Япония остаётся осторожной на фоне понижений кредитного рейтинга США

Десятилетиями Бюро ценных бумаг США (U.S.) Бонды были бесспорным убежищем в периоды рыночных потрясений — предсказуемыми, ликвидными и обеспеченными полной верой федерального правительства. Но самый надежный финансовый тыл в мире начинает выглядеть несколько шатким.

Moody’s только что понизило кредитный рейтинг Бюро США (U.S.). Рейтинг возглавил многолетнее снижение от финансовой дисциплины к растущим дефицитам и парламентскому тупику. Это решение не удивило рынки, но подтвердило то, чего многие опасались: проблема государственного долга Америки перестала быть отдаленной перспективой. 

Тем временем, по ту сторону Тихого океана, Япония преодолевает собственный кризис. Медленный рост, структурные долги и новые тарифы Бюро США (U.S.). тарифы. Но в отличие от Вашингтона, Токио проявляет сдержанность. Повышение ставок всё ещё на повестке дня, а политические лидеры противостоят предвыборным расходам — Япония не процветает,  но действует осторожно. 

Когда крупнейшая экономика мира получает тревожный сигнал, грядет ли глобальный кризис?

Понижение рейтинга Moody's: идеальный кредит Америки ушёл 

16 мая в поздний вечер пятницы, после закрытия рынков на неделю, Moody’s тихо обрушил новость: суверенный кредитный рейтинг Соединённых Штатов понижен с Aaa до Aa1. Это объявление стало кульминацией медленно развивающегося тренда: все три крупнейших рейтинговых агентства теперь отняли у Америки некогда безупречный статус.

Их аргументы трудно игнорировать. Национальный долг Бюро США (U.S.) превысил 36 триллионов долларов, и нет надежного плана его ограничения. Новейший налоговый пакет президента Дональда Трампа, одобренный ключевым комитетом после нескольких дней внутрипартийных споров у республиканцев, по некоторым оценкам, может увеличить дефицит до 5,2 триллионов долларов к 2034 году.  Новый пакет налоговых льгот президента Дональда Трампа, одобренный ключевым комитетом после нескольких дней внутрипартийных разногласий среди республиканцев, по некоторым оценкам, может увеличить дефицит до $5,2 трлн к 2034 году. 

Тем не менее, Вашингтон мало заинтересован в сочетании щедрых раздач с ограничением расходов. Moody’s предупредило, что «последовательные администрации не смогли остановить рост фискальных дефицитов и долгов». Агентство не ожидает существенного улучшения ни от одного из текущих предложений. Другими словами, Бюро США (U.S.) не просто в долгах — оно в отрицании.

Доходность казначейских облигаций США и прогноз рынка облигаций

Реакция рынка была быстрой. Бюро США (U.S.) Доходности 30-летних облигаций Облигаций казначейства США в течение короткого времени превысили 5%, а 10-летние — выросли двузначными числами. 

Рост доходности — это не просто сноска: это сигнал того, что инвесторы требуют большую компенсацию за владение долгом Бюро США (U.S.), который уже не считается неуязвимым.

«Мы вступаем в эпоху, когда финансовая безрассудность действительно чего-то стоит», — сказал один из стратегов. Возвращение так называемых бондовых стражей — инвесторов, наказывающих правительства за несбалансированную политику — перестало быть теоретической угрозой. Это происходит.

Доллар тоже начал чувствовать давление. Хотя он не рухнул, курс колеблется. Пара USD/JPY опустилась ниже ключевой отметки 145.00, отражая укрепление йены и ослабление доллара. Эти изменения частично обусловлены разной политикой центральных банков — Федеральная резервная система США, как ожидается, снизит ставки позже в этом году, в то время как Банк Японии может продолжить ужесточение. Ожидается, что Федеральная резервная система снизит ставки позднее в этом году, в то время как Банк Японии может продолжить ужесточение.

Но речь идет и о доверии. Когда самый безопасный актив мира получает понижение рейтинга, начинают появляться неудобные вопросы.

Осторожная позиция Японии привлекает тихое внимание

Япония, со своей стороны, остается под существенным давлением. Экономика сократилась на 0,7% (в годовом исчислении) в первом квартале 2025 года — впервые за год. 

Структурные проблемы сохраняются, от демографических факторов до соотношения долга к ВВП, которое остаётся одним из самых высоких в развитом мире. И новые тарифы Бюро США (U.S.). добавляют ещё один уровень неопределённости.

Тем не менее, позиция политики Японии была сравнительно взвешенной. После многих лет крайне мягкой монетарной политики, Банк Японии сейчас сигнализирует, что дальнейшее ужесточение остаётся возможным. Заместитель губернатора Синити Учиды отметил на этой неделе, что инфляция может вновь ускориться, и центральный банк отреагирует соответственно.

В фискальной сфере премьер-министр Сигэру Исиба занял твёрдую позицию. Он недавно противостоял призывам снизить налог на потребление перед ключевыми выборами, предупреждая, что фискальное положение Японии остаётся хрупким. Его послание не было ярким, но оно чётко дошло до рынков: краткосрочная популярность не будет покупаться за счёт долгосрочной стабильности.

Это не означает силы, и не предполагает, что Япония внезапно стала образцом для подражания. Но в финансовой среде, где дисциплина вновь оценивается на рынке, такие сигналы имеют значение.

Переоценка риска в меняющемся ландшафте

Традиционно, когда неопределённость растёт, деньги почти по умолчанию перетекают в активы Бюро США (U.S.). Но этот рефлекс слабеет. Инвесторы становятся более готовы пересмотреть предположения, которые раньше не подвергались сомнению. Понижение рейтинга долга Бюро США (U.S.)

не вызвало кризиса, но убрало уровень комфорта. С приближением конца цикла ужесточения Федеральной резервной системы и ухудшением фискальных перспектив земля под «безрисковыми» активами становится менее устойчивой. Есть и практический момент: если Япония продолжит управлять своим рынком облигаций через ужесточение, она может начать сокращать иностранные активы — включая бонды Бюро США (U.S.), где остаётся вторым по величине держателем.

Это может привести к дальнейшему росту доходностей Бюро США (U.S.), усугубляя финансовое давление, уже накапливающееся в Вашингтоне. Государственные облигации, где она остается вторым по величине держателем. Это может повысить доходности Бюро США (U.S.), усиливая финансовое давление, уже нарастающее в Вашингтоне.

Технический анализ: прогноз USD/JPY

Чтобы было понятно, никто не утверждает, что доллар будет свергнут за ночь или что Япония готова стать финансовой столицей мира. Но восприятие имеет значение. А сейчас восприятие, что Америка всегда поступает правильно в конце, начинает размываться.

Ирония в том, что Япония, долгое время высмеиваемая за стагнацию, становится символом дисциплины. Америка, когда-то образец фискальной силы, теперь флиртует с неустойчивым долгом, партийным параличом и понижением кредитного рейтинга.

Мир наблюдает — и всё чаще страхуется.

На момент написания пара USD/JPY падает к отметке $144.00. Предвзятость продавцов очевидна на дневном графике. Тем не менее, столбцы объёмов рисуют картину снижающегося давления продажи, что может означать рост цен. Если пара продолжит падать, цены могут найти опорную отметку на уровне $142.10. Если увидим рост, цены могут столкнуться с сопротивлением на уровнях $145.51 и $148.29. 

Продолжит ли падение пара USDJPY? Вы можете спекулировать на траектории цены USDJPY с помощью аккаунта Deriv MT5.