금 보유고가 세계적 위험의 새로운 중심축이 되고 있나요?

잠시 기술주와 미국 국채 수익률은 잊어버리세요. 세계 금융을 뒤흔드는 진짜 이야기는 화려하지 않습니다 - 무겁고 노랗고 수천 년 된 것입니다. 한때 먼지 쌓인 금고에 묻혀 있던 금이 중앙은행 전략의 핵심에서 진지한 부활을 이루고 있지 모릅니다.

유로가 세계 두 번째로 큰 준비자산 자리에서 물러나고, 중앙은행들이 3년 연속 천 미터톤 넘게 매입하면서 이건 더 이상 추세가 아니라 조용한 혁명처럼 보입니다.

인플레이션 충격, 제재 및 고조되는 지정학적 긴장 시대에 금은 더 이상 단순한 헤지가 아닙니다. 점점 더 불확실한 세계에서 새로운 중심축으로 자리매김하고 있습니다.

금, 유로를 조용히 앞서다

유럽중앙은행(ECB)의 최신 보고서에 따르면, 금은 현재 세계 중앙은행 준비금의 20%를 차지하며 유로의 16%를 뛰어넘어 미국 달러(46%) 바로 뒤를 잇고 있습니다. 미국 달러는 46%를 차지합니다. 이 변화의 규모는 놀랍습니다.

중앙은행들은 2024년에 1,000 미터톤 이상의 금을 3년 연속 매입했습니다. 이는 2010년대 평균 연간 매입량의 두 배이며, 세계 전체 연간 금 생산량의 약 5분의 1에 해당합니다. 공식 금 보유량은 36,000 미터톤까지 늘어났으며, 이는 브레튼우즈 시대에 통화가 달러에 고정되고 달러가 금에 연동되던 전후 최고치에 거의 근접한 수준입니다.

그렇습니다 - 세계 금융의 기초가 흔들리고 있고, 금이 갑자기 그 중심에 서 있습니다.

금, 안전자산 그 이상

확실히 금 가격이 급등했습니다. 2023년에 가격이 30% 상승했고, 2024년에도 27% 추가 상승해 최근 온스당 $3,500의 최고 기록을 경신했습니다. 하지만 이건 단순한 수익 이상의 의미가 있습니다.

금의 매력이 커지는 이유는 그것이 가지지 않은 속성에 있습니다: 어떠한 정부에도 연계되지 않으며, 상대방 위험이 없고, 법정 준비금처럼 동결, 제재, 조작될 수 없습니다.

그 점이 매우 중요합니다. 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 발발 후, 서방은 러시아 중앙은행 준비금 약 2,800억 달러를 동결했습니다. 그 순간은 많은 신흥국 경제를 흔들었습니다. 갑자기 외화에 부를 묻는다는 아이디어가 도박처럼 느껴지기 시작했습니다. 반면 금은? 아무런 조건이 없습니다.

이런 인식은 특히 신흥 및 개발도상국에서 빠르게 확산되고 있습니다. ECB는 이들 국가들이 금을 제재에 강한 자산이자 달러, 유로 및 기타 주요 통화의 지속 가능성에 대한 의구심이 커지는 가운데 더욱 신뢰할 수 있는 대안으로 인식하고 있다고 밝혔습니다.

금 시장 동향

역사적으로 금 가격은 실질 수익률과 반대로 움직였습니다 - 수익률이 오르면 금은 하락했습니다. 하지만 그 관계는 2022년 초부터 깨졌습니다. 무엇이 달라졌나요?

시장은 이제 금을 단순한 인플레이션 헤지가 아니라 전 세계적 혼란에 대한 헤지로 보고 있습니다: 전쟁, 제재, 무역 단절, 그리고 점점 증가하는 통화 무기화 위험에 대한 헤지입니다.

최근 시장 데이터가 이를 뒷받침합니다. 미국이 5월 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 낮게 나오면서 인플레이션 둔화를 시사했고, 금 가격은 $3,350를 넘어 잠시 $3,380까지 상승한 후 조정을 받았습니다.

FRED를 통한 노동통계국

트레이더들은 9월 연준 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 일반적으로 금과 같은 무수익 자산에 긍정적입니다.

여기에 미국의 하락하는 달러 지수(DXY)가 현재 4일 최저점 근처에 있으며, 미국의 국채 수익률이 5bp 하락했고, 금에 대한 지원이 더욱 커졌습니다.

지정학, 관세 및 무역 협상: 금 급등의 조리법

인플레이션 외에도, 다른 글로벌 불확실성들이 금 수요를 유지시키고 있습니다:

• 중동 긴장이 다시 고조되고 있으며, 트럼프 대통령은 이란이 핵 협상에서 더 공격적으로 변하고 있다고 경고하고 있습니다.
  
• 미중 무역 협상이 지연되고 있으며, 합의된 틀은 있지만 트럼프와 시진핑의 최종 승인을 기다리고 있습니다.
  
• 심지어 미국 국내의 정치와 관세가 시장을 불안하게 만들고, 안전 자산 수요를 더욱 자극하고 있습니다.

요컨대, 전 세계 분위기는 불안하며 금은 그런 환경에서 번성합니다.

금 매수가 둔화되고 있나요, 아니면 잠시 숨을 고르는 건가요?

중앙은행의 대규모 매수세가 이어져 왔지만, 적어도 일시적으로 둔화 조짐이 보입니다. 세계 금 협의회와 ING에 따르면, 2025년 1분기에 금 매수량이 분기별로 33% 감소했고 중국의 매수 속도도 눈에 띄게 완화됐습니다.

그러나 분석가들은 아직 경고음을 울리지는 않습니다. RBC Brewin Dolphin의 자넷 뮤이는 "금 가격의 강한 상승세를 감안할 때, 금 매수 모멘텀이 둔화될 수 있다. 그러나 장기적으로 볼 때, 불확실한 지정학적 환경과 다각화에 대한 욕구가 금을 비축하는 데 힘을 실어줄 것이다"라고 말합니다. "장기적 관점에서 보면, 불확실한 지정학적 환경과 다각화에 대한 욕구가 금 준비금을 쌓는 동력이 될 것이다."

즉, 중앙은행들은 잠시 멈출 수 있지만, 완전히 떠나지는 않을 것입니다. 장기적인 금에 대한 신뢰라는 추세는 견고하게 유지되고 있습니다.

확실히 그런 모습입니다. 금은 지금 유로보다 더 널리 보유되고 있으며, 냉전 시대 비축 수준까지 서서히 회복되고 있고, 세계 강대국 간 위험에 대응하는 방패로 사용되고 있습니다.

이자가 없고 금고가 필요한 자산임에도 불구하고 금은 단순한 부의 오래된 유물이 아니라 변동적이고 예측 불가능한 세계의 새로운 중심축으로 역할을 하고 있음을 증명하고 있습니다.

금 가격 전망

작성 시점에서, 금 가격은 주요 저항 구간에 접근하면서 매도 압력이 일부 나타나 가격 조정을 암시하고 있습니다. 하지만 거래량 막대그래프는 매수세가 우세하며 매도자는 거의 반응하지 않아 가격 상승 가능성을 시사합니다. 가격이 상승하면, $3,400 수준에서 매수세가 유지될 수 있으며, 이 수준을 돌파하면 $3,500의 사상 최고가에서 저항을 만날 가능성이 있습니다. 반대로, 조정이 발생하면, 가격은 $3,245와 $3,170 지지선에서 지지를 받을 수 있습니다.

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