Czy rezerwy złota stają się nowym kotwicą globalnego ryzyka?

Zapomnij na moment o akcjach technologicznych i rentowności obligacji skarbowych. Prawdziwa historia wstrząsająca światowymi finansami nie jest efektowna – jest ciężka, żółta i liczy sobie tysiące lat. Złoto, dawniej relegowane do zakurzonych skarbców, może dokonywać poważnego powrotu do centrum strategii banków centralnych.

Po utracie pozycji euro jako drugiego co do wielkości globalnego aktywa rezerwowego i zakupie ponad tysiąca ton metrycznych złota przez banki centralne po raz trzeci z rzędu, nie wygląda to już na trend – to raczej cicha rewolucja. 

W czasach szoków inflacyjnych, sankcji i rosnących napięć geopolitycznych złoto przestało być tylko zabezpieczeniem. Coraz bardziej wygląda na nową kotwicę w świecie dryfującym bez celu.

Złoto wyprzedza euro (cicho)

Zgodnie z najnowszym raportem Europejskiego Banku Centralnego (EBC), złoto stanowi teraz 20% rezerw banków centralnych na świecie, wyprzedzając udział euro wynoszący 16% i plasując się tuż za dolarem amerykańskim. dolarem na poziomie 46%. Skala tej zmiany jest zdumiewająca.

Banki centralne kupiły ponad 1 000 ton metrycznych złota w 2024 roku – już po raz trzeci z rzędu. To dwukrotnie więcej niż średnia roczna w latach 2010, i stanowi około jednej piątej całkowitej światowej rocznej produkcji złota. Doprowadziło to również do zwiększenia oficjalnych rezerw złota do 36 000 ton metrycznych, niemal wracając do poziomów po II wojnie światowej, znanych z epoki Bretton Woods, gdy waluty były powiązane z dolarem, a dolar ze złotem.

Tak, fundamenty światowych finansów chyli się ku zmianie, a złoto nagle znajduje się w samym ich centrum.

Złoto jako aktywo bezpiecznej przystani i nie tylko

Oczywiście, złoto było w dobrej formie. Ceny wzrosły o 30% w 2023 roku i są już wyższe o kolejne 27% w 2024 roku, niedawno osiągając rekordowy poziom 3500 dolarów za uncję. Ale to dotyczy czegoś więcej niż tylko błyszczących zysków.

Rosnąca atrakcyjność złota wynika z tego, czym nie jest: nie jest powiązane z żadnym rządem, nie niesie ryzyka kontrahenta i nie może zostać zamrożone, objęte sankcjami ani zmanipulowane tak jak rezerwy fiat.

To ostatnie jest kluczowe. Po wybuchu wojny rosyjsko-ukraińskiej w 2022 roku, Zachód zamroził około 280 miliardów dolarów rezerw banku centralnego Rosji. Ten moment wstrząsnął wieloma gospodarkami wschodzącymi. Nagle koncept przechowywania bogactwa w walutach obcych zaczął wyglądać jak hazard. Złoto natomiast? Bez żadnych zobowiązań.

To podejście szybko się przyjęło – zwłaszcza w krajach wschodzących i rozwijających się. EBC zauważył, że te kraje postrzegają teraz złoto jako aktywo odporne na sankcje oraz bardziej godną zaufania alternatywę wśród rosnących wątpliwości co do trwałości dolara, euro i innych głównych walut.

Trendy na rynku złota 

Historycznie ceny złota poruszały się odwrotnie do realnych rentowności – gdy rentowności rosły, złoto spadało. Ale ten związek uległ załamaniu od początku 2022 roku. Co się zmieniło?

Rynek postrzega złoto mniej jako proste zabezpieczenie przed inflacją, a bardziej jako ochronę przed globalnym chaosem: wojnami, sankcjami, fragmentacją handlu i rosnącym ryzykiem użycia walut jako broni.

