Japonya temkinli kalırken ABD kredi notu düşürülüyor

On yıllardır, ABD Hazine tahvilleri, piyasa stres zamanlarında tartışmasız bir sığınaktı - öngörülebilir, likit ve federal hükümetin tam güvenine dayanıyordu. Ancak dünyanın en güvenilir finansal garantisi biraz sarsılmaya başladı.

Moody's, ABD'nin kredi notunu düşürdü; bu, mali disiplinin artan açıklar ve politika tıkanıklığına kaymasıyla geçen yıllık bir gerilemeyi tamamladı. Bu hamle piyasaları şaşırtmadı ama birçok kişinin korktuğunu doğruladı: Amerika'nın borç sorunu artık geleceğe dair bir endişe değil.

Bu arada, Pasifik ötesinde Japonya kendi fırtınasını yönetiyor. Yavaş büyüme, yapısal borç ve yeni ABD gümrük tarifeleri. Ancak Washington’dan farklı olarak, Tokyo itidal işaretleri gösteriyor. Faiz artışlarının hâlâ gündemde olduğu ve siyasi liderlerin seçim öncesi harcama çılgınlıklarına karşı çıktığı Japonya, pek iyi durumda değil ama dikkatli adımlar atıyor.

Dünyanın en büyük ekonomisi kırmızı bayrak gösterdiğinde, küresel bir kriz riski olabilir mi?

Moody's not indirimi: Amerika'nın mükemmel kredisi gitti

16 Mayıs Cuma gecesi, piyasa haftalık kapanışını yaptıktan sonra, Moody's sessizce bir bomba patlattı: Birleşik Devletler’in egemen kredi notunu Aaa'dan Aa1'e düşürdü. Bu duyuru, yavaş yavaş gelişen bir eğilimi tamamladı; üç büyük notlandırma kuruluşu da Amerika’nın bir zamanlar kusursuz olan statüsünü düşürdü.

Nedenleri göz ardı edilemez. ABD ulusal borcu 36 trilyon doları aştı ve bunu dizginleyecek güvenilir bir plan yok. Başkan Donald Trump’ın yeni vergi indirimi paketi, Cumhuriyetçiler arasındaki çekişmelerin ardından önemli bir komite tarafından onaylandı ve bazı tahminlere göre 2034 yılına kadar açıkta 5.2 trilyon dolar artışa yol açabilir.

Yine de Washington, harcamaları kısıtlama konusunda cömertlik kadar ilgilenmiyor. Moody's, “ardışık yönetimlerin artan mali açıklar ve borç eğilimini tersine çevirmede başarısız olduğunu” uyardı. Ajans, masada olan tekliflerden önemli bir gelişme beklemiyor. Başka bir deyişle, ABD sadece borçlu değil - aynı zamanda gerçeği inkar ediyor. sadece borç içinde değil - inkar içinde.

ABD Hazine getirileri ve tahvil piyasası görünümü

Piyasa tepkisi hızlı oldu. ABD 30 yıllık Hazine getirileri geçici olarak %5’in üzerine çıktı, 10 yıllık getiriler ise çift haneli artışlar gösterdi.

Yükselen getiriler sadece küçük bir not değil - yatırımcıların ABD borcunu tutmak için daha fazla tazminat talep ettiğinin bir işareti. Artık bu borç sarsılmaz olarak görülmüyor.

“Mali sorumsuzluğun artık bir bedeli olduğu bir çağa giriyoruz,” dedi bir stratejist. Sözde tahvil muhafızlarının - hükümetleri sürdürülemez politikalardan cezalandıran yatırımcıların - geri dönüşü artık teorik bir tehdit değil. Bu, artık oluyor.

Dolar da baskıyı hissetmeye başladı. Tam çökmedi, ancak sarsılıyor. USD/JPY çifti kritik 145.00 seviyesinin altına düştü, bu da yenin güçlenmesini ve doların zayıflamasını yansıtıyor. Bu değişim kısmen farklılaşan merkez bankası politikalarından kaynaklanıyor; ABD Federal Reserve bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimine gidebilirken, Japonya Bankası sıkılaştırmayı sürdürebilir. Federal Reserve yıl sonuna doğru faiz oranlarını düşürmesi bekleniyor, bu arada Japonya Merkez Bankası daha fazla sıkılaştırma yapabilir.

Ancak bu aynı zamanda güvenden de kaynaklanıyor. Dünyanın “risksiz” varlığı notu düşürüldüğünde, insanlar rahatsız edici sorular sormaya başlıyor.

