ارتفاع طفيف في الأسهم الأمريكية مع إعادة تسارع التدفقات الأجنبية.

قبل أسابيع قليلة فقط، بدا أن المستثمرين العالميين يفقدون حبهم للأسواق الأمريكية. بعد سنوات من التدفق الكبير إلى الأسهم الأمريكية، بدأت الأموال بالتدفق إلى أماكن أخرى. بين ديسمبر وأبريل، جذبت صناديق الأسهم العالمية باستثناء الولايات المتحدة مبلغًا قياسيًا قدره 2.5 مليار دولار - أغلبه خلال ثلاثة أشهر فقط. 

أثارت التعريفات الجمركية المتسارعة لترامب وعدم الاستقرار السياسي المتزايد مخاوف في الأسواق، ومع المحافظ التي كانت بالفعل مشبعة بأسهم التكنولوجيا الكبرى، رأى البعض أن التراجع كان متوقعًا.

ولكن تمامًا عندما بدا أن الأموال الذكية تتنوع، جاء التحول: مؤشر S&P 500 يندفع الآن نحو مستوى قياسي جديد، والمستثمرون الأجانب يتدفقون مرة أخرى إلى الأصول الأمريكية بمعدلات قريبة من الأرقام القياسية. الأصول بسرعة تقارب الرقم القياسي. 

فما الذي يحدث حقًا؟ هل هو تصويت بالثقة في مرونة الاقتصاد الأمريكي - أم أن الارتفاع يستند إلى أكتاف ضيقة واقتناع مستعار؟

اتجاهات السوق العالمية: تجدد التدفقات الرأسمالية الأجنبية

وفقًا لبنك أوف أمريكا، المشتريات الأجنبية من الأصول الأمريكية على المسار لتحقيق 138 مليار دولار هذا العام - ثاني أكبر حجم سنوي على الإطلاق. تتصدر صناديق الأسهم المشهد، حيث توجه 136 مليار دولار منها نحو الأسهم، مما يشير إلى أن المستثمرين العالميين يعودون تدريجيًا إلى المخاطرة.

عند النظر من منظور أوسع، تصبح الصورة أكثر وضوحًا: منذ 2020، ضخ المشترون الأجانب ما يقارب 547 مليار دولار في الأسواق الأمريكية، حوالي 350 مليار دولار منها في الأسهم فقط. على الرغم من كل الحديث عن التنويع والدوران العالمي، يثبت الجذب الثقالي لوول ستريت أنه صعب المقاومة.

فلماذا هذا التغيير في الموقف؟

الفوضى، الثقة وعلم نفس المستثمرين

قد يكمن الجواب في مزيج من القوة النسبية وعدم اليقين العالمي. بينما تمتلك الولايات المتحدة حصتها العادلة من الدراما الاقتصادية والسياسية، توترات تجارية، العجز المتزايد، تشديدات الهجرة، إلا أنها لا تزال تُعتبر خيارًا أكثر أمانًا من العديد من أقرانها. 

تظل أوروبا بطيئة، وانتعاش الصين بعد كوفيد يفقد زخمه، والأسواق الناشئة تكافح التضخم ومخاطر العملات. أضف إلى ذلك تباطؤ التضخم وتأثيرات التعريفات الجمركية الأخف من المتوقع، وستجد سوقًا، رغم تقلبه، يقف أطول من معظم الأسواق الأخرى.

هناك أيضًا مسألة نفسية المستثمرين: عندما يبدو العالم غير مستقر، غالبًا ما تتجه الأموال إلى الأماكن التي تشعر فيها بالألفة والسيولة. للمخصصين العالميين، هذا يعني عادة الولايات المتحدة. الأسهم.

ارتفاع مدفوع بأسهم Magnificent 7

لكن قبل أن ننجرف كثيرًا، دعونا نلقي نظرة تحت الغطاء. هذا الارتفاع لا يغذيه قطاع واسع من السوق - بل يقوده قائمة قصيرة جدًا. 

