Previsão EUR/USD numa encruzilhada à medida que o dólar enfraquece mais

O euro está em alta, e os traders estão a adorar. Após uma série de seis dias de ganhos, o par EUR/USD subiu para o seu nível mais alto desde 2021, chamando a atenção em todo o mundo FX. Mas com novos dados no horizonte de ambos os lados do Atlântico, será que esta recuperação pode continuar, ou estamos a aproximar-nos do topo? 

Os mercados preparam-se para respostas, e o próximo movimento pode ser grande. 

Trump e a incerteza da Fed 

Grande parte do ímpeto recente tem menos a ver com a força do euro e mais com a fraqueza do dólar - e essa é uma história repleta de política e dados fracos.

O Presidente dos EUA Donald Trump atacou mais uma vez o Presidente da Reserva Federal Jerome Powell, classificando-o como "terrível" e "muito político" durante uma conferência de imprensa em Haia. A sugestão não tão subtil de Trump de que Powell poderia em breve ser substituído abalou os investidores, que já temem que a independência da Fed esteja sob cerco. 

Embora o mandato de Powell termine oficialmente em 2026, o mero indício de interferência política adicionou uma nova camada de incerteza às perspetivas da Fed - e pesou fortemente sobre o dólar.

No que diz respeito aos dados, as coisas não parecem muito melhores. A economia dos EUA contraiu 0,5% no primeiro trimestre de 2025 - a primeira queda trimestral em três anos e pior do que o declínio de 0,2% anteriormente estimado. Uma fraca fase nos gastos dos consumidores e uma queda acentuada nas exportações causaram a maior parte dos danos. 

Entretanto, os pedidos de subsídio de desemprego caíram ligeiramente para 236.000, mas permanecem teimosamente elevados em comparação com a média anual, não sendo exatamente o impulso de confiança que os mercados esperavam. Certamente, houve um ponto positivo - as Encomendas de Bens Duradouros de maio aumentaram mais de 16%, mas esse salto parece mais um ressalto único do que um sinal de força sustentada.

Dados de inflação da UE: A calma da Europa em meio ao caos

Enquanto a narrativa dos EUA tem sido ruidosa, a Europa ofereceu um tom mais silencioso e moderado - e neste mercado, isso está a revelar-se atraente.

O Vice-Presidente do Banco Central Europeu, Luis de Guindos, deixou claro esta semana que o BCE está a manter uma abordagem dependente de dados, reunião a reunião. Sem promessas ousadas, sem drama político. Em vez disso, assinalou as tensões comerciais e os riscos geopolíticos como as principais preocupações e deixou a porta ligeiramente entreaberta para novos cortes nas taxas, se necessário. Essa postura calma e ponderada aumentou o apelo do euro, especialmente quando contrastada com a tempestade que se forma do outro lado do Atlântico.

Os dados da Zona Euro estão longe de serem espetaculares, mas também não assustaram os mercados. Os valores do PMI estão a rondar a marca dos 50, nem muito quentes, nem muito frios, e a inflação, ainda que baixa, não colapsou.

Texto alternativo: Gráfico de barras das leituras do PMI compósito da Zona Euro mostrando estabilidade em torno de 50, indicando atividade económica equilibrada sem expansão ou contração significativa

Fonte: S&P Global, Trading Economics

Em termos simples, o euro não está em grande expansão, mas está a comportar-se bem - e, de momento, isso é suficiente.

Dados de inflação dos EUA ganham destaque

Então, onde é que isso deixa o par EUR/USD? Está mesmo à beira de algo maior - ou de uma possível retração.

Todas as atenções voltam-se agora para as próximas divulgações de dados, começando com os dados flash do IHPC da Alemanha e seguidos pelos números de toda a Zona Euro. 

Os analistas percecionam que este trio de valores pode inclinar a balança para qualquer lado:

• Se a inflação dos EUA ficar abaixo do esperado, reforça o argumento para cortes nas taxas, empurrando o dólar para baixo e possivelmente enviando o EUR/USD ainda mais para cima.
  
  
• Se a inflação da Zona Euro se mantiver estável ou subir, o BCE poderá abster-se de facilitar - outra vitória para o euro.
  
  
• Mas uma surpresa em qualquer direção poderia desviar esta narrativa organizada.
  
  

Negociar no limite: Estamos nos níveis de resistência do EUR/USD?

Em torno de 1,1700, o par EUR/USD está num nível não visto desde o final de 2021. A recente subida do par foi impulsionada por uma mistura de divergência macroeconómica, risco político e posicionamento de mercado, mas para que continue, os fundamentos precisam de corresponder. Isso significa que a inflação precisa de apoiar a narrativa, e os bancos centrais precisam de se manter nas suas respetivas vias.

Claro que as coisas poderiam facilmente voltar atrás. Um valor elevado da inflação dos EUA ou uma mudança hawkish da Fed poderia trazer o dólar de volta à vida - e fazer o euro baixar um degrau. No momento em que escrevemos, o par mantém-se acima do nível de preço de 1,1700 com sinais de retração evidentes dentro de uma zona de compra. No entanto, o volume recente mostra uma pressão de alta dominante, com pouca resistência por parte dos vendedores, sugerindo mais movimento para norte. 

Se virmos uma subida adicional, os preços poderão ser contidos no nível de resistência de 1,1754. Inversamente, se virmos uma descida, os preços poderão encontrar suporte nos níveis de 1,1454, 1,1290 e 1,1094. 

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