Dự trữ vàng có đang trở thành chốt chặn mới của rủi ro toàn cầu không?

Hãy tạm quên cổ phiếu công nghệ và lợi suất trái phiếu Kho bạc. Câu chuyện thực sự làm rung chuyển nền tài chính toàn cầu không phải là hào nhoáng - mà là nặng nề, vàng óng, và đã tồn tại hàng ngàn năm. Vàng, từng bị xếp xó trong các két bụi bặm, có thể đang trở lại một cách nghiêm túc ở trung tâm chiến lược của các ngân hàng trung ương.

Khi đồng euro bị truất ngôi là tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới và hơn một nghìn tấn vàng đã được các ngân hàng trung ương mua về trong ba năm liên tiếp, điều này không còn giống như một xu hướng nữa - mà là một cuộc cách mạng âm thầm.

Trong thời đại sốc lạm phát, các lệnh trừng phạt và căng thẳng địa chính trị gia tăng, vàng không còn chỉ là một công cụ phòng ngừa rủi ro nữa. Nó ngày càng trở thành chốt chặn mới trong một thế giới đang trôi nổi.

Vàng vượt qua đồng euro (âm thầm)

Theo một báo cáo mới từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), vàng hiện chiếm 20% dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, vượt qua tỷ lệ 16% của đồng euro và đứng ngay sau đồng đô la Mỹ. đồng đô la Mỹ chiếm 46%. Quy mô của sự thay đổi này thật đáng kinh ngạc.

Các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.000 tấn vàng vào năm 2024 - năm thứ ba liên tiếp. Con số này gấp đôi lượng mua trung bình hàng năm trong thập niên 2010 và chiếm khoảng một phần năm tổng sản lượng vàng hàng năm toàn cầu. Nó cũng đẩy dự trữ vàng chính thức lên 36.000 tấn, gần trở lại mức cao sau Thế chiến II được thấy trong thời kỳ Bretton Woods khi các đồng tiền được neo vào đô la, và đô la được neo vào vàng.

Vậy nên đúng - nền tảng tài chính thế giới đang nghiêng dần, và vàng đang đứng chính giữa tất cả.

Vàng như một tài sản an toàn và nhiều hơn thế nữa

Chắc chắn, vàng đã tăng mạnh. Giá đã tăng 30% trong năm 2023, và tăng thêm 27% trong năm 2024, gần đây đạt mức cao kỷ lục 3.500 đô la mỗi ounce. Nhưng đây không chỉ là về lợi nhuận bóng bẩy.

Sức hấp dẫn ngày càng tăng của vàng nằm ở chỗ nó không phải là gì: nó không thuộc về bất kỳ chính phủ nào, không mang rủi ro đối tác, và không thể bị đóng băng, trừng phạt hoặc thao túng như các dự trữ tiền pháp định.

Điều đó cực kỳ quan trọng. Sau khi cuộc chiến Nga-Ukraine bùng nổ năm 2022, phương Tây đã đóng băng khoảng 280 tỷ đô la dự trữ ngân hàng trung ương của Nga. Khoảnh khắc đó đã làm nhiều nền kinh tế mới nổi bàng hoàng. Bỗng nhiên, ý tưởng gửi giữ tài sản bằng ngoại tệ bắt đầu giống như một canh bạc. Còn vàng thì sao? Không ràng buộc nào cả.

Tâm lý này đã lan nhanh - đặc biệt ở các nước đang phát triển và mới nổi. ECB đã ghi nhận rằng các quốc gia này giờ đây coi vàng là tài sản không bị trừng phạt và là lựa chọn thay thế đáng tin cậy hơn trong bối cảnh nghi ngờ ngày càng tăng về tính bền vững của đồng đô la, euro và các đồng tiền lớn khác.

Xu hướng thị trường vàng 

Lịch sử cho thấy giá vàng thường di chuyển ngược chiều với lợi suất thực - khi lợi suất tăng, vàng giảm. Nhưng mối quan hệ này đã bị phá vỡ từ đầu năm 2022. Chuyện gì đã thay đổi?

Các thị trường giờ đây nhìn nhận vàng ít như một công cụ phòng ngừa lạm phát đơn thuần, mà nhiều hơn như một công cụ phòng ngừa hỗn loạn toàn cầu: chiến tranh, trừng phạt, phân mảnh thương mại và những rủi ro ngày càng tăng của vũ khí hóa tiền tệ.

