Navigare nella previsione dei tassi BCE: La Lagarde segnalerà un taglio dei tassi?

Dopo la pubblicazione dei dati del CPI core, tutti gli occhi saranno puntati sulla prossima riunione della BCE quando faranno il loro annuncio sul tasso di interesse della zona euro, che attualmente si attesta a un record del 4,5% dopo 10 aumenti consecutivi. Questi cambiamenti hanno visto il tasso di inflazione scendere dall'8,5% di un anno fa, per poi ridursi al 2,9% attuale. 

Tasso di interesse della politica monetaria BCE 

L'anno 2023 ha visto la regione affondare in quella che molti analisti hanno definito una “quasi-recessione” poiché le due maggiori economie, Germania e Francia, hanno subito gravi colpi. Questi sono stati provocati da severe restrizioni monetarie della BCE. Il serraggio della BCE è stato considerato duro ma necessario, per domare i livelli di inflazione che erano saliti al 10,6% nell'ottobre 2022. Questo ha portato a un restringimento della spesa dei consumatori che è stato percepito in settori come costruzione e immobiliare. 

Anche le esportazioni hanno subito un colpo poiché un aumento dei prezzi significava meno ordini, con conseguente riduzione dell'attività manifatturiera in importanti economie UE come la Germania. Questo ha portato a numeri PMI (Purchasing Managers Index) negativi successivi nella zona euro, con il numero composito di gennaio fissato a 47,9. Con numeri ben al di sotto della soglia di 50 (un parametro per la crescita e l'aumento dell'attività commerciale), le prospettive di recessione sono aumentate. 

Grafico PMI della zona euro

Fonte: Trading economics

Proiezioni dei tassi d'interesse BCE

Con le economie della zona euro in difficoltà a causa degli shock provocati da una politica monetaria restrittiva, gli analisti stanno speculando su un possibile taglio dei tassi da parte della BCE. 

Il presidente della Banca centrale del Portogallo, che è anche membro del consiglio direttivo della BCE, ha dichiarato: “Marzo è la data in cui abbiamo il maggior numero di dati a nostra disposizione- alcuni dati possono dirci di discutere i tagli ai tassi d'interesse già a marzo. Non sto dicendo che sia probabile, ma dobbiamo essere aperti.”

Ha espresso positività sul fatto che il tasso d'inflazione sarà presto all'interno del target della BCE, il che alcuni analisti vedono come un segnale positivo in vista della riunione del consiglio, “L'inflazione è stata costantemente al di sotto delle nostre previsioni negli ultimi mesi - e anche la crescita. Questo è un segnale che i rischi al ribasso che abbiamo identificato nelle ultime due previsioni si sono materializzati.”

Queste dichiarazioni hanno lasciato gli analisti a chiedersi quanti membri del consiglio saranno favorevoli a un taglio dei tassi già a marzo, a differenza di un approccio ritardato che potrebbe vedere un taglio più avanti in questo anno. 

Secondo un recente sondaggio di Reuters, quasi due terzi degli economisti prevedono che la BCE avvierà il suo primo taglio dei tassi d'interesse a giugno. La presidente Lagarde ha recentemente sottolineato l'importanza dei dati sui salari del primo trimestre, attesi a maggio, rendendo giugno il mese privilegiato per un taglio dei tassi sia tra i mercati che tra gli economisti. Tra 73 previsori, 46 prevedono una riduzione di 25 punti base a giugno, riflettendo un sostanziale aumento rispetto alle stime precedenti. Solo 17 economisti prevedevano un taglio dei tassi ad aprile, mentre 10 hanno suggerito che la BCE potrebbe rimandare la decisione fino al secondo semestre dell'anno. Nessuno degli economisti intervistati si aspettava un taglio dei tassi nella riunione del 7 marzo.

Movimento dei prezzi EUR/USD

Fonte: Deriv

Al momento della scrittura, la media mobile semplice (SMA) a 50 giorni sta attraversando la SMA a 200 giorni, segnalando un potenziale inizio di un trend al ribasso. Tuttavia, la natura relativamente piatta di queste linee, unita a un RSI di circa 45, suggerisce una certa indecisione del mercato. I trader dovrebbero monitorare attentamente le decisioni del consiglio direttivo della BCE poiché potrebbero avere un impatto significativo sulla coppia EUR/USD. Un taglio a sorpresa dei tassi potrebbe offrire ai trader opportunità per capitalizzare su un aumento della volatilità.

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