Será que o USD continuará a subir contra o euro e o iene?

Após semanas de pressão implacável, o dólar americano mostra sinais de vida - precisamente quando os seus dois principais rivais, o euro e o iene, ganham força a partir de sinais económicos divergentes. Enquanto os fluxos para ativos de refúgio e os sussurros agressivos do Banco do Japão fortaleceram o iene, a sorte do euro está ligada a dados mistos do PMI e a um otimismo cauteloso por parte dos decisores políticos do BCE. 

Com os mercados a ponderarem agora os cortes nas taxas da Fed contra um potencial aperto no estrangeiro, surge uma questão crítica: estará o dólar apenas a fazer uma pausa na sua descida, ou é este o início de um regresso mais amplo?

Euro mantém-se firme enquanto os dados dos EUA ficam aquém do esperado

O euro tem vindo a capitalizar sobre os tropeços do dólar, com o EUR/USD a quebrar acima de 1,1300 antes de recuar para cerca de 1,1270. Este movimento surgiu na sequência de dados dos EUA mais fracos do que o esperado e de um novo otimismo na zona euro, mesmo quando os seus próprios valores de PMI ficaram aquém.

Nos EUA, os últimos PMIs S&P Global superaram as expectativas, com a indústria e os serviços a registarem ambos 52,3 - um sólido sinal de resiliência. 

No entanto, isso não foi suficiente para restaurar completamente a confiança no dólar. Os nervos do mercado já estavam abalados pelas preocupações com o projeto de lei fiscal recentemente aprovado de Trump, que, de acordo com o CBO, poderia adicionar 3,8 biliões de dólares à dívida nacional na próxima década.

Do outro lado do Atlântico, os PMIs da zona euro dececionaram, particularmente no setor dos serviços, que caiu abaixo de 50 - um sinal de contração. 

Mesmo assim, os bulls do euro encontraram algum conforto na ligeira melhoria do clima empresarial alemão IFO e nos funcionários do BCE a manterem um tom cautelosamente construtivo. O Vice-Presidente Luis De Guindos observou que a inflação poderá regressar em breve à meta de 2%, enquanto outros sugeriram que os cortes nas taxas permanecem em cima da mesa - mas apenas se justificados pelos dados.

Em suma, o euro não está exatamente a avançar com força - é mais um caso do dólar a lutar para se manter firme.

Recuperação do iene impulsionada por fluxos de moeda de refúgio e mudanças do BOJ

O iene, por outro lado, está a ganhar força por razões que vão além da simples fraqueza do dólar. Com os mercados de ações instáveis e o aumento das tensões geopolíticas, a procura por ativos de refúgio como o iene aumentou. Adicione a isto os renovados receios de tarifas e a persistente névoa sobre a economia dos EUA, e fica claro porque os investidores estão a proteger-se na moeda japonesa.

Mas eis o verdadeiro ponto-chave: o Banco do Japão, há muito conhecido pela sua postura monetária ultra-flexível, está agora a mostrar sinais de mudança. Sob a liderança de Kazuo Ueda, os rendimentos das obrigações japonesas dispararam. O rendimento a 30 anos atingiu um máximo de 25 anos em cerca de 3,2%, enquanto o rendimento a 40 anos está agora acima de 3,5%, o mais elevado desde o início do instrumento em 2007.

Isto reduziu drasticamente o diferencial de rendimento entre a dívida dos EUA e do Japão, tornando o dólar menos atraente. Combine isso com uma perspetiva de arrefecimento da inflação dos EUA e a especulação de que a Fed poderia cortar as taxas duas vezes até ao final do ano, e o iene está subitamente a parecer a detenção mais inteligente a longo prazo.

Para piorar as coisas para o dólar, o carry trade do iene, há muito um favorito dos traders que pedem empréstimos a baixo custo em iene para investir noutros lugares, está a começar a desenrolar-se. Isso significa mais problemas para o USD/JPY, que já caiu cerca de 1,09% esta semana.

Perspetiva técnica do índice do dólar: Um ressalto ou um contratempo?

Apesar de tudo isto, o dólar não está a desistir silenciosamente. Na quinta-feira, o USD/JPY quebrou uma sequência de três dias de perdas, subindo mais de 0,20% no final da sessão de Nova Iorque, provavelmente devido a alguma realização de lucros antes do fim de semana, em vez de uma mudança nos fundamentos. O par encontrou algum apoio em torno de 143,96, tendo anteriormente caído para mínimos de 142,80.

Entretanto, o Índice do Dólar Americano (DXY) recuperou para acima do nível psicológico de 100,00, impulsionado por leituras firmes do PMI e por uma ligeira queda nos pedidos de subsídio de desemprego, que foram de 227 mil, melhor do que o previsto.

Mas será isto suficiente para declarar um mínimo?

Previsão do EURUSD: Dólar num momento decisivo?

O recente ressalto do dólar poderia ser o início de um regresso - mas está longe de ser garantido. A zona euro ainda está a lidar com preocupações de crescimento, e o BCE permanece dividido sobre futuros movimentos políticos. No Japão, o BOJ pode ainda moderar a sua mudança agressiva se a inflação arrefecer ou os riscos económicos aumentarem.

Ainda assim, a divergência de políticas entre a Fed, o BCE e o BOJ está a diminuir - e isso não são boas notícias para o dólar americano. Se a Fed cortar as taxas enquanto outros bancos centrais se mantiverem firmes ou apertem, o dólar poderá permanecer sob pressão bem dentro da segunda metade do ano.

Por agora, estamos num limbo. O dólar pode ter atingido um mínimo de curto prazo, mas se consegue construir uma recuperação a partir daqui depende dos próximos dados e de como se desenrola o tabuleiro de xadrez dos bancos centrais. O par EURUSD está a mostrar alguma pressão ascendente, com a narrativa bullish apoiada por barras de volume que mostram volumes de venda fracos. Se virmos uma subida, os preços poderão encontrar barreiras de resistência nos níveis de preço de 1,14271 $ e 1,15201 $. Se virmos uma queda, os preços poderão encontrar pisos de suporte nos níveis de preço de 1,10947 $ e 1,04114 $. 

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