L'incertezza sui dazi ha toccato il picco con l'accordo USA-Cina o si è solo fermata?

Proprio mentre i mercati si preparavano a più drammi commerciali, le due più grandi economie mondiali hanno premuto il pulsante di pausa. La guerra dei dazi USA-Cina, che aveva scosso gli asset globali, si prende una pausa di 90 giorni - e questo ha fatto chiedere agli investitori: il peggio è passato, oppure stiamo solo prendendo fiato prima di un altro giro di incertezza e turbolenze?

Oro e argento, quegli affidabili asset rifugio, sembrano scettici. Mentre i mercati azionari sono saliti e il dollaro USA ha sfoggiato i muscoli, i metalli preziosi sono silenziosamente passati in modalità difensiva. Quindi, cosa sta succedendo veramente qui - e la calma potrebbe essere più fragile di quanto sembri?

Una pausa sui dazi - o una svolta?

Durante il weekend, le delegazioni di USA e Cina hanno raggiunto un accordo a sorpresa per ridurre i loro dazi più aggressivi per un periodo di 90 giorni.

• Gli USA ridurranno i dazi sulle importazioni cinesi dal 145% al 30%
  
  
• La Cina abbasserà i dazi sui prodotti USA dal 125% al 10%

I mercati hanno reagito con entusiasmo. Le azioni sono salite vertiginosamente, le paure di recessione si sono attenuate e il sentimento di rischio è tornato con forza. Ma eccolo il punto cruciale: molti investitori si aspettavano solo un vago impegno a “colloqui.” Questo è stato più di così - un vero e proprio rollback, anche se temporaneo.

Quindi, naturalmente, il dollaro statunitense è salito con forza. L'indice del dollaro è salito dell'1,5%, e valute rifugio come lo yen giapponese hanno ceduto terreno. Ma in questo scenario positivo, oro e argento sono rimasti fuori dai festeggiamenti.

Ritiro di oro e argento mentre torna l’appetito per il rischio

• L'oro (XAU/USD) è sceso a circa $3.235, sotto pressione per un dollaro più forte e rendimenti in aumento.
  
  
• L'argento (XAG/USD) ha perso oltre lo 0,40% lunedì ed era stabile all'inizio della sessione asiatica di martedì a $32,56.

Perché il ritracciamento? Quando i mercati si sentono più sicuri, vendono le coperture legate agli “e se” - e i metalli preziosi sono in cima a quella lista. La notizia USA-Cina ha aumentato la fiducia giusto abbastanza da rendere l’oro un po’... beh, noioso.

Ma non scartatelo ancora.

Alcuni dicono che gli USA abbiano ceduto - e il conto alla rovescia è iniziato

Non tutti credono che questo sia un vero progresso.

“Sono 90 giorni - serve solo a guadagnare tempo. Credo che gli USA abbiano ceduto,” ha detto Marc Chandler, chief strategist di Bannockburn Global Forex.

Il suo punto di vista? Gli USA hanno rinunciato alla leva tariffaria senza ottenere molto in cambio. In altre parole, è una pausa strategica - non una pace. E a luglio, se le questioni più profonde non saranno risolte (pensate ad accesso alla tecnologia, sussidi e diritti sui dati), tutto potrebbe sbriciolarsi velocemente.

È qui che oro e argento potrebbero tornare in gioco.

L'inflazione incombe, e la Fed potrebbe non essere così rapida a tagliare

Oltre al commercio, il prossimo grande driver di mercato è già in coda. 

Il CPI core, che esclude cibo ed energia, dovrebbe salire del 2,8% su base annua in aprile, invariato rispetto al minimo quadriennale di marzo. I prezzi core mensili sono previsti in aumento dello 0,3%, rispetto allo 0,1% di marzo.

Questi numeri contano. Se l'inflazione dovesse correre più del previsto, potrebbe ritardare i tagli dei tassi d'interesse della Federal Reserve USA - un altro motivo per cui l’oro potrebbe rimanere contenuto per ora.

I mercati hanno già posticipato le aspettative per la prossima mossa della Fed, ora prevedendo un primo taglio di 25 punti base a settembre, anziché a luglio. Questo dà più tempo al dollaro per restare forte - e all'oro per restare stabile.

La geopolitica non è scomparsa - e potrebbe riaccendersi rapidamente

Anche se la situazione USA-Cina si sta calmando, altri rischi geopolitici sono ancora presenti:

• Il primo ministro indiano Modi ha avvertito che le operazioni contro il Pakistan sono solo “in sospeso”
  
  
• Il presidente ucraino Zelensky ha mostrato disponibilità a incontrare Vladimir Putin, dopo che Trump lo ha esortato ad accettare colloqui in Turchia

Gli analisti prevedono che qualsiasi escalation in queste aree possa capovolgere il sentimento in un battito di ciglia - e far tornare gli investimenti nei metalli rifugio.

Quindi, l'incertezza ha toccato il picco - o siamo solo in una fase di stallo?

Questo accordo è un sollievo, ma non risolve i problemi a lungo termine tra USA e Cina. È una tregua, non un trattato. E mentre i mercati festeggiano ora, la volatilità sottostante non è scomparsa - potrebbe solo prendersi una pausa caffè.

Per oro e argento questo significa debolezza a breve termine ma potenziale a lungo termine. Se i colloqui falliscono, l'inflazione sale o le tensioni geopolitiche si riaccendono, i metalli preziosi potrebbero tornare rapidamente richiesti.

Oro e argento potrebbero aver fatto un passo indietro, ma il loro ruolo di assicurazione del portafoglio non sparirà. Soprattutto in un mondo che ama i colpi di scena.

Prospettive tecniche:

Al momento della stesura, l'oro si mantiene a un livello di supporto importante con una pressione di vendita evidente sul grafico giornaliero mentre le tensioni commerciali si allentano. La narrazione di vendita è contrastata dalle barre del volume che indicano una forte pressione d'acquisto intorno all’area di supporto, spinta indietro solo da venditori deboli - suggerendo un potenziale inversione. 

Se vedremo un rimbalzo del prezzo, i prezzi potrebbero trovare resistenze a $3.400 e $3.450 sulla strada verso i massimi storici di $3.500. Se la discesa continua oltre il livello di supporto, il prezzo potrebbe trovare nuovi livelli di supporto intorno a $3.000.

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