Tarifas e Inflação: serão estes os maiores impulsionadores do mercado em 2025?

Os mercados financeiros estão atualmente navegando em águas turbulentas, enquanto duas forças poderosas – tarifas e inflação – criam um cenário econômico complexo. Os recentes acontecimentos nos mercados de ouro e cobre ilustram como essas dinâmicas estão moldando o comportamento dos investidores e os preços das commodities. Mas qual delas, em última análise, impulsionará maior volatilidade no mercado?

 Vamos explorar a interação entre esses fatores econômicos.

Ouro sobe à medida que tarifas e expectativas de cortes de taxas convergem

O ouro, considerado um refúgio seguro, tem seguido uma trajetória ascendente, negociando recentemente a US$ 2.933, com um ganho de 0,63%. Esse aumento ocorre apesar dos rendimentos mais altos dos Títulos do Tesouro dos EUA e de um dólar americano mais forte – fatores que normalmente pressionariam os preços do ouro para baixo.

Os dados mais recentes da inflação dos EUA mostraram que os preços ao consumidor aumentaram apenas 0,2% em fevereiro, um alívio bem-vindo após o aumento de 0,5% em janeiro. Esse relatório de inflação mais branda reforçou as expectativas do mercado de que o Federal Reserve possa implementar cortes nas taxas de juros num futuro próximo.

No entanto, analistas de mercado alertam que essa melhora na inflação pode ser de curta duração. A agressiva política tarifária do Presidente Trump, que recentemente implementou tarifas de 25% sobre todas as importações de aço e alumínio dos EUA, ameaça desencadear uma segunda onda de inflação à medida que os custos de importação aumentam de maneira geral.

“Uma inflação mais baixa nos EUA pode dar ao Fed mais margem para cortar as taxas de juros”, observaram especialistas do setor, destacando como o ouro, que não rende juros, geralmente prospera em ambientes de baixos juros e durante períodos de incerteza econômica.

Mercados de cobre se preparam para o impacto das tarifas

Enquanto isso, o mercado de cobre está vivenciando suas próprias dinâmicas impulsionadas pelas tarifas. Apesar de uma recente queda de 0,8%, chegando a US$ 4,67 por libra para entrega em maio, os preços do cobre permanecem 16% superiores no acumulado de 2025.

A ordem executiva do Presidente Trump, que iniciou uma revisão dos Section 232 das importações de cobre, criou uma expectativa significativa no mercado. Grandes negociantes, como a Glencore e a Trafigura, estão supostamente se apressando para enviar cobre para os EUA antes de potenciais anúncios de tarifas, criando uma arbitragem de mercado interessante.

Com as tarifas ainda não implementadas, há um forte incentivo para enviar o metal para os EUA, que estão restringindo os mercados em outras regiões, de acordo com uma análise recente do Morgan Stanley. O banco permanece otimista em relação ao cobre, chamando-o de seu metal base preferido, apesar de eventuais preocupações com a demanda futura.

Essa antecipação das tarifas criou um notável espaço de preços entre a London Metal Exchange (LME) e os preços da Comex, com os preços do cobre nos EUA sendo negociados com prêmios de até US$ 1.300 por tonelada. Consequentemente, os estoques de cobre nos EUA dispararam para seus níveis mais altos em mais de seis anos.

Inflação vs tarifas: A dupla ameaça à estabilidade do mercado

A convergência das políticas tarifárias e das preocupações com a inflação cria um ambiente particularmente volátil para os investidores. Por um lado, espera-se que as tarifas agressivas sobre as importações aumentem os custos em toda a economia, potencialmente reacendendo a inflação que havia começado a esfriar. Por outro lado, as pressões inflacionárias existentes continuam a influenciar a política dos bancos centrais e o sentimento do mercado.

Somado a essas preocupações, os temores de recessão ressurgiram nos EUA, com o Presidente Trump reconhecendo que o país está em "um período de transição." Enquanto isso, a China continua a combater a deflação, com seu Índice de Preços ao Consumidor caindo 0,7% em relação ao ano anterior em fevereiro – seu declínio mais rápido em 13 meses.

Reservas de ouro dos bancos centrais disparam 

Em meio a essa incerteza, os bancos centrais em todo o mundo continuam a acumular reservas de ouro. O World Gold Council revelou que o People's Bank of China e o National Bank of Poland adicionaram 10 e 29 toneladas, respectivamente, nos primeiros dois meses de 2025. Essa demanda institucional contínua oferece suporte adicional aos preços do ouro, os quais, segundo analistas, podem testar a marca de US$ 2.950 em breve.

A questão permanece: serão as tarifas e a inflação os maiores impulsionadores do mercado em 2025? 

O impacto combinado deles dependerá de como evoluírem. Se as tarifas impulsionarem uma nova onda de inflação, os mercados poderão enfrentar uma volatilidade acentuada. Contudo, se a inflação se estabilizar apesar das pressões comerciais, outras forças poderão assumir a liderança na formação das tendências de mercado deste ano.

Análise técnica: Níveis-chave a serem observados

No momento da redação, o cobre está subindo, com sinais otimistas evidentes, já que os preços permanecem acima da média móvel e o RSI está subindo de forma constante. Os níveis-chave a serem observados na alta são US$ 10.000 e US$ 10.145. Na baixa, os níveis a serem observados são US$ 9.338 e US$ 8.970.

O ouro também está disparando, aproximando-se da faixa de US$ 3.000. Apesar dos sinais claros de alta, o RSI, ultrapassando 70, sugere condições de sobrecompra e uma possível reversão.

Os níveis-chave a serem observados são o alvo de US$ 3.000 na alta, e, na baixa, US$ 2.860 e US$ 2.817.

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