Japan bleibt vorsichtig, während die US-Kreditwürdigkeit herabgestuft wird

Jahrzehntelang waren US-amerikanische Treasuries die unbestrittene Zuflucht in Zeiten von Marktturbulenzen – berechenbar, liquide und durch das volle Vertrauen der Bundesregierung gestützt. Aber der weltweit vertrauenswürdigste finanzielle Rückhalt sieht allmählich etwas wackelig aus.

Moody’s hat gerade die Kreditwürdigkeit der US-amerikanischen herabgestuft und damit einen jahrelangen Abstieg von fiskalischer Disziplin hin zu steigenden Defiziten und politischer Blockade gekrönt. Die Maßnahme überraschte die Märkte nicht – bestätigte jedoch, was viele befürchtet hatten: Das Schuldenproblem Amerikas ist keine zukünftige Sorge mehr. 

Unterdessen navigiert Japan jenseits des Pazifiks durch seine eigene Krise. Schwaches Wachstum, strukturelle Schulden und neue US-amerikanische Zölle. Doch anders als Washington zeigt Tokio Anzeichen von Zurückhaltung. Mit Zinsanhebungen weiterhin im Raum und politischen Akteuren, die gegen vorwahlenbezogene Ausgabensprünge vorgehen, gedeiht Japan zwar nicht,  beobachtet aber sorgfältig seinen Kurs. 

Wenn die größte Volkswirtschaft der Welt eine Warnung erhält, könnten wir dann eine globale Krise erleben?

Moody's Rating-Herabstufung: Amerikas perfekte Bonität ist verloren 

Am 16. Mai, spät am Freitagabend und nachdem die Märkte für die Woche geschlossen hatten, ließ Moody’s eine Bombe platzen: Die Herabstufung der Staatskreditwürdigkeit der Vereinigten Staaten von Aaa auf Aa1. Die Ankündigung krönte einen langsam brennenden Trend, alle drei großen Ratingagenturen haben nun Amerikas einst makellosen Status herabgestuft.

Ihre Gründe sind schwer zu ignorieren. Die US-amerikanische Staatsverschuldung hat die 36 Billionen Dollar überschritten, und es gibt keinen glaubwürdigen Plan, sie einzudämmen. Präsident Donald Trumps neues Steuersenkungspaket, das von einem wichtigen Ausschuss nach Tagen republikanischer Streitigkeiten genehmigt wurde, könnte den Defizit bis 2034 um geschätzte 5,2 Billionen Dollar erhöhen. 

Doch Washington zeigt wenig Interesse daran, großzügige Ausgaben mit Ausgabendisziplin in Einklang zu bringen. Moody’s warnte, dass „aufeinanderfolgende Regierungen es nicht geschafft haben, den Trend steigender Haushaltsdefizite und Schulden umzukehren.“ Die Agentur erwartet keine wesentliche Verbesserung durch derzeit diskutierte Vorschläge. Mit anderen Worten, die USA sind nicht nur verschuldet – sie befinden sich im Verleugnen.

US Treasury-Renditen und Ausblick auf den Anleihemarkt

Die Marktreaktion war schnell. US- 30-jährige Treasury-Renditen überschritten kurzzeitig 5 %, während die 10-jährigen Renditen zweistellig stiegen. 

Steigende Renditen sind mehr als eine Fußnote – sie signalisieren, dass Investoren eine höhere Entschädigung für das Halten von US- Schulden fordern, die nicht mehr als unverwundbar gilt.

„Wir betreten eine Ära, in der fiskalische Rücksichtslosigkeit tatsächlich Kosten verursacht“, sagte ein Stratege. Die Rückkehr so genannter Anleihe-Vigilanten – Investoren, die Regierungen für untragbare Politik bestrafen – ist keine theoretische Bedrohung mehr. Es passiert.

Auch der US-Dollar beginnt, unter Druck zu geraten. Er ist zwar nicht abgestürzt, schwankt aber. Das USD/JPY-Paar fiel unter die wichtige Marke von 145,00, was einen stärkeren Yen und einen schwächeren Greenback widerspiegelt. Dieser Wandel wird teilweise von divergierenden Zentralbankwegen angetrieben – die US- Federal Reserve wird voraussichtlich später in diesem Jahr die Zinsen senken, während die Bank von Japan die Geldpolitik weiter straffen könnte.

