관세와 인플레이션: 이들이 2025년 시장을 가장 크게 움직일 요인이 될까요?

금융 시장은 현재 관세와 인플레이션이라는 두 강력한 요인이 복잡한 경제 상황을 만들어내면서 격동의 시기를 겪고 있습니다. 최근 금과 구리 시장의 동향은 이러한 역학관계가 투자자 행동과 원자재 가격에 어떤 영향을 미치고 있는지를 보여줍니다. 하지만 궁극적으로 어떤 요인이 시장 변동성을 더욱 촉진시킬까요?

 이러한 경제 요인들 간의 상호 작용을 탐구해 보겠습니다.

관세와 금리 인하 기대가 맞물리며 금 가격 상승

안전자산인 금은 상승세를 보이며 최근 0.63% 상승하여 $2,933에 거래되었습니다. 이러한 상승은 미국 재무부 수익률 상승과 달러 강세에도 불구하고 이루어졌으며, 보통 이러한 요인들은 금 가격에 하방 압력을 가합니다.

최신 미국 인플레이션 data에 따르면 소비자 물가는 2월에 단 0.2% 상승하여 1월의 0.5% 급등 이후 반가운 안정세를 보였습니다. 이 완화된 인플레이션 보고서는 연방준비제도(Federal Reserve)가 가까운 시일 내에 금리 인하를 단행할 것이라는 시장 기대를 강화시켰습니다.

그러나 시장 분석가들은 이번 인플레이션 개선이 일시적일 수 있다고 경고합니다. 최근 모든 미국산 철강 및 알루미늄 수입에 대해 25%의 관세가 발효된 President Trump's aggressive tariff policy는 전반적인 수입 비용 상승으로 두 번째 인플레이션 물결을 촉발할 위협이 있습니다.

"미국 인플레이션 하락은 연준이 금리 인하에 더 많은 재량을 부여할 수 있게 한다"면서 업계 전문가들은, 수익을 내지 않는 금이 보통 저금리 환경과 경제 불확실성 기간에 번창한다는 점을 강조했습니다.

구리 시장, 관세 영향에 대비

한편, 구리 시장은 자체적인 관세 영향의 역학관계를 경험하고 있습니다. 최근 0.8% 하락하여 5월 인도분 가격이 파운드당 $4.67에 거래되었음에도 불구하고, 구리 가격은 2025년 올해 들어 16% 높은 수준을 유지하고 있습니다.

President Trump's executive order에 따라 구리 수입에 대한 Section 232 검토가 시작되면서 시장의 기대감이 크게 고조되었습니다. Glencore와 Trafigura와 같은 주요 거래업체들은 잠재적인 관세 발표에 앞서 미국으로 구리를 신속하게 운송하고 있어 흥미로운 시장 차익 거래 현상을 만들어내고 있습니다.

관세가 아직 시행되지 않은 가운데, 다른 지역의 시장이 긴축되는 미국으로 금속을 보내려는 강한 유인이 있습니다. Morgan Stanley의 최근 분석에 따르면, 이 은행은 향후 수요에 대한 잠재적 우려에도 불구하고 구리를 선호하는 기초 금속으로 평가하며 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.

이러한 관세 전망은 London Metal Exchange (LME)와 Comex 가격 사이에 현저한 가격 격차를 만들어내고 있으며, 미국 구리 가격은 톤당 최대 $1,300의 프리미엄으로 거래되고 있습니다. 그 결과, 미국의 구리 재고는 6년 만에 최고치를 기록했습니다.

인플레이션 vs 관세: 시장 안정성에 대한 이중 위협

관세 정책과 인플레이션 우려의 결합은 투자자들에게 특히 변동성이 큰 환경을 만들어냅니다. 한편으로, 수입에 대한 공격적인 관세는 경제 전반의 비용을 상승시켜 서서히 식어가던 인플레이션을 다시 부채질할 것으로 예상되며, 다른 한편으로는 기존의 인플레이션 압력이 중앙은행 정책과 시장 심리에 계속 영향을 미치고 있습니다.

이와 함께 미국에서는 경기 침체에 대한 우려가 다시 부상하고 있으며, President Trump는 국가가 "전환기의 시기"에 있다고 인정했습니다. 한편, 중국은 디플레이션과 계속 맞서고 있으며, 소비자 물가지수가 2월에 전년 대비 0.7% 하락해 13개월 만에 가장 빠른 하락세를 나타냈습니다.

중앙은행의 금 보유고 급증 

이러한 불확실성 속에서 전 세계 중앙은행들은 금 보유고 축적을 계속하고 있습니다. World Gold Council에 따르면 인민은행과 National Bank of Poland는 2025년 첫 두 달에 각각 10톤과 29톤의 금을 추가했습니다. 이와 같은 지속적인 기관 수요는 금 가격에 추가적인 지지를 제공하며, 분석가들은 금 가격이 곧 $2,950 수준을 시험할 수 있다고 전망합니다.

의문은 남아 있습니다: 관세와 인플레이션이 2025년 시장을 가장 크게 움직일 요인일까요?

이들의 결합 효과는 앞으로의 전개에 달려 있습니다. 만약 관세가 새로운 인플레이션 물결을 촉발한다면 시장은 더욱 높은 변동성에 직면할 것입니다. 하지만 무역 압력에도 불구하고 인플레이션이 안정된다면, 다른 요인들이 올해 시장 경향을 주도할 수 있습니다.

기술적 분석: 주목해야 할 주요 수준

작성 시점에서, 구리는 이동평균선을 상회하며 RSI가 꾸준히 상승하는 강세 신호와 함께 오르고 있습니다. 상승 측면의 주요 수준은 $10,000과 $10,145이며, 하락 측면의 주요 수준은 $9,338과 $8,970입니다.

금 역시 $3,000에 근접하는 강한 상승세를 보이고 있습니다. 명확한 강세 신호에도 불구하고, RSI가 70을 돌파한 점은 과매수 상태와 잠재적 반전을 시사합니다.

주목해야 할 주요 수준은 상승 시 $3,000 목표와 하락 시 $2,860 및 $2,817입니다.

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