Les actions américaines progressent légèrement alors que les flux étrangers accélèrent de nouveau

Il y a seulement quelques semaines, il semblait que les investisseurs mondiaux perdaient de l'intérêt pour les marchés américains. Après des années d'afflux massif vers les États-Unis, les fonds ont commencé à se diriger ailleurs. Entre décembre et avril, les fonds d'actions mondiaux hors États-Unis ont attiré un record de 2,5 milliards de dollars - dont la majeure partie en seulement trois mois. 

Les tarifs turbo-boostés de Trump et l'instabilité politique croissante ont effrayé les marchés, et avec des portefeuilles déjà surchargés en Big Tech, certains ont jugé que le recul était inévitable.

Mais alors que les investisseurs avisés semblaient se diversifier, voici la surprise : le S&P 500 revient en force vers un record, et les investisseurs étrangers se ruent à nouveau vers les actifs américains à un rythme proche du record.  actifs à un rythme quasi-record. 

Alors, que se passe-t-il vraiment ? Est-ce un vote de confiance en la résilience américaine ou le rallye repose-t-il sur des épaules étroites et une conviction empruntée ?

Tendances mondiales du marché : Reprise des flux de capitaux étrangers

Selon Bank of America, les achats étrangers d'actifs américains devraient atteindre 138 milliards de dollars cette année - la deuxième plus grosse collecte annuelle jamais enregistrée. Les fonds d'actions mènent la charge, avec 136 milliards de dollars dirigés vers les actions, suggérant que les investisseurs mondiaux reprennent goût au risque.

En prenant du recul, l’image devient encore plus frappante : depuis 2020, les acheteurs étrangers ont injecté pas moins de 547 milliards de dollars sur les marchés américains, dont environ 350 milliards uniquement dans les actions. Malgré tous les discours sur la diversification et la rotation mondiale, l’attraction gravitationnelle de Wall Street reste difficile à ignorer.

Alors, pourquoi ce revirement ?

Chaos, confiance et psychologie de l’investisseur

La réponse pourrait tenir à un mélange de force relative et d’incertitude mondiale. Alors que les États-Unis sont confrontés à leur lot de drames économiques et politiques, tensions commerciales, déficits en forte hausse, contrôles d'immigration, ils sont toujours perçus comme un pari plus sûr que beaucoup de leurs homologues. 

L’Europe reste lente, la reprise post-COVID de la Chine perd du souffle, et les marchés émergents luttent contre l’inflation et les risques liés aux devises. Ajoutez à cela un scénario d'inflation en refroidissement et des impacts tarifaires moins forts que prévu, et vous obtenez un marché qui, bien que fragile, se tient encore plus solide que la plupart.

Il y a aussi la psychologie de l’investisseur : lorsque le monde semble instable, l’argent se dirige souvent là où il se sent le plus familier - et liquide. Pour les allocateurs globaux, cela signifie généralement les États-Unis. stocks.

Un rallye porté par les « Magnificent 7 »

Mais avant de nous emballer, regardons sous le capot. Ce rallye n’est pas alimenté par une large part du marché — il est porté par une très courte liste. 

Écartez les soi-disant Magnificent 7, Microsoft, Apple, Amazon, Nvidia, Tesla, Meta et Alphabet, et la performance du marché a l’air bien moins héroïque. En fait, sans eux, le rallye du S&P 500 depuis avril serait presque réduit de moitié. En 2024, les Magnificent 7 ont tellement grandi qu’ils égalent presque la totalité des marchés boursiers combinés du Royaume-Uni, du Canada et du Japon.

Le S&P pondéré également, qui traite toutes les entreprises de la même manière quel que soit leur taille, est encore à près de 5 % de son record. Cela nous dit quelque chose : la plupart des actions ne s’envolent pas. Ce sont juste les plus grosses qui le font.

Ce type de concentration n’est pas nouveau - c’est une caractéristique des marchés américains depuis des années. de marchés depuis des années. Mais cela augmente le profil de risque. Si même un de ces géants de la tech trébuche, l’ensemble de l’indice pourrait vaciller. En un sens, les investisseurs ne misent pas sur l’Amérique dans son ensemble - ils doublent la mise sur un petit nombre de noms à haute intensité qu’ils connaissent.

Sorties d’obligations, sentiment « risk on »

Et ce n’est pas seulement ce qui entre - c’est aussi ce qui sort. Des données récentes de Morningstar montrent que les fonds obligataires américains ont enregistré 43 milliards de dollars de sorties, alors que les investisseurs se détournent des positions défensives pour revenir aux actions. C’est un mouvement classique « risk on », signalant un regain d’appétit pour la croissance - ou du moins les rendements qui l’accompagnent. Cette rotation peut sembler audacieuse, mais elle n’est pas nécessairement irrationnelle.

Cette rotation peut sembler audacieuse, mais elle n'est pas nécessairement irrationnelle. Avec l’inflation qui se refroidit et la Fed maintenant les taux stables pour l'instant, les rendements ont cessé de grimper. Dans le même temps, les actions, surtout la tech, offrent une chance de vraie hausse, même si les valorisations sont élevées.

Perspectives du S&P 500 : est-ce du sérieux ou une feinte ?

Alors, est-ce une réelle reprise ou juste un mirage de plus ? Cela dépend si vous voyez le verre à moitié plein ou stratégiquement placé sous une fuite, selon les analystes.

D’un côté, le capital étranger est un puissant moteur, et l’histoire montre que de tels flux peuvent alimenter des rallyes durables. Mais d’un autre côté, les gains du marché dépendent de manière disproportionnée de quelques méga-capitalisations, et les préoccupations structurelles, la dette, la géopolitique, le va-et-vient politique, n’ont pas disparu.

Au moment de la rédaction, le S&P 500 a connu un repli significatif. Une tendance baissière est visible sur le graphique journalier, bien que les barres de volume montrent des pressions presque équivalentes du côté vendeur et acheteur, suggérant une possible consolidation des prix. 

Si le S&P 500 connaît une reprise, les prix pourraient rencontrer une résistance aux niveaux de 6 075 $ et 6 144 $. En revanche, si le S&P 500 connaît un nouvel effondrement, les prix pourraient être soutenus aux niveaux de 5 790 $ et 5 550 $. 

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