Aber es geht auch um Vertrauen. Wenn das als „risikofrei“ geltende Anlagegut der Welt herabgestuft wird, stellen die Menschen unangenehme Fragen.

Japans vorsichtige Haltung erregt stille Aufmerksamkeit

Japan steht seinerseits unter erheblichem Druck. Die Wirtschaft schrumpfte im ersten Quartal 2025 um 0,7 % (annualisiert) – der erste Rückgang seit einem Jahr. 

Strukturelle Probleme bestehen weiterhin, von demografischen Gegenwinden bis zu einer Schuldenquote, die zu den höchsten in der entwickelten Welt gehört. Und neue US- Zölle fügen eine weitere Unsicherheitsebene hinzu.

Trotzdem ist Japans politische Haltung vergleichsweise zurückhaltend. Nach Jahren ultra-lockerer Geldpolitik signalisiert die Bank von Japan nun, dass weitere Straffungen weiterhin möglich sind. Der stellvertretende Gouverneur Shinichi Uchida bemerkte diese Woche, dass die Inflation wieder anziehen könnte und die Zentralbank entsprechend reagieren würde.

Auf der fiskalischen Seite hat Premierminister Shigeru Ishiba eine entschiedene Haltung eingenommen. Er hat kürzlich Forderungen widerstanden, die Verbrauchssteuer vor einer wichtigen Wahl zu senken, und warnt, dass Japans fiskalische Lage fragil bleibt. Seine Botschaft war nicht spektakulär – doch sie kam bei den Märkten klar an: Kurzfristige Beliebtheit wird nicht auf Kosten langfristiger Stabilität erkauft.

Das bedeutet weder Stärke noch suggeriert es, dass Japan plötzlich ein Vorbild ist. Aber in einem Finanzumfeld, in dem Disziplin wieder eingepreist wird, haben solche Signale Gewicht.

Umpreisung von Risiko in einem sich wandelnden Umfeld

Traditionell fließt Geld bei steigender Unsicherheit fast automatisch in US- Anlagen. Doch dieser Reflex schwächt sich ab. Investoren sind inzwischen eher bereit, Annahmen neu zu bewerten, die einst unangefochten galten.

Die Herabstufung der US- Schulden hat keine Krise ausgelöst – aber eine Sicherheitsebene entfernt. Da die Federal Reserve sich dem Ende ihres Straffungszyklus nähert und sich der fiskalische Ausblick verschlechtert, fühlt sich das Fundament unter „risikofreien“ Anlagen weniger stabil an.

Es gibt auch eine praktische Überlegung: Wenn Japan seinen eigenen Anleihemarkt durch Straffungen weiterführt, könnte es beginnen, seine Auslandsbestände zu reduzieren – einschließlich US- Treasuries, wo es der zweitgrößte Inhaber ist. Das könnte die US- Renditen weiter in die Höhe treiben und den bereits in Washington entstehenden Finanzierungsdruck erhöhen.

Technischer Ausblick: USD/JPY Prognose

Um es klarzustellen: Es sagt niemand, dass der Dollar über Nacht entthront wird oder dass Japan bereit ist, die Finanzhauptstadt der Welt zu übernehmen. Aber die Wahrnehmung zählt. Und gerade jetzt beginnt die Wahrnehmung zu bröckeln, dass Amerika am Ende immer das Richtige tut.

Die Ironie ist dick: Japan, lange verspottet für seine Stagnation, wird zum Symbol der Disziplin. Amerika, einst das Aushängeschild für fiskalische Stärke, flirtet nun mit untragbarer Verschuldung, parteipolitischer Blockade und Kreditherabstufungen.

Die Welt schaut zu – und sichert sich zunehmend ab.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts fällt das USD/JPY-Paar auf etwa 144,00 $ zurück. Eine Verkaufsneigung ist im Tageschart deutlich erkennbar. Die Volumenbalken zeichnen jedoch ein Bild abnehmenden Verkaufsdrucks, was eine Preissteigerung bedeuten könnte. Sollte das Paar weiter fallen, könnten die Preise auf dem Niveau von 142,10 $ Unterstützung finden. Bei einer Erholung könnten die Preise auf Widerstandsbarrieren bei 145,51 $ und 148,29 $ stoßen. 

Wird das USDJPY-Paar weiter fallen? Sie können mit einem Deriv MT5-Konto auf die Kursentwicklung von USDJPY spekulieren.