انزع ما يُعرف بـ Magnificent 7: Microsoft، Apple، Amazon، Nvidia، Tesla، Meta وAlphabet، وستبدو أداء السوق أقل بطولية بكثير. في الحقيقة، بدونهم، كان من الممكن أن ينخفض ارتفاع مؤشر S&P 500 منذ أبريل إلى النصف تقريبًا. في 2024، نمت Magnificent 7 بحيث قاربت على مساواة الأسواق الأسهم الكاملة في المملكة المتحدة وكندا واليابان مجتمعة.

مؤشر S&P المتساوي الوزن، الذي يعامل جميع الشركات بشكل متساوٍ بغض النظر عن الحجم، لا يزال منخفضًا بنحو 5% عن أعلى مستوياته. هذا يخبرنا بشيء: معظم الأسهم لا تحقق ارتفاعًا. فقط أكبرها هي التي ترتفع.

هذا النوع من التركيز ليس جديدًا - لقد كان سمة من سمات الأسواق الأمريكية لسنوات. ولكنه يزيد من ملف المخاطر. إذا تعثر حتى أحد عمالقة التكنولوجيا هؤلاء، قد يهتز المؤشر بأكمله. بمعنى ما، لا يراهن المستثمرون على أمريكا ككل - بل يراهنون مضاعفين على عدد قليل من الأسماء المعروفة عالية الأداء. من ناحية ما، لا يعتمد المستثمرون على أمريكا ككل - بل يضاعفون رهاناتهم على عدد قليل من الأسماء ذات الأداء العالي التي يعرفونها.

خروج الأموال من السندات، ومعنويات مخاطرة عالية

والأمر ليس فقط ما يدخل - بل ما يخرج أيضًا. تُظهر بيانات حديثة من Morningstar أن صناديق السندات الأمريكية شهدت خروج 43 مليار دولار، مع تحول المستثمرين بعيدًا عن المواقف الدفاعية والعودة إلى الأسهم. إنها خطوة نموذجية نحو المخاطرة، تشير إلى تجدد الشهية للنمو - أو على الأقل للعوائد المصاحبة له. قد تبدو هذه الدورة جريئة، لكنها ليست بالضرورة غير عقلانية.

مع تباطؤ التضخم ومحافظة الاحتياطي الفيدرالي على تثبيت أسعار الفائدة مؤقتًا، توقفت العوائد عن الارتفاع. في الوقت نفسه، توفر الأسهم، وخاصة التقنية، فرصة لتحقيق مكاسب حقيقية، حتى لو كانت التقييمات مرتفعة. آفاق مؤشر S&P 500: هل هذا تحول حقيقي أم خدعة؟

فهل هو انتعاش حقيقي أم مجرد سراب آخر؟

يعتمد ذلك على ما إذا كنت ترى الكأس نصف ممتلئ أو موضوعًا استراتيجيًا تحت تسريب، وفقًا للمحللين. من ناحية، تشكل التدفقات الرأسمالية الأجنبية قوة دافعة قوية، ويُظهر التاريخ أن مثل هذه التدفقات يمكن أن تغذي ارتفاعات مستدامة.

لكن من ناحية أخرى، تعتمد مكاسب السوق بشكل غير متناسب على عدد قليل من الأسهم ذات رؤوس الأموال الضخمة، ولم تختفِ المخاوف الهيكلية، مثل الديون، الجغرافيا السياسية، التقلبات السياسية. عند كتابة هذا النص، شهد مؤشر S&P 500 تراجعًا ملحوظًا.

يوجد ميل للهبوط واضح على الرسم البياني اليومي، على الرغم من أن أعمدة الحجم تظهر ضغوطًا متوازنة تقريبًا بين البائعين والمشترين، مما يشير إلى احتمال حدوث تماسك في الأسعار.  إذا شهد مؤشر S&P 500 ارتفاعًا، فقد يواجه الأسعار مقاومة عند مستويات 6,075 و6,144 دولار.

ومن ناحية أخرى، إذا شهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا إضافيًا، فقد تجد الأسعار دعمًا عند مستويات 5,790 و5,550 دولار.  هل سيكسر مؤشر S&P 500 رقمه القياسي؟  يمكنك المضاربة على الأسواق الأمريكية بحساب Deriv MT5.

الأرقام المتوقعة للأداء المستقبلي هي تقديرات فقط وقد لا تكون مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي.