الرسوم الجمركية والتضخم: هل ستكون هذه أكبر محركات السوق لعام 2025؟

تشهد الأسواق المالية حاليًا مرورها بمياه مضطربة حيث تخلق قوتان فاعلتان – الرسوم الجمركية والتضخم – منظرًا اقتصاديًا معقدًا. تُظهر التطورات الأخيرة في أسواق الذهب والنحاس كيف تُشكل هذه الديناميكيات سلوك المستثمرين وأسعار السلع. لكن أيهما سيؤدي في النهاية إلى زيادة تقلبات السوق؟

 دعونا نستكشف التفاعل بين هذه العوامل الاقتصادية.

ارتفاع الذهب مع تقارب الرسوم الجمركية وتوقعات خفض الأسعار

يشهد الذهب الملاذ الآمن مسارًا صعوديًا حيث تم تداوله مؤخرًا عند 2,933 دولارًا بزيادة قدرها 0.63%. ويأتي هذا الارتفاع على الرغم من ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار الأمريكي – وهما عاملان عادةً ما يضغطان على أسعار الذهب للانخفاض.

أظهرت أحدث بيانات التضخم الأمريكية data أن أسعار المستهلكين ارتفعت بنسبة 0.2% فقط في فبراير، مما يعد تبريدًا مرحبًا بعد ارتفاع بنسبة 0.5% في يناير. وقد عزز هذا التقرير الضعيف للتضخم توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يقوم بخفض أسعار الفائدة قريبًا.

ومع ذلك، يحذر محللو السوق من أن هذا التحسن في التضخم قد يكون مؤقتًا. سياسة الرسوم الجمركية العدائية التي اتبعها الرئيس ترامب – والتي أدت إلى تطبيق رسوم بنسبة 25% على جميع واردات الصلب والألمنيوم الأمريكية – تهدد بإحداث موجة ثانية من التضخم مع ارتفاع تكاليف الاستيراد على نطاق واسع.

أشار خبراء الصناعة قائلاً: "Lower US inflation may give the Fed more leeway to cut interest rates"، مع الإشارة إلى كيف يزدهر الذهب غير المثمر عادةً في بيئات انخفاض الفائدة وخلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.

أسواق النحاس تستعد لتأثير الرسوم الجمركية

في الوقت نفسه، يشهد سوق النحاس ديناميكيات مدفوعة بالرسوم الجمركية خاصة به. وعلى الرغم من انخفاضه الأخير بنسبة 0.8% ليصل إلى 4.67 دولارًا للرطل لتسليم مايو، إلا أن أسعار النحاس لا تزال مرتفعة بنسبة 16% منذ بداية عام 2025.

أدى أمر تنفيذي للرئيس ترامب ببدء مراجعة واردات النحاس وفقًا لـ Section 232 إلى خلق توقعات كبيرة في السوق. ومن المقرر أن يتسرع كبار التجار مثل Glencore و Trafigura في شحن النحاس إلى الولايات المتحدة قبل الإعلانات المحتملة للرسوم الجمركية، مما يخلق فرصة للمراجحة السوقية المثيرة للاهتمام.

ومع عدم نفاذ الرسوم الجمركية بعد، هناك حافز قوي لإرسال المعدن إلى الولايات المتحدة، التي تعمل على تشديد الأسواق في مناطق أخرى، وفقًا لتحليل حديث صادر عن Morgan Stanley. ويظل البنك متفائلًا بشأن النحاس، واصفًا إياه بأنه المعدن الأساسي المفضل لديهم على الرغم من المخاوف المحتملة بشأن الطلب المستقبلي.

لقد أدت توقعات الرسوم الجمركية إلى خلق فجوة سعرية ملحوظة بين أسعار بورصة لندن للمعادن (LME) وأسعار Comex، حيث يتم تداول أسعار النحاس الأمريكية بعلاوات تصل إلى 1,300 دولار للطن. ونتيجة لذلك، ارتفعت مخزونات النحاس الأمريكية إلى أعلى مستوياتها في أكثر من ست سنوات.

التضخم مقابل الرسوم الجمركية: التهديد المزدوج لاستقرار السوق

إن تقارب سياسات الرسوم الجمركية ومخاوف التضخم يخلق بيئة شديدة التقلب للمستثمرين. فمن ناحية، من المتوقع أن تؤدي الرسوم الجمركية العدوانية على الواردات إلى رفع التكاليف عبر الاقتصاد، مما قد يعيد إشعال التضخم الذي بدأ يتراجع. ومن ناحية أخرى، تستمر ضغوط التضخم القائمة في التأثير على سياسات البنوك المركزية ومعنويات السوق.

وعلاوة على هذه المخاوف، عادت مخاوف الركود إلى الظهور في الولايات المتحدة، حيث اعترف الرئيس ترامب بأن البلاد تمر بـ "a period of transition." وفي الوقت نفسه، تواصل الصين معركتها مع الانكماش، حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.7% على أساس سنوي في فبراير – وهو أدنى انخفاض لها خلال 13 شهرًا.

ارتفاع احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية 

في خضم هذا الغموض، تواصل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تراكم احتياطيات الذهب. وكشف مجلس الذهب العالمي أن بنك الشعب الصيني والبنك الوطني البولندي أضافا 10 و29 طنًا على التوالي في أول شهرين من عام 2025. ويقدم هذا الطلب المؤسساتي المستمر دعمًا إضافيًا لأسعار الذهب، والتي يشير المحللون إلى أنها قد تختبر قريبًا مستوى 2,950 دولارًا.

يبقى السؤال: هل ستشكل الرسوم الجمركية والتضخم أكبر عوامل تغيير في السوق لعام 2025؟ 

وسيعود التأثير الإجمالي لهما إلى كيفية تطورهما. فإذا أدت الرسوم الجمركية إلى موجة جديدة من التضخم، فقد تواجه الأسواق تقلبات متزايدة. ومع ذلك، إذا استقر التضخم على الرغم من ضغوط التجارة، فقد تتولى قوى أخرى زمام المبادرة في تشكيل اتجاهات السوق هذا العام.

التحليل الفني: المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها

في وقت كتابة هذا التقرير، يرتفع النحاس مع بروز إشارات صعودية حيث تبقى الأسعار فوق المتوسط المتحرك مع استمرار ارتفاع مؤشر القوة النسبية (RSI). أما المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها في الجانب الصعودي فهي 10,000 دولار و10,145 دولار. وعلى الجانب الهبوطي، فإن المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها هي 9,338 دولار و8,970 دولار.

كما يشهد الذهب ارتفاعًا قريبًا من مستوى 3,000 دولار. وعلى الرغم من الإشارات الصعودية الواضحة، فإن تجاوز مؤشر القوة النسبية (RSI) لمستوى 70 يوحي بظروف شراء مفرطة واحتمال حدوث انعكاس.

المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها هي هدف 3,000 دولار في الجانب الصعودي، وعلى الجانب الهبوطي 2,860 دولار و2,817 دولار.

يمكنك المشاركة والمضاربة على سعر هذين الأصلين الرائعين من خلال حساب Deriv MT5 account وحسابات Deriv X accounts.