Les réserves d'or deviennent-elles la nouvelle ancre du risque mondial ?
Oubliez un instant les actions technologiques et les rendements du Trésor. La véritable histoire qui bouleverse la finance mondiale n'est pas tape-à-l'œil : elle est lourde, jaune, et vieille de plusieurs milliers d'années. L'or, autrefois relégué dans des coffres poussiéreux, pourrait faire un sérieux retour au cœur de la stratégie des banques centrales.
Avec l'euro détrôné en tant que deuxième plus grand actif de réserve mondial et plus d'un millier de tonnes métriques acquises par les banques centrales pour la troisième année consécutive, ce n'est plus une tendance - c'est une révolution silencieuse.
À l'ère des chocs inflationnistes, des sanctions et des tensions géopolitiques croissantes, l'or n'est plus seulement une couverture. Il ressemble de plus en plus à la nouvelle ancre dans un monde à la dérive.
L'or dépasse (en douceur) l'euro
Selon un nouveau rapport de la Banque Centrale Européenne (BCE), l'or représente désormais 20 % des réserves mondiales des banques centrales, devançant la part de 16 % de l'euro et se plaçant juste derrière le dollar américain. à 46 %. L'ampleur de ce changement est stupéfiante.
Les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes métriques d'or en 2024 – pour la troisième année consécutive. C'est le double de la moyenne annuelle observée dans les années 2010 et représente environ un cinquième de la production annuelle mondiale d'or. Cela a également porté les réserves officielles d'or à 36 000 tonnes, presque revenues aux niveaux records d'après-guerre observés durant l'ère de Bretton Woods, lorsque les devises étaient arrimées au dollar, et le dollar à l'or.
Ainsi, oui – les fondations financières mondiales basculent, et l'or est soudainement au centre de tout cela.
L'or comme actif refuge et plus encore
Bien sûr, l'or a connu une flambée. Les prix ont augmenté de 30 % en 2023, et ils ont encore grimpé de 27 % en 2024, atteignant récemment un record de 3 500 $ l'once. Mais cela ne concerne pas uniquement des rendements scintillants.
L'attrait croissant de l'or réside dans ce qu'il n'est pas : il n'est lié à aucun gouvernement, ne comporte pas de risque de contrepartie, et ne peut être gelé, sanctionné ou manipulé comme le peuvent les réserves fiat.
Ce dernier point est crucial. Après le début de la guerre Russie-Ukraine en 2022, l'Occident a gelé environ 280 milliards de dollars des réserves de la banque centrale russe. Cet événement a ébranlé de nombreuses économies émergentes. Soudain, l'idée de placer sa richesse en devises étrangères a commencé à ressembler à un pari risqué. L'or, en revanche ? Sans aucune contrainte.
Ce sentiment s'est rapidement diffusé — surtout dans les pays émergents et en développement. La BCE a noté que ces nations considèrent désormais l'or comme un actif résistant aux sanctions et une alternative plus fiable face aux doutes croissants sur la pérennité du dollar, de l'euro et d'autres grandes monnaies.
Tendances du marché de l'or
Historiquement, les prix de l'or évoluaient inversement aux rendements réels : lorsque les rendements augmentaient, l'or baissait. Mais cette relation s'est rompue depuis début 2022. Qu'est-ce qui a changé ?
Les marchés considèrent désormais l'or moins comme une simple couverture contre l'inflation, et davantage comme une protection contre le désordre mondial : guerres, sanctions, fragmentation commerciale, et les risques croissants d'arme financière.
Les données récentes du marché confirment cela. Après la publication de l'indice des prix à la consommation (CPI) des États-Unis pour le mois de mai, en dessous des attentes, suggérant un ralentissement de l'inflation, les prix de l'or ont bondi au-delà de 3 350 $, atteignant brièvement 3 380 $ avant de se stabiliser. L'indice des prix à la consommation (IPC) pour mai est inférieur aux prévisions, suggérant un ralentissement de l'inflation, les prix de l'or ont bondi au-delà de 3 350 $, atteignant brièvement 3 380 $ avant de se stabiliser.
Les traders parient sur une baisse des taux de la Fed en septembre, ce qui stimulerait généralement les actifs sans rendement comme l'or.
Ajoutez à cela la baisse… indice du dollar (DXY), maintenant près des plus bas de quatre jours, et U.S. Les rendements du Trésor chutent de cinq points de base, et vous avez encore plus de vents arrière pour le bullion.
Géopolitique, tarifs et négociations commerciales : une recette pour la montée de l'or
Au-delà de l'inflation, d'autres incertitudes mondiales maintiennent la demande d'or :
- Les tensions au Moyen-Orient refont surface, avec le président Trump avertissant que l'Iran devient plus agressif dans les négociations nucléaires.
- Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine trainent, avec des cadres convenus mais en attente de l'approbation de Trump et Xi Jinping.
- Même la politique intérieure américaine et les tarifs font vaciller les marchés, stimulant encore la demande refuge. La politique intérieure américaine et les tarifs rendent les marchés nerveux, alimentant davantage la demande pour les actifs refuges.
En bref, l'humeur mondiale est tendue — et l'or prospère dans ce genre d'environnement.
Les achats d'or ralentissent-ils ou est-ce juste une pause ?
Alors que les achats des banques centrales ont été massifs, des signes indiquent qu'ils pourraient ralentir — du moins temporairement. Selon le World Gold Council et ING, le premier trimestre 2025 a vu une baisse de 33 % des achats d'or d'un trimestre à l'autre, avec un ralentissement notable du rythme en Chine.
Mais les analystes ne tirent pas encore la sonnette d'alarme. Comme le dit Janet Mui de RBC Brewin Dolphin, « Étant donné la forte progression des prix de l'or, l'élan des achats d'or pourrait ralentir. Mais sur le long terme, le contexte géopolitique incertain et le désir de diversification soutiendront l'accumulation d'or comme réserves. »
En d'autres termes : les banques centrales peuvent faire une pause, mais elles ne renoncent pas. La tendance, fondée sur une confiance à long terme dans l'or, reste fermement intacte.
Eh bien, c'est certainement ce que cela laisse penser. Il est désormais plus détenu que l'euro, revenant progressivement aux niveaux de stocks de l'époque de la Guerre froide, et sert de bouclier contre les risques des jeux de pouvoir mondiaux.
Pour un actif qui ne rapporte pas d'intérêts et nécessite un coffre, l'or prouve qu'il a encore un rôle majeur à jouer - pas seulement comme un vieux reliquat de richesse, mais comme la nouvelle ancre dans un monde volatile et imprévisible.
Prévision du prix de l'or
Au moment de la rédaction, l'or subit une certaine pression à la vente alors que les prix approchent d'une zone de résistance majeure — ce qui suggère une baisse des prix. Cependant, les barres de volume montrent une pression d'achat dominante avec peu de réaction des vendeurs — ce qui laisse penser qu'une hausse des prix pourrait intervenir. Si cette hausse se concrétise, les acheteurs pourraient être freinés au niveau de prix de 3 400 $, avec une percée au-dessus de ce niveau pouvant rencontrer une résistance au plus haut historique de 3 500 $. Inversement, si une baisse se produit, les prix pourraient trouver un support aux niveaux de 3 245 $ et 3 170 $.
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Avertissement :
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