Dữ liệu thị trường gần đây ủng hộ điều này. Sau khi chỉ số CPI của Mỹ trong tháng Năm thấp hơn dự báo, gợi ý lạm phát đang hạ nhiệt, giá vàng đã tăng vọt vượt qua 3.350 đô la, và có lúc chạm 3.380 trước khi điều chỉnh lại. Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 thấp hơn kỳ vọng, cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt, giá vàng tăng vọt vượt qua mốc $3,350, từng chạm ngưỡng $3,380 trong thời gian ngắn trước khi ổn định lại. 

Các nhà giao dịch đang đặt cược vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9, điều này thường làm tăng giá các tài sản không sinh lời như vàng.

Thêm vào đó là sự suy giảm của đồng đô la Mỹ. chỉ số đô la (DXY), hiện đang gần mức thấp trong bốn ngày, và Mỹ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm năm điểm cơ bản, và bạn còn có thêm nhiều động lực hỗ trợ cho kim loại quý.

Địa chính trị, thuế quan và đàm phán thương mại: Công thức cho sự tăng giá của vàng

Ngoài lạm phát, các bất ổn toàn cầu khác đang giữ cho nhu cầu vàng cao:

• Căng thẳng Trung Đông lại nóng lên, với Tổng thống Trump cảnh báo Iran đang trở nên hung hăng hơn trong các cuộc đàm phán hạt nhân.
  
• Đàm phán thương mại Mỹ-Trung kéo dài, với các khuôn khổ đã được đồng ý nhưng đang chờ phê duyệt của Trump và Tập Cận Bình.
  
• Ngay cả những bất ổn nội bộ của Mỹ. chính trị và thuế quan đang khiến các thị trường trở nên lo lắng, càng thúc đẩy nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn.

Tóm lại, tâm lý toàn cầu hiện khá lo lắng - và vàng phát triển tốt trong môi trường đó.

Việc mua vàng đang chậm lại hay chỉ là nghỉ ngơi?

Mặc dù lượng mua của các ngân hàng trung ương rất lớn, có dấu hiệu cho thấy nó có thể đang chậm lại - ít nhất là tạm thời. Theo Hội đồng Vàng Thế giới và ING, quý 1 năm 2025 chứng kiến mức giảm 33% lượng vàng mua theo quý, với tốc độ mua của Trung Quốc giảm đáng kể.

Nhưng các nhà phân tích chưa hề reo lên cảnh báo. Như Janet Mui của RBC Brewin Dolphin nói: "Với đà tăng mạnh của giá vàng, động lực mua vàng có thể chậm lại. Nhưng trên cơ sở dài hạn, bối cảnh địa chính trị không chắc chắn và nhu cầu đa dạng hóa sẽ hỗ trợ việc tích trữ vàng làm dự trữ."

Nói cách khác: các ngân hàng trung ương có thể tạm dừng, nhưng không rút lui. Xu hướng, đó là niềm tin lâu dài vào vàng, vẫn còn nguyên vẹn vững chắc.

Chà, có vẻ như đúng vậy. Hiện nó được nắm giữ rộng rãi hơn đồng euro, tiến gần lại mức dự trữ thời Chiến tranh Lạnh, và được dùng như một lá chắn chống lại rủi ro từ các cuộc chơi quyền lực toàn cầu.

Đối với một thứ không sinh lãi và cần phải cất giữ trong két, vàng đang chứng minh nó vẫn có vai trò quan trọng - không chỉ là một di vật giàu có cũ kỹ, mà còn là chốt chặn mới trong một thế giới biến động và không thể đoán trước.

Dự báo giá vàng

Tại thời điểm viết bài, giá vàng chịu áp lực bán khi tiếp cận vùng kháng cự lớn - ám chỉ có thể xảy ra điều chỉnh giá giảm. Tuy nhiên, các thanh khối lượng cho thấy áp lực mua áp đảo với người bán có phản ứng rất ít - ám chỉ rằng giá có thể tăng trở lại. Nếu giá tăng lên, người mua có thể bị kìm ở mức giá 3.400 đô la, và nếu vượt qua được mức đó, giá có thể gặp kháng cự tại mức cao kỷ lục 3.500 đô la. Ngược lại, nếu giá điều chỉnh giảm, các vùng hỗ trợ có thể xuất hiện tại các mức 3.245 và 3.170 đô la.

Bắt đầu giao dịch hợp đồng tương lai vàng với tài khoản Deriv MT5 hôm nay.