Federal Rezerv qachon foiz stavkalarini oshirishni to'xtatadi?

Federal Rezerv (Fed) tomonidan qabul qilingan pul-kredit siyosati qarorlari global moliyaviy bozorlarni shakllantirishda muhim rol o'ynaydi. Bu qarorlar ichida foiz stavkalarining o'zgarishi qarz olish xarajatlariga, bozor beqarorligiga, valyuta qiymatlariga va bozor kayfiyatiga katta ta'sir ko'rsatgani uchun alohida ajralib turadi. Bozorlar va iqtisodchilar Fedning harakatlarini bashorat qilishga harakat qilishar ekan, foiz stavkalarini oshirish vaqtini ta'sir qiluvchi omillarni tushunish juda muhim bo'lib qoladi. Ushbu maqolada Fedning foiz stavkalarini ko'tarish tsiklining qachon yakunlanishini taxmin qilishga yordam beradigan asosiy ko'rsatkichlar va mulohazalarning tahlili berilgan.

Iqtisodiy ma'lumotlar va ko'rsatkichlar

Inflatsiya dinamikasi

Fedning siyosat qarorlarini boshqaruvchi asosiy omillardan biri inflatsiya hisoblanadi. Iste'mol narxlari o'sishi Markaziy bankni iqtisodiyotning ortiqcha qizib ketishini oldini olish uchun foiz stavkalarini ko'tarishni ko'rib chiqishga undaydi, iste'mol narxlari pasayishi esa odatda foiz stavkalarini ko'tarishni to'xtatish yoki pasaytirishga chaqiradi. Iste'mol narxlari indeksi (CPI) va shaxsiy iste'mol xarajatlari (PCE) indeksi kabi metrikalarni kuzatish inflatsiya tendentsiyalari haqida ma'lumot beradi.

AQSh iste'molchilar narxlari indeksi (CPI) yil-yil bilan 

‍

Yuqoridagi grafika AQSh CPI uchun yil bo'yicha o'zgarishni aks ettiradi. Joriy yilning iyun oyida 3,0% dan iyul oyida 3,2% gacha ozgina o'sish kuzatilmoqda. Garchi bu ko'rsatkichlar hali ham Federal Rezervning CPI uchun 2% maqsadidan yuqori bo'lsa-da, inflyatsiya o'tgan yilning iyul oyida 9,1% cho'qqisidan beri doimiy ravishda pasayib bormoqda. 

AQSh PCE narxlari indeksi yil bo'yicha

‍

Shu bilan birga, AQSh shaxsiy iste'mol xarajatlari (PCE) narxlari indeksi, inflatsiyani o'lchashning yana bir ko'rsatkichi bo'lib, Fedning ham inflatsiyani o'lchashning afzal ko'rilgan usuli, joriy yilning iyun oyida 3,8% dan iyul oyida 3,0% gacha pasaygan. PCE narxlari indeksi AQSh CPI ma'lumotlariga o'xshab, 2022 yilning iyul oyidan beri pasayish tendentsiyasini namoyish etmoqda. Ushbu ikki ko'rsatkich AQSh inflatsiyasi pasayish tendentsiyasida ekanligini tasdiqlaydi.

Global moliyaviy bozorlar joriy yilning birinchi yarmida aktsiyalar va obligatsiyalar bozorlari narxlarining o'sishi bilan javob berdi. Wall Street Fedning foiz stavkalarini ko'tarishning yaqinda amalga oshirilgan qatorlari inflatsiyani samarali ravishda sovutgani haqidagi tushunchaga tasalli topdi va ba'zi tahlilchilar 2022 yilning iyul oyida so'nggi ko'tarilish oxirgisi bo'lishi mumkinligini taxmin qilishmoqda. Uoll-strit yaqinda Fed foiz stavkalarini oshirishning bir qatorlari inflyatsiyani samarali ravishda sovutgan degan fikrdan tasalli topdi, ba'zi tahlilchilar 2022 yil iyul oyidagi oxirgi oshirish oxirgi bo'lishini bashorat qilmoqdalar.

Mehnat bozori sharoitlari

Asosiy ko'rsatkichlar orasida ishsizlik, ishchi kuchiga jalb qilish darajasi va ish o'rinlari yaratish soni mavjud. Kuchli mehnat bozori iqtisodiy muvozanatni saqlab qolish uchun foiz stavkalarini yanada ko'tarish zarurligini ko'rsatishi mumkin. Kuchli mehnat bozori iqtisodiy muvozanatni saqlab qolish uchun qo'shimcha stavkalarni oshirish zarurligini ko'rsatishi mumkin.

