Petrolio e oro si stanno posizionando per un ciclo di rischio prolungato?

Non sono solo i trader a sentire l'ansia. Secondo gli analisti, petrolio e oro stanno iniziando a comportarsi come se il mondo si stesse preparando a qualcosa di più di un semplice momento di instabilità temporanea. I prezzi in aumento in entrambi i mercati stanno lanciando un segnale chiaro: l'incertezza globale torna al centro della scena e gli investitori stanno ricominciando a prendere sul serio il rischio. 

Con le tensioni in Medio Oriente in aumento, l'ansia macroeconomica che cresce, e il dollaro USA che vacilla dopo un downgrade del rating creditizio, le materie prime stanno facendo ciò che sanno fare meglio: reagire prima che il resto del mercato si adegui.

Ma ecco la parte interessante. I report indicano che mentre il petrolio sale per timori di interruzioni nella fornitura, l'oro si muove a causa dell'ansia finanziaria e dell'indebolimento del dollaro. Non è una sola semplice storia, ma due narrazioni convergenti che suggeriscono che i mercati potrebbero entrare in un ciclo di rischio prolungato, dove la tensione diventa la norma e la posizione difensiva prevale.

Il nuovo premio per il rischio del petrolio

I mercati petroliferi sono di nuovo sensibili ai titoli delle notizie - e non del tipo che qualcuno desidera. I futures sul Brent e sul petrolio greggio degli Stati Uniti sono entrambi aumentati dopo che sono emerse notizie secondo cui Israele potrebbe prepararsi a colpire impianti nucleari iraniani. Anche se non c'è un cronoprogramma o una decisione confermata, la sola possibilità di una tale mossa è sufficiente a scuotere i mercati energetici. L'Iran, dopotutto, è il terzo produttore più grande dell'OPEC e qualsiasi escalation militare che lo coinvolga potrebbe estendersi alla regione più ampia.

Va anche considerato lo stretto di Hormuz - quel sottile tratto di acqua attraverso cui scorre circa il 20% del petrolio mondiale. Se l'Iran dovesse reagire o tentare di bloccare questa via vitale, gli effetti a catena sull'offerta globale sarebbero immediati. Improvvisamente, il rischio non è più solo ipotetico - è concreto.

Eppure, in superficie, i dati sembrano stranamente stabili. Le scorte di petrolio degli Stati Uniti sono aumentate di 2,5 milioni di barili nella settimana terminata il 16 maggio, suggerendo che l'offerta non è ancora ristretta. Ma scavando un po' più a fondo, il quadro cambia. Le scorte di benzina sono diminuite di 3,2 milioni di barili, mentre quelle di distillati, utilizzati nel diesel e nel gasolio per riscaldamento, sono scese di 1,4 milioni. 

Cushing, Oklahoma, il principale hub di consegna per i futures degli Stati Uniti ha registrato una nuova riduzione delle scorte. Quindi, mentre il petrolio è tecnicamente disponibile, la composizione di queste scorte indica un mercato non affatto rilassato come suggeriscono i numeri principali.

Questo è ciò che rende il recente rally del petrolio così convincente. Non si tratta di una crisi di offerta adesso, ma di ciò che potrebbe accadere in seguito. I mercati stanno di nuovo aggiungendo un premio per il rischio legato alle tensioni geopolitiche, qualcosa che non si vedeva più in piena forza da inizio 2022.

Le prospettive del prezzo dell'oro migliorano con la debolezza del dollaro

L'oro, invece, svolge il suo ruolo classico: l'asset rifugio per eccellenza. È salito di oltre l'1% di recente, sostenuto dal dollaro USA in indebolimento e dalle persistenti preoccupazioni macroeconomiche. dollaro e le persistenti tensioni macroeconomiche. Qual è la causa? Il downgrade da parte di Moody's delle prospettive di credito USA, che sono passate da “Aaa” a “Aa1”. Potrebbe non sembrare catastrofico, ma a livello psicologico ha scosso la fiducia in quello che da tempo è considerato il gioco più sicuro nella finanza globale - il debito USA. Non sembrerebbe una catastrofe, ma psicologicamente ha scosso la fiducia in quella che è stata a lungo considerata la scommessa più sicura della finanza globale: gli Stati Uniti. A questo si aggiunge una Federal Reserve che si mostra sempre più cauta sull'economia, e il dollaro comincia a perdere brillantezza.

Questa è una buona notizia per l'oro, che diventa più attraente quando il dollaro si indebolisce. Per gli acquirenti non statunitensi, l'oro è improvvisamente più economico e, in un clima di crescente incertezza, è più che sufficiente a rinvigorire l'interesse. Per i non statunitensi. Detto questo, non è tutto rose e fiori.

