Marktbericht: Woche vom 23. bis 27. Oktober 2023

Japan Wirtschaft

Investors Chronicle & Bloomberg: Japans 20-jähriger Anleihen-Auktionsergebnis signalisiert schwache inländische Nachfrage von Banken und Versicherungen. Die Bank von Japan, im Gegensatz zu anderen Zentralbanken, sorgt sich darüber, ihr Inflationsziel von 2 % zu verfehlen, während die Inflation derzeit bei etwa 3 % liegt.

Dies könnte Bedenken hinsichtlich der hohen Staatsverschuldung Japans aufwerfen und Versicherungsunternehmen sowie Pensionsfonds betreffen. Infolgedessen könnte die BoJ in Betracht ziehen, ihre Toleranzspanne zu erweitern, wenn die Renditen erneut die Obergrenze erreichen. Analysten von Societe Generale schlagen vor, dass die Obergrenze im Januar 2024 auf 1,5 % steigen könnte.

Europäische Zentralbank

BNP Paribas: Der Zinserhöhungszyklus könnte sich seinem Ende zuneigen. Eine schwächere wirtschaftliche Aktivität und die niedrigere erwartete Inflation bis zum Jahresende könnten die Fed, wie die Europäische Zentralbank und die Bank von England, dazu bringen, Zinserhöhungen auszusetzen.

Allerdings bleibt eine weitere Straffung eine Möglichkeit. Anstatt sofortiger Senkungen wird erwartet, dass die Zinssätze bis Mitte 2024 auf erhöhtem Niveau bleiben, um die Inflation zu bekämpfen. BNP Paribas prognostiziert keine Änderungen der Zinssätze für die Fed, die EZB und die BoE vor Mitte 2024, was möglicherweise den Beginn von Zinssenkungen markiert. Im Gegensatz dazu wird die Bank von Japan im April 2024 eine geldpolitische Straffung einleiten.

Hedgefonds und Rohstoffe

Kitco: Hedgefonds erleben einen signifikanten Wandel auf dem Goldmarkt, wie der aktuelle CFTC-Bericht für die Woche bis zum 17. Oktober zeigt.

Geldmanager haben ihre spekulativen Long-Positionen in Comex-Gold-Futures um 10.774 Kontrakte erhöht, wodurch sie auf 104.708 angestiegen sind, während die Short-Positionen um 31.096 Kontrakte auf 89.605 gesenkt wurden. 

Nach zwei Wochen als Netto-Short haben sich die spekulativen Positionen positiv entwickelt, mit einer Netto-Long-Position von 15.103 Kontrakten. Analysten von Société Générale haben dies als die zweitgrößte Short-Covering-Bewegung auf dem Goldmarkt seit 2006 vermerkt.

Quantitative Straffung

CNBC und Fortune: Bill Ackman, Gründer von Pershing Square, kündigte seine Entscheidung an, seine Wette gegen langfristige Staatsanleihen zu decken. Er nannte zunehmende geopolitische Risiken als Grund für diesen Schritt.

Er befürchtet, dass die aktuellen Risikostufen der Welt es unklug machen, Short-Positionen in langfristigen Anleihen zu den aktuellen Zinssätzen aufrechtzuerhalten. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, deutete an, dass steigende langfristige Staatsanleihenrenditen der Zentralbank ermöglichen könnten, ihre Reihe von Zinserhöhungen auszusetzen.

Wall Street-Experten warnen jedoch, dass quantitative Straffung (QT) komplex und schwer vorherzusagen ist, mit potenziellen Risiken für die Wirtschaft.

Zinssätze

Sweden Postsen: Die Zinserklärung der EZB wird an diesem Donnerstag erfolgen. Laut eines Berichts von Bloomberg führte die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, eine Telefonkonferenz mit der Europäischen Kommission, der EU-Präsidentschaft und der Eurogruppe.

