Yabancı girişlerin hızlanmasıyla ABD hisseleri hafifçe yükseliyor.

Birkaç hafta önce, küresel yatırımcıların Amerikan piyasalarına olan ilgisini yitirdiği görünüyordu. ABD hisselerine yıllarca akan paranın ardından, para başka yerlere doğru süzülmeye başladı. Aralık ile Nisan arasında, ABD dışındaki küresel hisse senedi fonları rekor $2,5 milyar çekti—çoğu sadece üç ayda. Trump'ın hızlandırılmış tarifeleri ve artan siyasi belirsizlik piyasaları ürküttü ve portföyler zaten Büyük Teknoloji ile şişmişken, bazıları geri çekilmenin gecikmiş olduğunu savundu.

Ancak akıllı paranın çeşitlenmeye başladığı anda, sürpriz geldi: S&P 500 şimdi rekor seviyelerine doğru hızla dönüyor ve yabancı yatırımcılar tekrar ABD varlıklarına neredeyse rekor hızda yığılıyor.

Ancak akıllı paranın çeşitlenmekte olduğu izlenimi verirken işin içinde bir sürpriz var: S&P 500 şimdi rekor seviyeye doğru hızla geri dönüyor ve yabancı yatırımcılar tekrar ABD piyasasına akın ediyor. Neredeyse rekor hızda ABD varlıklarına akış.

Peki gerçekte neler oluyor? Bu, Amerikan direncine güven oyu mu - yoksa yükseliş dar omuzlar ve ödünç alınmış inanç üzerine mi kurulu?

Küresel piyasa trendleri: Yabancı sermaye girişleri yeniden artıyor

Bank of America'ya göre, ABD varlıklarının yabancı alımları bu yıl $138 milyar seviyesine ulaşmak üzere - şimdiye kadarki en büyük ikinci yıllık miktar. Hisse senedi fonları öncü konumda, bunun $136 milyarı hisse senetlerine yönelmiş, bu da global yatırımcıların riske olan ilgilerini yeniden artırdığını gösteriyor. Hisse senedi fonları öncülük ediyor ve 136 milyar dolar hisse senetlerine yöneliyor, bu da küresel yatırımcıların riske yeniden ısındığını gösteriyor.

Biraz daha geniş bakıldığında, tablo daha çarpıcı: 2020’den bu yana yabancı alıcılar ABD piyasalarına tam $547 milyar akıttı. Bunun yaklaşık $350 milyarı sadece hisse senetlerine gitmiş durumda. Çeşitlendirme ve küresel rotasyon konuşmaları olsa da, Wall Street'in çekim gücü direnmesi zor bir mıknatıs olmaya devam ediyor.

Peki, bu değişimi ne tetikliyor?

Kaos, güven ve yatırımcı psikolojisi

Cevap göreceli güç ve küresel belirsizliğin karışımında yatıyor olabilir. ABD ekonomik ve siyasi drama, ticaret gerilimleri, artan bütçe açıkları, göçmenlik sıkılaştırmaları gibi sorunlara sahiptir, yine de pek çok rakibinden daha güvenli bir yatırım olarak görülüyor. 

Avrupa durgun, Çin’in COVID sonrası toparlanması ivme kaybediyor ve gelişmekte olan piyasalar enflasyon ve döviz riskiyle mücadele ediyor. Bunun üzerine azalan enflasyon trendi ve beklenenden daha yumuşak tarifelerin etkileri eklenince, dalgalı olsa da çoğundan daha güçlü bir piyasa ortaya çıkıyor.

Ayrıca yatırımcı psikolojisi var: dünya sarsıntılı görünürken, para çoğu zaman kendini en aşina ve likit hissettiği yere yönelir. Küresel sermaye tahsis edenler için bu genellikle ABD anlamına gelir. hisse senetleri.

Magnificent 7 hisseleri tarafından desteklenen bir yükseliş

Ama çok heyecanlanmadan önce, biraz detaylara bakalım. Bu yükseliş geniş bir piyasa kitlesi tarafından desteklenmiyor - çok kısa bir liste tarafından taşınıyor.