Japonya’nın ölçülü tavrı sessizce dikkat çekiyor.

Japonya, kendi yanında önemli bir baskı altında kalmaya devam ediyor. 2025'in ilk çeyreğinde ekonomi %0.7 oranında daraldı (yıllıklandırılmış) - bu bir yılın ardından gelen ilk düşüş.

Demografik zorluklardan, gelişmiş dünyadaki en yükseklerden biri olan borç/GSYİH oranına kadar yapısal sorunlar devam ediyor. Ve yeni ABD gümrük tarifeleri ise başka bir belirsizlik katmanı ekliyor.

Buna rağmen, Japonya'nın politika duruşu nispeten ölçülü oldu. Yıllarca süren ultra gevşek para politikasının ardından, Japonya Bankası artık sıkılaştırmanın masada olduğunu işaret ediyor. Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, bu hafta enflasyonun yeniden artabileceğini ve merkez bankasının buna uygun tepki vereceğini belirtti.

Mali tarafında, Başbakan Shigeru Ishiba kararlı bir duruş sergiledi. Yakın zamanda, önemli bir seçim öncesinde tüketim vergisini düşürme çağrılarına direnerek Japonya'nın mali durumunun kırılgan olduğunu uyardı. Mesajı gösterişli değildi ama piyasalar üzerinde net bir etki bıraktı: kısa vadeli popülarite, uzun vadeli istikrar pahasına satın alınmayacak.

Bu durum güç anlamına gelmiyor, Japonya'nın aniden bir model olduğu anlamına da gelmez. Ancak mali disiplini yeniden fiyatlandırılan bir ortamda, bu tür sinyaller önemli bir ağırlığa sahip.

Değişen bir ortamda riskin yeniden fiyatlandırılması

Geleneksel olarak, belirsizlik arttığında para adeta varsayılan olarak ABD varlıklarına akar. Ancak bu refleks zayıflıyor. Yatırımcılar artık bir zamanlar sorgulanmayan varsayımları tekrar gözden geçirmeye daha istekli. ABD borcunun not düşümü bir krize yol açmadı ama rahatlık katmanını ortadan kaldırdı.

Federal Reserve sıkılaştırma döngüsünün sonuna yaklaşırken ve mali görünüm kötüleşirken, “risksiz” varlıkların altındaki zemin daha az sağlam hissediliyor. Ayrıca pratik bir düşünce var: Japonya, kendi tahvil piyasasını sıkılaştırarak yönetmeye devam ederse, ABD Hazine tahvilleri dahil yabancı varlıklarını azaltmaya başlayabilir. Burada Japonya, ikinci en büyük sahip konumunda.

Bu, ABD getirilerinin daha da yükselmesine neden olabilir ve Washington’da zaten artmakta olan finansman baskılarını artırabilir. Hazine bonoları, burada ikinci en büyük sahibi olarak kalmayı sürdürüyor. ABD getirilerini daha da yükseltebilir, Washington’da zaten artmakta olan finansman baskılarına ek yük getirebilir.

Teknik görünüm: USD/JPY tahmini

Açık olmak gerekirse, doların bir gecede tahtından indirileceği ya da Japonya’nın dünyanın finans başkenti olacağı söylenmiyor. Ancak algı önemlidir. Ve şu anda, Amerika’nın sonunda her zaman doğru şeyi yaptığı algısı aşınmaya başladı.

İroni yoğun: Uzun süre durgunlukla dalga geçilen Japonya, disiplinin sembolü oluyor. Bir zamanlar mali gücün simgesi olan Amerika ise sürdürülemez borç, partizan felç ve kredi notu düşüşleri ile flört ediyor.

Dünya izliyor - ve giderek daha fazla önlem alıyor.

Yazının yazıldığı sırada, USD/JPY çifti 144.00$ seviyesine doğru geriliyor. Günlük grafiklerde satış yönlü baskı bariz. Ancak, hacim çubukları azalan satış baskısının resmini çiziyor; bu, fiyatlarda artış olabileceği anlamına gelebilir. Eğer çift düşmeye devam ederse, fiyatlar 142.10$ seviyesinde destek bulabilir. Fiyatlarda artış görürsek, 145.51$ ve 148.29$ seviyelerinde direnç duvarlarıyla karşılaşabilirler.

USD/JPY çifti düşmeye devam edecek mi? USDJPY fiyat hareketi üzerinde spekülasyon yapmak için Deriv MT5 hesabı açabilirsiniz.