Será que o petróleo e o ouro estão a posicionar-se para um ciclo de risco prolongado?

Não são apenas os traders que estão a sentir nervosismo. O petróleo e o ouro estão a começar a comportar-se como se o mundo estivesse a preparar-se para algo mais do que uma instabilidade passageira, de acordo com os analistas. O aumento de preços em ambos os mercados está a enviar um sinal claro: a incerteza global está de volta ao centro do palco, e os investidores estão a começar a levar o risco a sério novamente. 

Com as tensões no Médio Oriente a intensificarem-se, a ansiedade macroeconómica a aumentar e o dólar dos EUA a vacilar após uma desvalorização da classificação de crédito, as matérias-primas estão a fazer o que melhor sabem - reagir antes do resto do mercado se aperceber.

Mas eis a parte interessante. Os relatórios indicam que, enquanto o petróleo está a subir devido ao receio de interrupção do fornecimento, o ouro está a movimentar-se devido à inquietação financeira e ao enfraquecimento do dólar. Não é uma história simples,  são duas narrativas convergentes que sugerem que os mercados podem estar a entrar num ciclo de risco prolongado, onde a tensão se torna a norma e o posicionamento defensivo assume a liderança.

O novo prémio de risco do petróleo

Os mercados de petróleo estão novamente sensíveis às manchetes - e não do tipo que alguém deseja. O Brent e os futuros de petróleo dos EUA dispararam depois de surgirem relatos de que Israel pode estar a preparar-se para atacar instalações nucleares iranianas. Embora não haja um calendário ou decisão confirmados, apenas a possibilidade de tal movimento é suficiente para abalar os mercados energéticos. O Irão, afinal, é o terceiro maior produtor da OPEP e qualquer escalada militar que o envolva poderia alastrar-se para a região mais ampla.

Há também o Estreito de Ormuz a considerar - aquela estreita faixa de água através da qual flui aproximadamente 20% do petróleo mundial. Se o Irão retaliasse ou tentasse bloquear esta rota vital, os efeitos em cadeia no fornecimento global seriam imediatos. De repente, o risco não é apenas hipotético - é físico.

E, no entanto, à superfície, os dados parecem estranhamente estáveis. Os inventários de petróleo dos EUA aumentaram 2,5 milhões de barris na semana que terminou a 16 de maio, sugerindo que o fornecimento ainda não está restrito. Mas, ao aprofundar um pouco mais, o panorama muda. Os inventários de gasolina caíram 3,2 milhões de barris, enquanto os destilados, utilizados em gasóleo e óleo de aquecimento, diminuíram 1,4 milhões. 

Cushing, Oklahoma, o principal centro de entrega para os futuros dos EUA também registou outra redução. Portanto, embora o petróleo esteja tecnicamente disponível, a composição desses inventários aponta para um mercado que não está tão relaxado como os números das manchetes sugerem.

Isto é o que torna a recente recuperação do petróleo tão convincente. Não se trata de uma escassez de fornecimento agora - trata-se do que poderá acontecer a seguir. Os mercados estão mais uma vez a adicionar um prémio de risco para a tensão geopolítica, algo que não víamos com toda a força desde o início de 2022.

As perspetivas do preço do ouro melhoram com a fraqueza do dólar

O ouro, por outro lado, está a desempenhar o seu papel clássico: o ativo de refúgio de eleição. Subiu mais de 1% recentemente, impulsionado pelo enfraquecimento do dólar dos EUA e pelos persistentes nervosismos macroeconómicos. O EF Trigger? A desvalorização pela Moody's da perspetiva de crédito dos EUA descendo-a de "Aaa" para "Aa1". Isso pode não parecer catastrófico, mas psicologicamente, abalou a confiança no que há muito tempo era visto como a aposta mais segura nas finanças globais - a dívida dos EUA .

Adicione a isso uma Reserva Federal que está a soar cada vez mais cautelosa em relação à economia, e o dólar está a começar a perder o seu brilho. Isso é um presente para o ouro, que se torna mais atraente quando a moeda americana enfraquece. Para os compradores fora dos EUA , o ouro está de repente mais barato, e num clima de crescente incerteza, isso é mais do que suficiente para reavivar o interesse.