2022 yilning mart oyidan beri ishsizlik darajasi 3,4% va 3,7% oralig'ida o'zgarmoqda. Ishsizlik darajasi 2022 yilning mart oyidan beri 3,4% dan 3,7% gacha o'zgarib turdi. Bu tendentsiya AQShda so'nggi bir necha o'n yilliklar davomida eng past tarixiy ishsizlik darajalaridan birini aks ettiradi.

AQSh ishsizlik darajasi (so'nggi 2 yil ichida)

‍

AQSh ishsizlik darajasi (so'nggi 50 yil ichida)

‍

Odatda, ketma-ket agressiv stavkalarni oshirish davrida iqtisodiyot sekinlashib, ishsizlik darajasi ko'tariladi. Yuqorida aytib o'tilganidek, bu inflatsiya ko'tarilishining potentsial afzalliklarini ko'rsatadi. Shuning uchun Fed tez orada foiz stavkalarini ko'tarishni to'xtatmasligi mumkin. Shuning uchun Fed yaqin orada stavkalarni oshirishni to'xtatmasligi mumkin.

O'sish va YaIM

Federal Rezervning qarorlari umumiy iqtisodiy o'sish sur'atlariga bog'liq bo'lib, bu Yig'ma ichki mahsulot (YaIM) orqali baholanadi. Tez o'sish inflatsiya xavotirlariga olib kelishi mumkin, bu esa iqtisodiy kengayishni mo''tadil qilish uchun foiz stavkalarini yanada ko'tarishga undaydi. Tez o'sish inflyatsiya haqida tashvish tug'dirishi mumkin, bu iqtisodiy kengayishni mo''tadil qilish uchun qo'shimcha stavkalarni oshirishga olib keladi.

AQSh yalpi ichki mahsuloti (YaIM) chorakdan chorakka 

‍

Iste'mol xarajatlari hali ham yillik 1,6% darajada o'smoqda, ammo bu yilning boshida bo'lgani kabi tez emas. Iste'molchilar xarajatlari hali ham yillik 1,6% o'sishda davom etmoqda, ammo bu yil boshidagiga qaraganda sekinroq. 

Bu yuqori inflatsiya uchun potentsial afzalliklarni yaratadi va Fed tez orada foiz stavkalarini ko'tarishni to'xtatmasligi mumkinligi haqida yana bir imkoniyatni beradi. Bu inflyatsiyaning ko'tarilishi uchun potentsial imkoniyatni va Fed yaqin orada stavkalarni oshirishni to'xtatmasligi mumkinligini yana bir bor ko'rsatadi. 

Iste'molchilar ishonchi

Iste'molchilar ishonchining oshishi iste'molchilar xarajatlarining ko'payishiga olib kelishi mumkin, bu esa inflyatsiya darajasini oshirishga olib keladi. Iste'molchilarning ishonchida kuchli o'sish Fedning foiz stavkalarini ko'tarish bilan iqtisodiyotni muvozanatlash zarurligini ko'rsatishi mumkin. Iste'molchilar ishonchining kuchli o'sishi iqtisodiyotni muvozanatlash uchun Fedning qo'shimcha stavkalarni oshirish zarurligini ko'rsatishi mumkin.

AQSh Michigan iste'molchilarning hissiy holati 

AQSh chakana savdosi yil bo'yicha

AQSh chakana savdosi yil boshiga nisbatan

‍

Yuqorida keltirilgan iste'molchilarning hissiy holati va chakana savdo ma'lumotlari, ayniqsa, 2023 yilning iyun va iyul oylarida tiklanish tendentsiyasini ko'rsatdi. Bu yaqin kelajakda inflyatsiyaning yuqori bo'lishini keltirib chiqarishi mumkin, bu esa Federal Rezerv foiz stavkalarini oshirishni to'xtatmaganligini ko'rsatishi mumkin.

Jahon iqtisodiy muhiti

Bugungi kunda jahon iqtisodiyoti o'zaro bog'liq, bu esa Federal Rezervga xalqaro iqtisodiy sharoitlarni hisobga olishni zarur qiladi. AQShda foiz stavkalarini oshirish rivojlanayotgan bozorlarga moliyaviy oqimlarni kamaytirishi mumkin. Bu savdo tarangliklariga, geosiyosiy voqealarga, valyuta tebranishlariga va umuman global iqtisodiy o'sishning pasayishiga olib kelishi mumkin.

