juste un an après une réduction de 15 000 emplois.

Le message ? Il ne s’agit pas d’un simple ajustement. C’est une réinitialisation systémique.

Intel a également reporté la construction de son usine de fabrication en Ohio et a récemment vendu une participation majoritaire dans son unité de puces programmables, Altera, à Silver Lake pour 4,46 milliards de dollars – une manœuvre visant à renforcer le bilan avant une phase de transition difficile.

Les résultats du T1 d’Intel, attendus jeudi après la fermeture du marché, devraient refléter cette douleur : les analystes prévoient un BPA de 0,01 $ sur un chiffre d’affaires de 12,3 milliards de dollars. Toutefois, Wall Street se concentrera moins sur les chiffres que sur les signes de clarté et de contrôle émanant de la nouvelle direction.

L’action a augmenté de 3,56 % à 19,51 $ après l'annonce de la restructuration. Et même si l’activité des fonds spéculatifs reste divisée, un intérêt est manifeste :

• Morgan Stanley a ajouté 59 millions d’actions au T4 (+128%)
  
• Jane Street a ajouté 27 millions (+447%)
  
• Pendant ce temps, Capital Research et Bank of America ont vendu des dizaines de millions d’actions
  

À Capitol Hill, Intel est devenu discrètement un favori bipartisan. Les déclarations de transactions au Congrès montrent que 14 des 16 transactions récentes étaient des achats, avec des représentants comme Robert Bresnahan et Marjorie Taylor Greene achetant régulièrement ces six derniers mois.

Une saison des puces qui pourrait remodeler le secteur

Ce qui rend cette saison de résultats différente, c’est le contexte. Il ne s’agit pas seulement de battre les estimations - il faut naviguer à travers :

• Les turbulences tarifaires
  
• L’incertitude quant à la monétisation de l’IA
  
• La réorganisation des chaînes d'approvisionnement
  
• De nouveaux concurrents chinois (la puce IA 910C de Huawei, par exemple, rivalise désormais avec la H100 de Nvidia en capacités)
  

D’autres acteurs comme AMD, Qualcomm et Huawei sont dans la course, mais Nvidia et Intel racontent l’histoire la plus claire ce trimestre. 

Nvidia mise sur l’échelle, la rapidité et l’innovation incessante. Intel mise sur l’humilité, les pivots radicals et le temps. 

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Regard vers l’avenir : prévision des actions de semi-conducteurs

La vitesse de Nvidia dépassera-t-elle finalement la demande et déclenchera-t-elle une surabondance ? La rationalisation d’Intel restaurera-t-elle son avantage en innovation ? Ces questions ne trouveront pas de réponse complète ce trimestre – mais les graines des cinq prochaines années sont en train d’être plantées.

Il ne s’agit pas seulement des résultats trimestriels.

Il s’agit de savoir qui façonnera l’ère de l’IA et qui se démène pour y rester.

Au moment de la rédaction, Nvidia se négocie autour de 102,57 $, avec une pression haussière évidente sur le graphique journalier. Un récent « croisement mortel » où la SMA 200 a croisé au-dessus de la SMA 50 ajoute à la narration baissière. Cependant, le RSI en hausse autour de la ligne médiane laisse présager une pression à la hausse qui se construit. En cas de baisse, les prix pourraient être soutenus aux niveaux de support de 96,40 $ et 92,45 $. En cas de rebond, les prix pourraient rencontrer un mur de résistance au niveau des 114,70 $. 

D’autre part, l’action Intel se négocie autour de 20,56 $, avec une pression baissière évidente puisque les prix restent en dessous de la moyenne mobile. Pourtant, le RSI en hausse autour de la ligne médiane laisse également présager une pression à la hausse qui se construit. En cas de baisse, les prix pourraient être soutenus aux niveaux de support de 19,00 $ et 18,00 $. En cas de rebond, ils pourraient rencontrer des obstacles de résistance aux niveaux des prix de 21,60 $ et 24,00 $. 

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