Ainda assim, nem tudo são rosas. Os ETFs de ouro registaram saídas de 30 toneladas na semana passada, o que é uma saída bastante acentuada, considerando as fortes entradas observadas em abril. 

Dito isto, a procura dos bancos centrais mantém-se estável, e há uma mudança contínua, ainda que lenta, por parte de alguns países para reduzir a sua dependência de ativos denominados em dólares. Nesse contexto mais amplo, o apelo do ouro é mais do que apenas Tactical. É estratégico.

Além disso, o stress geopolítico não prejudica. 

Conversações sobre um potencial cessar-fogo entre a Rússia e a Ucrânia surgiram novamente, mas há pouco progresso real. A UE e o Reino Unido anunciaram novas sanções contra a Rússia sem esperar pelos EUA, e a Ucrânia está a pedir ao G7 para apertar o limite de preço do petróleo russo transportado por via marítima. Entretanto, o conflito continua a lançar uma sombra sobre as perspetivas globais, mantendo uma forte procura de ativos de refúgio. Se Israel atacasse as instalações nucleares iranianas, um risco atualmente presente em segundo plano, o ouro poderia ganhar um impulso adicional à medida que os investidores corressem para se proteger.

Petróleo e ouro: Duas matérias-primas, uma mensagem

É aqui que as coisas ficam interessantes. O petróleo e o ouro nem sempre estão sincronizados - de facto, frequentemente movem-se com base em temas diferentes. O petróleo tende a refletir as dinâmicas de oferta e procura, enquanto o ouro responde ao sentimento do sistema financeiro. Mas neste momento, ambos estão a subir. Isso é um sinal raro.

O petróleo está a dizer-nos que o mundo está a tornar-se mais arriscado no terreno. O ouro está a dizer-nos que está a tornar-se mais arriscado no balanço. E juntos, estão a sinalizar que isto não é apenas um contratempo temporário - pode ser o início de uma fase mais longa e turbulenta.

Para os investidores, isso significa repensar a exposição. As classes de ativos tradicionais estão a incorporar risco suficiente? As carteiras estão adequadamente protegidas para um mundo onde a volatilidade pode não ser um momento, mas um estado de espírito?

E para os traders, significa oportunidade - mas também cautela. O impulso pode ser rápido e feroz quando o medo alimenta o mercado, mas as tendências subjacentes aqui são complexas e podem evoluir rapidamente. Um cessar-fogo poderia limitar o petróleo, mas um valor de inflação persistente poderia elevar o ouro. As correntes cruzadas são fortes.

Panorama técnico para os mercados de petróleo e ouro: Ciclo de risco prolongado?

Então, o petróleo e o ouro estão a posicionar-se para um ciclo de risco prolongado? Os sinais apontam nessa direção. Estamos a ver não apenas movimentos reacionários, mas uma reavaliação mais profunda do risco em toda a linha. Seja a tensão no Médio Oriente, dúvidas económicas nos EUA ou diplomacia estagnada na Europa Oriental, o cenário está a ser preparado para que as matérias-primas recuperem o seu papel como indicadores de risco em tempo real.

O ouro está a brilhar novamente. O petróleo está a aquecer. E os mercados, parece, já não estão a negociar com base na esperança - estão a negociar com base na cautela. 

No momento da redação, o petróleo está a mostrar alguma pressão do lado da compra dentro de uma zona de venda, sugerindo uma potencial queda. No entanto, as barras de volume pintam um quadro de vendedores que ainda não estão a entrar com convicção - fortalecendo o argumento para uma subida adicional do preço. Se o movimento de subida se materializar, os preços poderão encontrar barreiras de resistência nos níveis de $64,06 e $70,90.

O ouro também registou uma subida significativa após um período de consolidação. A pressão do lado da compra é evidente no gráfico diário, com os compradores a procurarem recuperar a marca de $3.330. As barras de volume que indicam fraca pressão de venda também contribuem para a narrativa otimista. Se observarmos uma subida adicional, os preços poderão encontrar barreiras de resistência nos níveis de $3.435 e $3.500. Se verificarmos uma queda significativa, os preços poderão encontrar um patamar de suporte no nível de $3.190.

Será que o petróleo e o ouro continuarão a subir? Pode especular sobre a trajetória de preço de ambas as matérias-primas com uma conta Deriv MT5.