Обзор рынка: неделя с 23 по 27 октября 2023 года

Экономика Японии

Investors Chronicle & Bloomberg: Результаты аукциона 20-летних облигаций Японии сигнализируют о слабом внутреннем спросе со стороны банков и страховых компаний. Банк Японии, в отличие от других центральных банков, обеспокоен недостижением своей цели по инфляции в 2%, в то время как уровень инфляции в настоящее время составляет около 3%.

Это может вызвать обеспокоенность высоким уровнем государственного долга Японии и повлиять на страховые компании и пенсионные фонды. В результате Банк Японии может рассмотреть возможность расширения коридора допустимых значений, если доходности снова приблизятся к потолку. Аналитики Societe Generale предполагают, что потолок может вырасти до 1,5% в январе 2024 года.

Европейский Центральный Банк

BNP Paribas: Цикл повышения ставок может близиться к завершению. Снижение экономической активности и ожидаемая меньшая инфляция к концу года могут привести к тому, что ФРС, как и Европейский центральный банк и Банк Англии, приостановит повышение ставок.

Тем не менее, дальнейшее ужесточение остается возможным. Вместо немедленного снижения ставки ожидается, что процентные ставки останутся на высоком уровне до середины 2024 года в борьбе с инфляцией. BNP Paribas прогнозирует отсутствие изменений в процентных ставках для ФРС, ЕЦБ и Банка Англии до середины 2024 года, что может обозначать начало снижения ставок. В то же время Банк Японии намерен начать ужесточение финансовой политики в апреле 2024 года.

Хедж-фонды и товары

Kitco: Хедж-фонды наблюдают значительные изменения на рынке золота, согласно последнему отчету CFTC за неделю, заканчивающуюся 17 октября.

Управляющие активами увеличили свои спекулятивные длинные позиции по фьючерсам на золото Comex на 10,774 контракта, достигнув 104,708, в то время как короткие позиции сократились на 31,096 контрактов до 89,605. 

После двух недель чисто коротких позиций спекулятивные позиции стали бычьими, с чистой длинной позицией 15,103 контракта. Аналитики Société Générale отметили это как второе по величине закрытие коротких позиций на рынке золота с 2006 года.

Качественное ужесточение

CNBC и Fortune: Билл Акман, основатель Pershing Square, объявил о своем решении закрыть свою ставку против долговых обязательств на долгосрочные Treasurys. Он указал на растущие геополитические риски как причину этого шага.

Он обеспокоен тем, что текущий уровень рисков в мире делает неразумным удерживать короткие позиции по долгосрочным облигациям по существующим ставкам. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл намекнул, что растущие долгосрочные доходности казначейских облигаций могут позволить центральному банку приостановить цепочку повышения процентных ставок.

Тем не менее, эксперты Уолл-стрит предостерегают, что количественное ужесточение (QT) является сложным и труднопредсказуемым, с потенциальными рисками для экономики.

Процентные ставки

Sweden Postsen: Объявление о процентной ставке ЕЦБ будет в этот четверг. Согласно отчету Bloomberg, президент Европейского центрального банка Кристин Лагард провела телефонную конференцию с Европейской комиссией, председательством ЕС и Еврогруппой.

Она ожидает застой в ближайшие кварталы, с возможностью его ухудшения. Лагард отмечает устойчивую занятость, но также признаки замедления.

Безработица в Великобритании

The Guardian: Ожидается, что Банк Англии оставит процентные ставки на уровне 5,25% во второй раз, поскольку рынок труда в Великобритании демонстрирует признаки замедления.

Недавние данные показывают рост уровня безработицы до 4,2%, против 4% в предыдущем квартале. Производители сообщают о снижении настроений, падении объемов производства и повышенной осторожности в опросе CBI.

Аналитики ожидают, что Монетарный комитет Банка сохранит ставки, учитывая слабость на рынке труда. #BankOfEngland #InterestRates #UKEconomy

Электромобили 

Forbes: Растущие расходы на страховку и истекающие субсидии представляют вызовы для европейского рынка электромобилей. Британские СМИ сообщают о стремительном росте премий; владелец Tesla Model Y столкнулся с шокирующим счетом на страховку в размере £5000 ($6000) в год, по сравнению с £1000 ($1200) в прошлом году.

В США продажи электромобилей замедлились, процесс продажи в августе 2023 года занял вдвое больше времени, чем в январе. Несмотря на снижение цен Tesla, цены на электромобили упали на 22% по сравнению с прошлым годом. Страхование новых энергетических автомобилей часто на 20% выше, чем у традиционных автомобилей из-за более высоких коэффициентов потерь.

Экономика Канады

Банк Канады: Банк Канады решил сохранить свою процентную ставку на уровне 5% и продолжает свою стратегию количественного ужесточения. Банк прогнозирует рост глобального ВВП на 2.9% в этом году и 2.3% в 2024 году. Инвестиции в бизнес сталкиваются с проблемами из-за более слабого спроса и увеличения стоимости заимствований. Тем временем растущее население Канады влияет на рынок труда и спрос на жилье.

Волатильность иены 

Reuters: Министр финансов Японии Сюничи Судзуки подтверждает обязательство Японии быстро реагировать на колебания валютного рынка. С учетом того, что иена ослабла и превысила 150 за доллар США, Судзуки подчеркивает необходимость стабильного движения валюты, основанного на фундаментальных факторах, в то время как он предостерегает от чрезмерной волатильности.

Японское законодательство предоставляет правительству контроль над валютной политикой, при этом Министерство финансов принимает решения о вмешательстве.

Повышения ставок в Европе

The Guardian: ЕЦБ оставил свои ключевые процентные ставки на одном уровне, что является отклонением от 10 предыдущих повышения ставок, направленных на борьбу с растущими жизненными затратами.

Несмотря на то, что инфляция превышает целевой уровень в 2%, растут опасения по поводу потенциального влияния повышения ставок на европейские экономики, особенно в Германии, где проблемы в производстве привели к четвертому подряд месяцу сокращения деловой активности в октябре.

Кристин Лагард, президент ЕЦБ, ожидает продолжения экономической слабости. Инфляция в еврозоне упала до 4.3% в сентябре, снизившись с 5.2% в августе, по сравнению с 9.9% годом ранее.