Sie erwartet eine Stagnation in den kommenden Quartalen, mit der Möglichkeit, dass sich dies verschlechtert. Lagarde weist auf robuste Beschäftigung hin, sieht aber auch Zeichen einer Verlangsamung.

UK Arbeitslosigkeit

The Guardian: Die Bank von England wird voraussichtlich die Zinssätze zum zweiten Mal bei 5,25 % belassen, da der UK-Arbeitsmarkt Anzeichen einer Verlangsamung zeigt.

Jüngste Zahlen zeigen einen Anstieg der Arbeitslosenquote auf 4,2 %, nach 4 % im vorangegangenen Quartal. Hersteller berichten in einer CBI-Umfrage von sinkender Stimmung, fallender Produktion und wachsender Vorsicht.

Analysten erwarten, dass der Geldpolitische Ausschuss der Bank die Zinssätze beibehält, angesichts der Schwäche des Arbeitsmarktes. #BankOfEngland #InterestRates #UKEconomy

Elektrofahrzeuge 

Forbes: Steigende Versicherungskosten und auslaufende Subventionen stellen Herausforderungen für den europäischen Elektroautomarkt dar. UK-Medien berichten von stark ansteigenden Prämien; ein Besitzer eines Tesla Model Y erhielt eine schockierende Jahresversicherungsrechnung von 5.000 £ (6.000 $), nach 1.000 £ (1.200 $) im Vorjahr.

In den USA sind die Verkaufszahlen für Elektrofahrzeuge gesunken, wobei der Verkauf im August 2023 doppelt so lange dauerte wie im Januar. Trotz der Preissenkungen von Tesla sind die Preise für Elektrofahrzeuge im Vergleich zum Vorjahr um 22 % gesunken. Die Versicherung für Elektrofahrzeuge liegt oft 20 % über den Kosten traditioneller Autos aufgrund höherer Verlustquoten.

Kanadische Wirtschaft

Bank von Kanada: Die Bank von Kanada hat beschlossen, den Leitzins bei 5 % stabil zu halten und setzt ihre Strategie der quantitativen Straffung fort. Die Bank prognostiziert ein globales BIP-Wachstum von 2,9 % in diesem Jahr und 2,3 % im Jahr 2024. Unternehmensinvestitionen stehen aufgrund schwächerer Nachfrage und steigender Finanzierungskosten vor Herausforderungen. Inzwischen wirkt sich die wachsende Bevölkerung Kanadas auf die Arbeitsmärkte und die Nachfrage nach Wohnraum aus.

Yen-Volatilität 

Reuters: Der japanische Finanzminister Shunichi Suzuki bekräftigt Japans Engagement, Forexmarktschwankungen schnell zu bekämpfen. Angesichts der Abschwächung des Yen gegenüber den USA auf über 150. Dollar, betont Suzuki die Notwendigkeit stabiler Währungsbewegungen, die auf Fundamentaldaten basieren, und warnt vor übermäßiger Volatilität.

Das japanische Gesetz gewährt der Regierung die Kontrolle über die Währungspolitik, wobei das Finanzministerium die Entscheidungen über Interventionen trifft.

Europäische Zinserhöhungen

The Guardian: Die EZB hat ihre Schlüsselzinssätze stabil gehalten, was von 10 vorherigen Zinserhöhungen abweicht, die darauf abzielten, steigende Lebenshaltungskosten zu bekämpfen.

Trotz der Inflation, die das Ziel von 2 % überschreitet, wachsen die Bedenken über die potenziellen Auswirkungen der Zinserhöhungen auf die europäischen Volkswirtschaften, insbesondere in Deutschland, wo Herstellungsprobleme zu einem vierten aufeinanderfolgenden Monat des Rückgangs der Geschäftstätigkeit im Oktober führten.

Christine Lagarde, Präsidentin der EZB, erwartet anhaltende wirtschaftliche Schwäche. Die Inflation der Eurozone fiel im September auf 4,3 %, nach 5,2 % im August, verglichen mit 9,9 % im Vorjahr.