Najnowsze dane rynkowe to potwierdzają. Po tym jak CPI (Indeks Cen Konsumpcyjnych) w USA za maj okazał się niższy od oczekiwań, co sugeruje ochłodzenie inflacji, ceny złota wzrosły ponad 3350 dolarów, chwilowo osiągając 3380 dolarów, po czym ustabilizowały się.  Indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) za maj okazał się niższy od oczekiwań, co sugeruje ochłodzenie inflacji, a ceny złota gwałtownie wzrosły powyżej 3350 USD, chwilowo osiągając 3380 USD, przed konsolidacją. 

Traderzy typują obniżkę stóp procentowych Fed we wrześniu, co zazwyczaj sprzyja aktywom nieprzynoszącym odsetek, takim jak złoto.

Do tego dochodzi spadająca wartość dolara. indeks dolara (DXY), teraz blisko czterodniowych minimów, oraz USA. Spadek rentowności obligacji skarbowych o pięć punktów bazowych oznacza, że masz jeszcze więcej korzystnych warunków dla metali szlachetnych.

Geopolityka, cła i rozmowy handlowe: Przepis na wzrost cen złota

Poza inflacją, inne globalne niepewności utrzymują popyt na złoto:

• Napięcia na Bliskim Wschodzie ponownie narastają, prezydent Trump ostrzega, że Iran staje się bardziej agresywny w rozmowach nuklearnych.
  
• Negocjacje handlowe między USA a Chinami przeciągają się, uzgodniono ramy, ale czekają na zatwierdzenie przez Trumpa i Xi Jinpinga.
  
• Nawet sytuacja wewnętrzna w USA wpływa na rynki. polityka i taryfy sprawiają, że rynki są nerwowe, co dalej napędza popyt na bezpieczne przystanie.

Krótko mówiąc, atmosfera na świecie jest napięta – a złoto doskonale radzi sobie w takim otoczeniu.

Czy tempo zakupów złota zwalnia, czy to tylko przerwa?

Chociaż zakup przez banki centralne był ogromny, pojawiają się oznaki, że może się on teraz tymczasowo zwalniać. Według World Gold Council oraz ING, w pierwszym kwartale 2025 roku zakup złota spadł o 33% kwartał do kwartału, a tempo zakupów w Chinach znacznie wyhamowało.

Jednak analitycy na razie nie biją na alarm. Jak mówi Janet Mui z RBC Brewin Dolphin: "Biorąc pod uwagę silny wzrost cen złota, tempo zakupów może zwolnić. Ale na dłuższą metę niepewne tło geopolityczne i chęć dywersyfikacji będą sprzyjać kumulacji złota jako rezerw."

Innymi słowy: banki centralne mogą zrobić przerwę, ale nie rezygnują. Trend, czyli długoterminowe zaufanie do złota, pozostaje mocno nienaruszony.

Wygląda na to, że tak właśnie jest. Złoto jest obecnie posiadane szerzej niż euro, powracając stopniowo do poziomów zapasów z czasów zimnej wojny i służąc jako tarcza przeciw ryzykom globalnych rozgrywek o władzę.

Dla czegoś, co nie przynosi odsetek i wymaga skarbca, złoto udowadnia, że nadal odgrywa kluczową rolę – nie tylko jako stary relikt bogactwa, ale jako nowa kotwica w niestabilnym, nieprzewidywalnym świecie.

Prognoza ceny złota

W momencie pisania, złoto poddawane jest pewnej presji sprzedaży, gdy ceny zbliżają się do ważnej strefy oporu – co sugeruje możliwy spadek cen. Jednak słupki wolumenu wskazują na dominującą presję kupna, przy niewielkiej reakcji sprzedających – co sugeruje możliwość wzrostu ceny. Jeśli wzrost się zatwierdzi, kupujący mogą zostać powstrzymani na poziomie 3400 dolarów, z możliwością pokonania tego poziomu i znalezienia oporu na historycznym maksimum 3500 dolarów. Z kolei w przypadku spadku, ceny mogą znaleźć wsparcie na poziomach 3245 i 3170 dolarów.

Rozpocznij handel kontraktami na przyszłość złota z kontem Deriv MT5 już dziś.