Gli ETF sull'oro hanno registrato deflussi di 30 tonnellate la scorsa settimana, un'uscita piuttosto marcata considerando i forti afflussi visti in aprile.  Gli ETF sull'oro hanno registrato deflussi di 30 tonnellate la scorsa settimana, che rappresenta un'uscita piuttosto significativa considerando i forti afflussi registrati in aprile.

Detto ciò, la domanda delle banche centrali resta stabile, e c'è un cambiamento in corso, seppur lento, da parte di alcuni paesi per ridurre la dipendenza da asset denominati in dollari. In questo contesto più ampio, l'attrattiva dell'oro è più che solo tattica. È strategica.

Inoltre, lo stress geopolitico non è certo un danno. 

Riprendono le voci di un possibile cessate il fuoco tra Russia e Ucraina, ma i progressi concreti sono pochi. L'UE e la Gran Bretagna hanno annunciato nuove sanzioni contro la Russia senza attendere gli Stati Uniti, e l'Ucraina chiede al G7 di rafforzare il tetto massimo sui prezzi del petrolio russo trasportato via mare. Nel frattempo, il conflitto continua a gettare un'ombra sulle prospettive globali, mantenendo una solida domanda per gli asset rifugio. Se Israele dovesse colpire impianti nucleari iraniani, un rischio attualmente sullo sfondo, l'oro potrebbe beneficiare di un ulteriore impulso mentre gli investitori corrono a cercare copertura.

Petrolio e oro: Due materie prime, un messaggio

Qui le cose si fanno interessanti. Petrolio e oro non sono sempre sincronizzati - anzi, spesso si muovono su temi diversi. Il petrolio tende a riflettere le dinamiche di domanda e offerta, mentre l'oro risponde al sentimento del sistema finanziario. Ma in questo momento, entrambi stanno salendo. È un segnale raro.

Il petrolio ci indica che il mondo sta diventando più rischioso sul terreno. L'oro ci indica che sta diventando più rischioso sul bilancio. E insieme, segnalano che questo non è solo un episodio temporaneo - potrebbe essere l'inizio di una fase più lunga e turbolenta.

Per gli investitori, significa riconsiderare l'esposizione. Le classi di asset tradizionali stanno incorporando abbastanza rischio? I portafogli sono adeguatamente coperti per un mondo dove la volatilità potrebbe non essere un momento, ma un sentimento?

E per i trader, significa opportunità - ma anche cautela. Il momentum può essere rapido e intenso quando la paura alimenta il mercato, ma le tendenze sottostanti qui sono complesse e potrebbero evolversi rapidamente. Un cessate il fuoco potrebbe limitare il petrolio, ma una stampa inflazionistica persistente potrebbe far salire l'oro. Le correnti incrociate sono forti.

Prospettive tecniche per i mercati del petrolio e dell'oro: ciclo di rischio prolungato?

Quindi, petrolio e oro si stanno posizionando per un ciclo di rischio prolungato? I segnali puntano in quella direzione. Non stiamo osservando solo mosse reattive, ma una rivalutazione più profonda del rischio su tutti i fronti. Che si tratti di tensioni in Medio Oriente, dubbi economici negli USA, o di una diplomazia bloccata in Europa orientale, il palcoscenico è pronto affinché le materie prime riconquistino il loro ruolo di indicatori di rischio in tempo reale.

L'oro brilla di nuovo. Il petrolio si scalda. E i mercati, a quanto pare, non stanno più negoziando sulla speranza - stanno negoziando con cautela. 

Al momento della stesura, il petrolio mostra una certa pressione di acquisto all'interno di una zona di vendita, suggerendo un possibile ritracciamento. Tuttavia, le barre del volume dipingono un quadro di venditori non ancora entrati con convinzione, rafforzando l'ipotesi di un ulteriore aumento dei prezzi. Se il movimento al rialzo si materializzerà, i prezzi potrebbero incontrare resistenze a 64,06$ e 70,90$.

L'oro ha anche visto un significativo aumento dopo un periodo di consolidamento. La pressione di acquisto è evidente sul grafico giornaliero mentre i tori cercano di riconquistare il livello di 3.330$. Le barre del volume, indicanti una debole pressione di vendita, contribuiscono anche al quadro rialzista. Se si dovesse assistere a un ulteriore aumento, i prezzi potrebbero incontrare resistenze a 3.435$ e 3.500$. Nel caso di una discesa significativa, i prezzi potrebbero trovare un supporto a 3.190$.

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