As reservas de ouro estão a tornar-se a nova âncora do risco global?

Esqueça as ações tecnológicas e os rendimentos do Tesouro por um momento. A verdadeira história que está a abalar as finanças globais não é chamativa - é pesada, amarela e tem milhares de anos. O ouro, outrora relegado para cofres empoeirados, poderá estar a fazer um regresso sério no centro da estratégia dos bancos centrais.

Com o euro destronado como o segundo maior ativo de reserva do mundo e mais de mil toneladas métricas adquiridas pelos bancos centrais pelo terceiro ano consecutivo, isto já não parece uma tendência - parece uma revolução silenciosa. 

Numa era de choques inflacionários, sanções e crescentes tensões geopolíticas, o ouro já não é apenas uma cobertura. Está a parecer cada vez mais a nova âncora num mundo à deriva.

O ouro ultrapassa o euro (silenciosamente)

De acordo com um recente relatório do Banco Central Europeu (BCE), o ouro representa agora 20% das reservas dos bancos centrais globais, ultrapassando a quota de 16% do euro e ficando logo atrás do dólar dos EUA. dólar (USD) a 46%. A escala desta mudança é impressionante.

Os bancos centrais compraram mais de 1.000 toneladas métricas de ouro em 2024 - pelo terceiro ano consecutivo. Isso é o dobro da média anual vista na década de 2010 e cerca de um quinto da produção anual mundial de ouro. Também elevou as reservas oficiais de ouro para 36.000 toneladas métricas, quase de volta aos níveis máximos do pós-Segunda Guerra Mundial vistos durante a era de Bretton Woods, quando as moedas estavam indexadas ao dólar, e o dólar ao ouro.

Portanto, sim - as fundações financeiras do mundo estão a inclinar-se, e o ouro está de repente no centro de tudo isto.

O ouro como ativo de refúgio e mais

Claro, o ouro tem estado em alta. Os preços subiram 30% em 2023, e aumentaram mais 27% em 2024, atingindo recentemente um máximo histórico de 3.500 dólares por onça. Mas isto é mais do que apenas retornos brilhantes.

O crescente apelo do ouro reside no que não é: não está ligado a nenhum governo, não acarreta risco de contraparte, e não pode ser congelado, sancionado ou manipulado como as reservas de moeda fiduciária.

Este último aspeto é fundamental. Depois do início da guerra Rússia-Ucrânia em 2022, o Ocidente congelou cerca de 280 mil milhões de dólares das reservas do banco central da Rússia. Esse momento abalou muitas economias emergentes. De repente, a ideia de guardar riqueza em moedas estrangeiras começou a parecer um risco. O ouro, por outro lado? Sem compromissos.

Este sentimento espalhou-se rapidamente - especialmente nos países emergentes e em desenvolvimento. O BCE observou que estas nações agora veem o ouro como um ativo resistente a sanções e uma alternativa mais confiável perante as crescentes dúvidas sobre a durabilidade do dólar, do euro e de outras moedas importantes.

Tendências do mercado de ouro 

Historicamente, os preços do ouro moviam-se em sentido oposto aos rendimentos reais - quando os rendimentos subiam, o ouro caía. Mas essa relação quebrou-se desde o início de 2022. O que mudou?

Os mercados veem agora o ouro menos como uma simples cobertura contra a inflação, e mais como uma proteção contra a desordem global: guerras, sanções, fragmentação comercial e os riscos crescentes de militarização monetária.

Dados recentes do mercado apoiam isto. Depois do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA. para maio ter ficado abaixo das expectativas, sugerindo uma inflação em arrefecimento, os preços do ouro ultrapassaram os 3.350 dólares, atingindo brevemente os 3.380 dólares antes de consolidarem. 

Os traders estão a apostar num corte nas taxas da Fed em setembro, o que normalmente impulsionaria ativos sem rendimento como o ouro.

Adicione a isso a queda do índice do dólar americano. (DXY), agora perto dos mínimos de quatro dias, e os rendimentos do Tesouro dos EUA. a cair cinco pontos base, e temos ainda mais ventos favoráveis para o ouro.

Geopolítica, tarifas e negociações comerciais: Uma receita para a valorização do ouro

Para além da inflação, outras incertezas globais mantêm a procura por ouro:

• As tensões no Médio Oriente estão a aumentar novamente, com o Presidente Trump a avisar que o Irão está a tornar-se mais agressivo nas negociações nucleares.
  
• As negociações comerciais entre os EUA e a China arrastam-se, com os acordos-quadro concordados mas a aguardar a assinatura de Trump e Xi Jinping.
  
• Até mesmo a política interna dos EUA. e as tarifas estão a deixar os mercados nervosos, alimentando ainda mais a procura por ativos de refúgio.

Em suma, o clima global está tenso - e o ouro prospera nesse tipo de ambiente.

A compra de ouro está a abrandar ou é apenas uma pausa?

Embora as compras dos bancos centrais tenham sido massivas, há sinais de que possam estar a abrandar - pelo menos temporariamente. De acordo com o World Gold Council e a ING, o primeiro trimestre de 2025 registou uma queda de 33% nas compras de ouro em relação ao trimestre anterior, com o ritmo da China a abrandar notavelmente.

Mas os analistas ainda não estão a soar alarmes. Como Janet Mui da RBC Brewin Dolphin afirma, "Dado o forte aumento nos preços do ouro, o ímpeto de compra de ouro pode abrandar. Mas a longo prazo, o cenário geopolítico incerto e o desejo de diversificação irão apoiar a acumulação de ouro como reservas."

Por outras palavras: os bancos centrais podem fazer uma pausa, mas não estão a afastar-se. A tendência, de confiança a longo prazo no ouro, permanece firmemente intacta.

Bem, certamente parece que sim. É agora mais amplamente detido que o euro, aproximando-se dos níveis de reservas da Guerra Fria, e sendo usado como um escudo contra os riscos dos jogos de poder globais.

Para algo que não paga juros e precisa de um cofre, o ouro está a provar que ainda tem um papel de destaque a desempenhar - não apenas como uma antiga relíquia de riqueza, mas como a nova âncora num mundo volátil e imprevisível.

Perspetiva para o preço do ouro

No momento da escrita, o Ouro está a sofrer alguma pressão de venda à medida que os preços se aproximam de uma zona de resistência importante - sugerindo uma possível queda de preço. No entanto, as barras de volume mostram uma pressão dominante de compra, com os vendedores a oferecerem pouca resposta - sugerindo que poderemos ver um aumento de preço. Se o aumento se materializar, os compradores poderão ser travados no nível de preço de 3.400 dólares, com uma quebra acima desse nível, potencialmente encontrando resistência no máximo histórico de 3.500 dólares. Por outro lado, se virmos uma queda, os preços poderão encontrar suporte nos níveis de 3.245 e 3.170 dólares.

Comece a negociar o futuro do ouro com uma conta Deriv MT5 hoje mesmo.