美联储何时会STP加息？
由美联储（Fed）作出的货币政策决策在塑造全球金融市场中发挥着关键作用。 在这些决策中，利率变化脱颖而出，因为它们对借款成本、市场波动性、货币价值和市场情绪产生深远影响。 当市场和经济学家试图预测联邦储备委员会的行动时，理解影响利率提高时机的因素至关重要。 本文深入探讨了一些关键指标和考虑因素，这些因素可以帮助估计联邦储备委员会何时可能结束其加息周期。
经济数据和指标
通货膨胀动态
指导联邦储备委员会政策决策的主要因素之一是通货膨胀。 消费者价格的上行趋势通常促使中央银行考虑加息以防止过热，而下行趋势则通常要求暂停加息或降息。 监控居民消费价格指数（CPI）和个人消费支出（PCE）指数等指标可以提供关于通货膨胀趋势的见解。
美国居民消费价格指数（CPI）同比
上图展示了美国CPI的同比变化。 从6月的3.0%轻微上升至7月的3.2%。 尽管这些数字仍高于联邦储备委员会针对CPI的2%目标，但自去年7月的9.1%高峰以来，通货膨胀一直呈现持续下降趋势。
美国PCE价格指数同比
与此同时，美国个人消费支出（PCE）价格指数作为另一个通货膨胀衡量指标，且也是美联储首选的通货膨胀测量方式，今年七月从六月的3.8%下降至3.0%。 自2022年7月以来，PCE价格指数呈下降趋势，类似于美国CPI数据。
这两个指标共同证明美国通货膨胀正在下降。 全球金融市场在今年上半年应对了更高的股市和债市价格。 华尔街因最近一系列联邦储备委员会的加息有效降温了通货膨胀而倍感安慰，一些分析师认为2022年7月的最新加息将是最后一次。
劳动力市场状况
强劲的就业市场可能导致工资增长和消费者支出增加，从而进一步推动通货膨胀率。 关键指标包括失业率、劳动力参与率和新增就业人数。 强劲的劳动力市场可能表明需要进一步加息以维持经济平衡。
美国政府的最新数据显示，7月的招聘活动非常强劲。 自2022年3月以来，失业率一直在3.4%和3.7%之间波动。 这一趋势代表了过去几十年美国历史上最低的失业率之一。
过去两年美国失业率
过去五十年美国失业率
典型情况下，在连续大幅加息的时期，失业数字往往会随着经济放缓而增加。 然而，美国劳动力市场展现出显著的韧性，在经历了一系列加息后失业数字明显减少。 如前所述，这表明存在进一步通货膨胀的潜在上升空间。 因此，美联储可能不会在短期内STP加息。
增长与GDP
美联储的决策受到整体经济增长率的影响，而这一指标通过国内生产总值（GDP）来衡量。 良好的GDP数据反映了消费支出、商业投资、政府支出和净出口的良好结合。 快速增长可能导致通货膨胀担忧，从而促使进一步的加息来降低经济扩张。
美国国内生产总值（GDP）环比
在2023年第二季度，美国GDP年化增长率上升至2.4%，与第一季度的2%相比有所增加。 消费者支出仍以1.6%的年增长率增长，但比今年早些时候的速度要慢。
这意味着尽管利率较高，强劲的商业投资推动了美国经济，而消费者在支出上依然保持韧性。 这为更高的通货膨胀增添了一定的潜在空间，并表明联邦储备委员会可能不会很快暂停加息。
消费者信心
消费者信心的提升可能导致消费者支出增加，从而推动通货膨胀率上升。 需要考虑的重要指标包括美国密歇根消费者信心指数和美国零售销售数据。 消费者信心强劲的提升可能表明需要更多的联邦储备委员会加息来平衡经济。
美国密歇根消费者信心
美国零售销售同比
上述消费者信心和零售销售数据呈现出恢复趋势，特别是在2023年6月和7月的过去两个月中。 这可能会在不久的将来带来更高的通货膨胀，这可能暗示联邦储备委员会尚未结束加息。
全球经济环境
当今世界经济高度互联，迫使联邦储备委员会考虑国际经济状况。 美国的高利率可能减少流向新兴市场的资金流动。 这可能进一步影响贸易紧张、地缘政治事件、货币波动以及全球经济整体增长放缓。
根据国际货币基金组织（IMF）的数据，预计全球经济增长将从2022年的约3.5%下降至2023年和2024年的约3.0%。 随着利率的上升以对抗通货膨胀，这将继续对全球经济活动产生影响。
金融市场信号
金融机构和交易者通常会使用短期和长期策略对经济数据的发布和联邦储备委员会的决策作出反应。 尽管他们的市场预期和反应不会直接影响联邦储备委员会的利率决策，但它们可以提供联邦储备委员会可能考虑暂停加息或实施降息的迹象。 监测债市、收益率曲线和市场通货膨胀预期可以提供有价值的洞察，有助于未来货币政策的潜在调整。
在今年的大部分时间里，金融市场对加息结束持乐观态度。 例如，华尔街的高盛已经开始初步规划降息时间表，从2024年6月开始。 与此同时，彭博社表示交易者们预计联邦储备委员会将结束加息，并预计降息将在2024年开始，期货合约将首次降息的时间设定在2024年3月。
前瞻性指引和沟通
联邦储备委员会的沟通是塑造市场预期和指导经济决策的重要工具。 美联储官员的声明，包括主席的新闻发布会、演讲和联邦公开市场委员会（FOMC）会议的会议记录，提供了关于中央银行思维和潜在政策行动的见解。
最近的FOMC会议纪要于2023年7月25-26日召开，表明官员们仍担忧通货膨胀，并表示除非情况发生变化，未来可能需要进一步加息。
关注利率的变化
准确预测联邦储备委员会何时结束加息周期并不是一件简单的事情，因为多种因素在发挥作用。 经济数据、通货膨胀趋势、劳动力市场状况、全球经济动态、金融市场信号以及联邦储备委员会的会议纪要都对塑造中央银行的决策起到作用。
然而，截至2023年8月收集的大部分信息似乎尚未建议联邦储备委员会暂停加息。 可能会有另一轮加息，但情况可能会有所变化。 所有市场参与者和经济学家必须关注这些指标，紧密跟随中央银行的指引，以便对未来的联邦储备率走势作出明智的评估。
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