Impacto de los aranceles de Trump en las divisas: ¿Su estrategia dará marcha atrás?

Según los analistas, el Yen japonés ha alcanzado un mínimo de dos semanas frente al dólar estadounidense, con USD/JPY subiendo por encima de 149,50 durante la sesión asiática del martes. Esto marca el tercer día consecutivo de pérdidas para el Yen, ya que el apetito de riesgo global mejora gracias a los esfuerzos de estímulo económico de China y las esperanzas de progreso en las conversaciones de paz en Ucrania.

Las políticas comerciales de Trump y los cambios en las divisas globales

Los analistas también señalan que la segunda presidencia de Donald Trump está teniendo un impacto dramático en las divisas globales, aunque no de la manera en que los inversores inicialmente esperaban. EE. UU. El dólar se ha debilitado este año frente a la mayoría de las principales divisas de mercados desarrollados, con la excepción del dólar canadiense, ya que crecen las preocupaciones de que la incertidumbre sobre tarifas está perjudicando a EE. UU. la economía.

Se espera que las tarifas fortalezcan el dólar, pero cuando se imponen a socios comerciales cercanos, pueden debilitar la confianza en EE. UU. la economía. A medida que aumentan los riesgos de recesión en EE. UU. los inversores están cambiando su enfoque a alternativas como el euro, la corona sueca y el yen japonés.

El ánimo de riesgo presiona al Yen refugio

Los mercados han sido impulsados por el último esfuerzo de China para fomentar el gasto doméstico, una iniciativa destinada a fortalecer los ingresos y el consumo de los hogares. Sumando al optimismo está la creciente especulación sobre posibles conversaciones de paz en Ucrania que involucran al presidente de EE. UU. Donald Trump y al presidente ruso Vladimir Putin. Con los inversores sintiéndose más confiados, los activos tradicionales de refugio seguro como el Yen japonés están perdiendo algo de atractivo.

Al mismo tiempo, los comerciantes se están reposicionando antes de una semana crucial para los bancos centrales. Tanto el Banco de Japón (BoJ) como la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) están listos para anunciar decisiones de política el miércoles, lo que convierte este en un momento clave para los mercados de divisas.

A pesar de su caída actual, el Yen puede no tener mucho más margen de caída. Las negociaciones salariales anuales de Shunto en Japón han dado resultados positivos, alimentando las expectativas de que el BoJ se mantendrá en su camino lento pero constante hacia un endurecimiento de la política monetaria. Se espera que los salarios más altos impulsen el gasto de los consumidores y la inflación, dando al banco central más margen para continuar alejándose de su postura ultraexpansiva.

Fed vs. BoJ: Divergencia de tasas en juego

Un factor que podría limitar la debilidad adicional del Yen es la reducción de la brecha de tasas de interés entre Japón y EE. UU. Los comerciantes ahora están valorando múltiples recortes de tasas de la Fed este año, con reducciones esperadas en junio, julio y octubre. Las preocupaciones sobre una U.S. desaceleración económica impulsada por riesgos potenciales de tarifas, un enfriamiento del mercado laboral y una inflación en descenso están alimentando las expectativas de que la Fed comenzará a recortar tasas más pronto que tarde.

Los datos de ventas minoristas de EE. UU. del lunes reforzaron estas preocupaciones, con cifras de febrero aumentando solo un 0,2%, muy por debajo del 0,7% esperado. Los datos de ventas minoristas de EE. UU. reforzaron estas preocupaciones, con cifras de febrero aumentando solo un 0,2%, muy por debajo del 0,7%. Estos datos decepcionantes del gasto del consumidor refuerzan el argumento para que la Fed se incline hacia recortes de tasas.

Mientras tanto, el Ministro de Finanzas de Japón, Katsunobu Kato, señaló un enfoque más laxo hacia los mercados de bonos el martes, afirmando que los rendimientos deberían moverse según las fuerzas del mercado. Esto sigue a un aumento récord en el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 40 años, lo que sugiere que los responsables de la formulación de políticas pueden estar cada vez más cómodos con un cambio gradual lejos de la flexibilización monetaria extrema.

Movimientos de divisas: Yen y Euro toman la delantera

El Euro también ha sido un destacado en el mercado de divisas global. La propuesta histórica de Alemania para aumentar el gasto en defensa e infraestructura ha impulsado al euro a su nivel más alto desde EE. UU. publicando su mayor ganancia semanal frente al dólar desde 2009 según los analistas.. 

Con el Banco Central Europeo cerca del final de su ciclo de flexibilización y el gasto en defensa europeo en aumento, los analistas prevén más ganancias por delante, con BofA prediciendo que el euro podría alcanzar 1,15 para finales de 2025.

El yen japonés también ha sido otro gran ganador, fortaleciéndose aproximadamente un 6% frente al dólar hasta ahora este año. Este aumento es impulsado por tasas de interés más altas en Japón y la demanda de refugio seguro en medio de la incertidumbre global. Los inversores que buscan protegerse contra una posible desaceleración en EE. UU. están volviendo a Japón debido a la probabilidad de menores rendimientos de bonos del Tesoro de EE. UU.  

Los desarrollos positivos para el yen en casa, incluyendo empresas que cumplen con las demandas de los sindicatos de aumentos salariales sustanciales, podrían llevar al BoJ a acelerar los incrementos de tasas, elevando aún más el atractivo del yen después de cuatro años consecutivos de caídas. Los especuladores han realizado sus mayores apuestas hasta ahora en que el yen seguirá subiendo.

El yuan chino, a pesar de enfrentar aranceles significativos bajo las políticas comerciales de Trump, también se ha fortalecido este año, operando alrededor de 7,25 yuanes por dólar. Algunos esperaban que Pekín permitiera que su moneda se devaluara para contrarrestar los efectos arancelarios, como lo hizo durante la guerra comercial de 2018-2019. Sin embargo, China aún ha logrado una depreciación relative ponderada por comercio frente a socios comerciales clave, apoyando a sus exportadores.

Con la BoJ y la Fed a punto de ocupar el centro del escenario, el par USD/JPY se encuentra en modo de espera. La dirección del yen en los próximos días dependerá en gran medida del resultado de estas decisiones de los bancos centrales, junto con cualquier desarrollo importante en las negociaciones de paz en Ucrania y el impacto evolutivo de las políticas arancelarias de Trump.