미국 달러는 유로와 엔에 대해 상승 기조를 유지할까요?

수주간의 끊임없는 압박 끝에, 미국 달러가 생기 있는 조짐을 보이고 있습니다 - 이는 두 주요 경쟁자인 유로와 엔화가 상이한 경제 신호로 모멘텀을 얻는 것과 동시에 일어나는 일입니다. 안전 자산 유입과 일본은행의 강경 기조 속삭임 덕분에 엔화는 강세를 보인 반면, 유로는 혼재된 PMI 데이터와 ECB 정책 결정자들의 신중한 낙관론에 묶여 있습니다. 

시장이 지금은 연방준비제도의 금리 인하 가능성과 해외의 긴축 가능성을 저울질하면서, 중요한 질문이 떠오릅니다: 달러가 단지 하락 도중 잠시 멈춘 것인지, 아니면 더 큰 반등의 시작인 것인지?

미국 데이터가 기대에 미치지 못하는 가운데 유로는 견고함을 유지하다

유로는 달러의 흔들림을 기회로 삼아 EUR/USD가 1.1300선을 돌파했다가 약 1.1270선으로 되돌아갔습니다. 이 움직임은 예상보다 부진한 미국 데이터와 유로존 내 약간의 낙관론에 힘입은 것이며, 자체 PMI 지표가 기대에 미치지 못했음에도 불구하고 나타난 결과입니다.

미국에서는 최신 S&P Global PMI가 기대를 상회하며 제조업과 서비스업 모두 52.3을 기록했는데, 이는 견고한 회복력을 의미하는 지표입니다. 

하지만 이것만으로는 달러에 대한 신뢰를 완전히 회복시키기에는 부족했습니다. 시장 신경은 이미 트럼프의 새로 승인된 세금 법안에 대한 우려로 긴장된 상태였으며, CBO에 따르면 이 법안은 향후 10년간 국가 부채를 3.8조 달러 이상 늘릴 수 있습니다.

해외에서는 유로존 PMI가 특히 서비스 부문에서 50 아래로 떨어지며 수축 징후를 보여 실망을 안겼습니다. 

그럼에도 불구하고, 독일의 IFO 기업환경이 소폭 개선되고 ECB 관계자들이 신중하지만 건설적인 어조를 유지하면서 유로 강세론자들에게는 다소 위안이 되었습니다. 루이스 데 귄도스 부통령은 인플레이션이 곧 2% 목표로 돌아올 수 있다고 언급했으며, 다른 관계자들은 금리 인하는 데이터로 정당화될 경우에만 고려한다고 시사했습니다.

요컨대, 유로가 정확히 돌진하는 것이 아니라, 달러가 간신히 버티는 상황입니다.

안전 자산 유입과 일본은행의 변화를 통해 촉발된 엔화 부활

한편 엔화는 단순한 달러 약세를 넘어선 이유로 강세를 보이고 있습니다. 주식시장이 흔들리고 지정학적 긴장이 고조되면서, 엔화와 같은 안전 자산에 대한 수요가 증가했습니다. 여기에 관세 우려가 새롭게 대두되고 미국 경제에 대한 불확실성도 남아 있으며, 투자자들이 일본 통화에 헤지하는 이유가 명확해졌습니다.

하지만 여기서 진짜 주목할 점은, 오랫동안 초완화적 통화정책으로 알려진 일본은행이 변화를 보이기 시작했다는 것입니다. 우에다 가즈오 총재의 지도 아래 일본 채권 수익률이 급등했습니다. 30년 만기 수익률은 약 3.2%로 25년 만에 최고치를 기록했고, 40년 만기 수익률은 3.5%를 넘어 2007년 해당 채권이 발행된 이후 최고 수준입니다.

이는 미국과 일본 채권 간 수익률 차이를 크게 줄여, 달러의 매력을 떨어뜨리고 있습니다. 여기에 미국 인플레이션 전망이 둔화되고 연내 연준이 두 차례 금리 인하를 할 수 있다는 관측까지 더해지면서, 엔화가 장기적으로 더 현명한 투자처로 보이기 시작했습니다.

달러에 불리한 점은, 오랫동안 엔화를 저렴하게 빌려 다른 곳에 투자하는 엔 캐리 트레이드가 해소되기 시작했다는 것입니다. 이로 인해 USD/JPY는 이미 이번 주 약 1.09% 하락하며 추가적인 하락 압력을 받고 있습니다.

달러 지수 기술적 전망: 반등인가 일시적 현상인가?

이 모든 상황에도 불구하고, 달러는 조용히 물러서지 않고 있습니다. 목요일 뉴욕장에서 USD/JPY는 3일 연속 하락 행진을 끊고 0.20% 이상 반등했는데, 이는 본질적 변화보다는 주말을 앞둔 차익 실현에 따른 움직임으로 보입니다. 이 통화쌍은 142.80까지 떨어졌다가 143.96 부근에서 지지선을 찾았습니다.

한편, 미국 달러 지수(DXY)는 견고한 PMI 지표와 예상을 웃돈 22.7만건의 실업 수당 청구 건수 감소 덕분에 심리적 저항선인 100.00 위로 다시 올라섰습니다.

그러나 이것이 바닥을 지칭하기에 충분한가요?

EURUSD 전망: 달러가 중대한 기로에 서다?

달러의 최근 반등은 반등의 시작일 수 있으나 확신하기에는 아직 이릅니다. 유로존은 아직 성장 우려와 씨름 중이고, ECB는 향후 정책 방향에 대해 분열된 입장을 보이고 있습니다. 일본에서는 BOJ가 인플레이션이 둔화되거나 경제적 위험이 고조되면 강경 기조 변화를 완화할 수도 있습니다.

그럼에도 불구하고 연준, ECB, BOJ 간의 정책 격차는 줄어들고 있으며, 이는 달러에는 좋지 않은 소식입니다. 만약 연준이 금리를 내리는 반면 다른 중앙은행들은 긴축을 유지하거나 강화한다면, 달러는 올해 하반기까지도 압력을 받을 수 있습니다.

지금으로선 우리는 불확실한 상태에 있습니다. 달러가 단기 저점을 찍었을 수 있으나, 앞으로 회복할 수 있을지는 다음 데이터 발표와 각 중앙은행의 정책 방향에 달려 있습니다. EURUSD 쌍은 상승 압력을 보여주고 있는데, 약한 매도 물량을 나타내는 거래량 막대가 강세론에 힘을 실어주고 있습니다. 가격이 상승하면 $1.14271와 $1.15201 가격대에서 저항벽을 만날 수 있습니다. 가격이 하락하면 $1.10947와 $1.04114 가격대에서 지지선을 찾을 수 있습니다. 

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