Xalqaro Valyuta Fondi (XVF) ma'lumotlariga ko'ra, global o'sish 2022 yilda taxminan 3,5 foizdan 2023 va 2024 yillarda taxminan 3,0 foizga pasayishi kutilmoqda. Inflyatsiyani nazorat qilish uchun foiz stavkalari oshgani sayin, bu global iqtisodiy faollikka ta'sir o'tkazaveradi.

Moliyaviy bozor signalari

Moliyaviy muassasalar va treyderlar odatda iqtisodiy ma'lumotlarning e'lon qilinishiga va Federal Rezervning qarorlariga qisqa muddatli va uzoq muddatli strategiyadan foydalanib munosabat bildiradilar. Garchi ularning bozor kutilishlari va javoblari Federal Rezervning foiz stavkalari bo'yicha qarorlariga bevosita ta'sir qilmasa ham, ular Federal Rezerv qachon o'zining foiz stavkalarini oshirishni to'xtatishni yoki foiz stavkalarini pasaytirishni ko'rib chiqishi mumkinligi haqida ma'lumot berishi mumkin. Qimmatli qog'ozlar bozorini, hosildorlik egri chiziqlarini va bozorga asoslangan inflyatsiya kutilishlarini kuzatish kelajakdagi pul-kredit siyosatiga potentsial o'zgartirishlar haqida qimmatli ma'lumotlar berishi mumkin. 

Yilning ko'p qismida moliyaviy bozorlar foiz stavkalarini oshirish yakunlanishi haqida ancha optimistik edi. Masalan, Wall Streetning Goldman Sachs kompaniyasi 2024 yilning iyun oyidan boshlab foiz stavkalarini pasaytirish jadvalini tuzishni boshladi. Shu bilan birga, Bloomberg treyderlarning Federal Rezervning foiz stavkalarini oshirish yakunlanishini va 2024 yilda pasaytirishni boshlashni kutishini va birinchi foiz stavkalarini pasaytirishni 2024 yilning mart oyida amalga oshirishni nazarda tutgan kelajakdagi shartnomalarni ko'rsatdi.

Kelajakdagi ko'rsatmalar va muloqot

Federal Rezervning muloqoti bozor kutilishlarini shakllantirish va iqtisodiy qarorlarni boshqarishda muhim vosita hisoblanadi. Federal Rezerv rasmiylarining bayonotlari, jumladan, raisning matbuot anjumanlari, nutqlari va Federal ochiq bozor qo'mitasi (FOBQ) yig'ilishlari bayonnomalari markaziy bankning fikrlashini va potentsial siyosat harakatlarini ko'rsatadi.

2023 yil 25-26 iyul kunlari bo'lib o'tgan so'nggi FOBQ yig'ilishi bayonnomasi rasmiylar inflyatsiya haqida tashvish bildirayotganini va shart-sharoitlar o'zgarmasa, kelajakda foiz stavkalarini yanada oshirish zarur bo'lishi mumkinligini ta'kidladi.

Foiz stavkalarini oshirishni kuzatish

Federal Rezerv qachon o'zining foiz stavkalarini oshirish siklini yakunlashi haqida aniq vaqtni bashorat qilish, o'ynab turgan ko'plab omillar tufayli oson emas. Iqtisodiy ma'lumotlar, inflyatsiya tendentsiyalari, mehnat bozori sharoitlari, global iqtisodiy dinamika, moliyaviy bozor signalari va Federal Rezervning yig'ilish bayonnomalari markaziy bankning qarorlarini shakllantirishga hissa qo'shadi. 

Ammo 2023 yil avgust oyiga qadar to'plangan ma'lumotlarning ko'pi Federal Rezervning foiz stavkalarini oshirishni to'xtatishni ma'qullamaydi. Yana bir foiz stavkasi oshirilishi ehtimoli yuqori, ammo vaziyat o'zgarishi mumkin. Bozor ishtirokchilari va iqtisodchilarning barchasi ushbu ko'rsatkichlarga e'tibor berishlari va Federal Rezervning ko'rsatmalarini diqqat bilan kuzatib borishlari kerak, shunda ular Federal Rezervning kelajakdagi foiz stavkalari bo'yicha yo'li haqida ma'lumotli baholar berishlari mumkin.

Manba: 

Goldman Pencils In First Fed Rate Cut for Second Quarter of 2024
US Core CPI Posts Smallest Back-to-Back Increases in Two Years