Sözde Magnificent 7, Microsoft, Apple, Amazon, Nvidia, Tesla, Meta ve Alphabet'i çıkarınca piyasa performansı çok daha az etkileyici görünüyor. Aslında, onlarsız, Nisan ayından bu yana S&P 500'ün yükselişi neredeyse yarı yarıya düşerdi. 2024'te, Magnificent 7 o kadar büyük büyüdü ki, Birleşik Krallık, Kanada ve Japonya'nın tüm hisse piyasalarını neredeyse tek başına eşitledi.

Eşit ağırlıklı S&P, şirketleri büyüklükleri ne olursa olsun eşit değerlendiren, hâlâ rekor seviyesinden yaklaşık %5 uzakta. Bu bize bir şey anlatıyor: çoğu hisse senedi uçmuyor. Sadece en büyük olanlar uçuyor.

Bu tür bir yoğunlaşma yeni değil - yıllardır ABD piyasalarının bir özelliği. Ancak bu durum risk profili artırıyor. Eğer bu teknoloji devlerinden biri tökezlerse, tüm endeks sarsılabilir. Bir anlamda, yatırmcılar Amerika bütünü üzerine değil - tanıdıkları birkaç yüksek performanslı isme bahis oynuyor. Bir anlamda, yatırımcılar Amerika'nın tamamına yatırım yapmıyorlar - tanıdıkları birkaç yüksek performanslı isme daha fazla yatırım yapıyorlar.

Tahvil çıkışları, risk alma hissi

Girenler kadar çıkanlar da önemli. Morningstar’ın son verileri, ABD tahvil fonlarının $43 milyar çıkış yaşadığını; yatırımcıların savunma pozisyonlarından çıkarak yeniden hisseye yöneldiğini gösteriyor. Bu klasik bir risk alma hareketi olup, büyüme iştahının veya en azından getirisinin yenilendiğini işaret ediyor. Bu dönüş cesur görünebilir, ancak mutlaka irrasyonel değil.

Enflasyonun yavaşlaması ve Fed’in faiz oranlarını şimdilik sabit tutmasıyla getiriler yükselişini durdurdu. Bu arada, özellikle teknoloji hisseleri, gerçek bir yükseliş vaadi sunuyor, değerlemeler yüksek olsa bile. S&P 500 görünümü: Bu gerçek mi yoksa sahte bir hareket mi?

Yani, bu gerçekten bir yeniden canlanma mı yoksa başka bir serap mı?

Analistlere göre, bu durum bardaki suyun yarı dolu mu yoksa sızıntı yapan bir borunun altında mı olduğunuza bağlı. Bir yanda yabancı sermaye güçlü bir destek ve tarih bu tür girişlerin sürdürülebilir yükselişleri besleyebileceğini gösteriyor.

Ama diğer yanda, piyasa kazançları birkaç mega-cap hisseye aşırı derecede bağlı ve yapısal endişeler, borç, jeopolitik, politika dalgalanmaları kaybolmadı. Yazının yazıldığı sırada, S&P 500 önemli bir düşüş yaşadı.

Günlük grafikte aşağı yönlü bir eğilim belirgin, ancak hacim çubukları alım ve satım baskılarının neredeyse eşit olduğunu göstererek fiyat konsolidasyonuna işaret ediyor. S&P 500 yükseliş gösterirse, fiyatlar $6.075 ve $6.144 direnç seviyeleriyle karşılaşabilir.

Diğer yandan, S&P 500 daha fazla düşerse, fiyatlar $5.790 ve $5.550 destek seviyelerinde tutulabilir.

S&P 500 rekorunu kıracak mı? ABD piyasalarında Deriv MT5 hesabıyla spekülasyon yapabilirsiniz.

Alıntılanan gelecekteki performans rakamları sadece tahmindir ve gelecekteki performans için güvenilir bir gösterge olmayabilir.