Aranceles e inflación: ¿serán estos los mayores impulsores del mercado en 2025?

Los mercados financieros están navegando actualmente en aguas turbulentas mientras dos poderosas fuerzas —aranceles e inflación— crean un panorama económico complejo. Los desarrollos recientes en los mercados del oro y el cobre ilustran cómo estas dinámicas están moldeando el comportamiento de los inversores y los precios de las materias primas. Pero, ¿cuál será en última instancia la que impulse una mayor volatilidad en el mercado?

 Exploremos la interacción entre estos factores económicos.

El oro se eleva a medida que convergen los aranceles y las expectativas de recorte de tasas

El oro, considerado un refugio seguro, ha seguido una trayectoria ascendente, cotizándose recientemente a $2,933 con ganancias del 0.63%. Este ascenso se produce a pesar de los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y de un dólar estadounidense más fuerte, factores que normalmente ejercerían presión a la baja sobre los precios del oro.

Los últimos datos de inflación de EE. UU. mostraron que los precios al consumidor aumentaron solo un 0.2% en febrero, lo que supone un enfriamiento bienvenido tras el ascenso del 0.5% en enero. Este informe de inflación más moderada ha reforzado las expectativas del mercado de que la Reserva Federal podría implementar recortes en las tasas de interés en un futuro próximo.

Sin embargo, los analistas del mercado advierten que esta mejora en la inflación podría ser efímera. La agresiva política arancelaria del presidente Trump, que recientemente impuso derechos del 25% a todas las importaciones de acero y aluminio de EE. UU., amenaza con desencadenar una segunda oleada de inflación a medida que aumentan los costos de importación en todos los ámbitos.

"Una inflación estadounidense más baja podría darle a la Fed mayor margen para recortar las tasas de interés", señalaron expertos de la industria, destacando cómo el oro, al no generar rendimiento, suele prosperar en entornos de bajos intereses y durante períodos de incertidumbre económica.

Los mercados del cobre se preparan para el impacto de los aranceles

Mientras tanto, el mercado del cobre está experimentando sus propias dinámicas impulsadas por los aranceles. A pesar de una reciente caída del 0.8% hasta $4.67 por libra para la entrega en mayo, los precios del cobre se mantienen un 16% más altos en lo que va de 2025.

La orden ejecutiva del presidente Trump que dio inicio a la revisión de Section 232 sobre las importaciones de cobre ha generado una gran expectación en el mercado. Grandes operadores como Glencore y Trafigura, según se informa, se están apresurando a enviar cobre a EE. UU. antes de posibles anuncios de nuevos aranceles, creando un interesante arbitraje en el mercado.

Con los aranceles aún sin implementar, existe un fuerte incentivo para enviar el metal a EE. UU., lo que está endureciendo los mercados en otras regiones, según un reciente análisis de Morgan Stanley. El banco se muestra optimista respecto al cobre, calificándolo de su metal base preferido a pesar de las posibles preocupaciones sobre la demanda futura.

Esta anticipación de aranceles ha creado una notable brecha de precios entre el London Metal Exchange (LME) y los precios en Comex, con los precios del cobre en EE. UU. negociándose con primas de hasta $1,300 por tonelada. En consecuencia, los inventarios de cobre en EE. UU. se han disparado a sus niveles más altos en más de seis años.

Inflación vs aranceles: La doble amenaza para la estabilidad del mercado

La convergencia de las políticas arancelarias y las preocupaciones inflacionarias crea un entorno particularmente volátil para los inversores. Por un lado, se espera que los aranceles agresivos sobre las importaciones incrementen los costos en toda la economía, potencialmente reavivando la inflación que había comenzado a enfriarse. Por otro lado, las presiones inflacionarias existentes continúan influyendo en la política del banco central y en el sentimiento del mercado.

A estas inquietudes se suma el resurgimiento de los temores a una recesión en EE. UU., con el presidente Trump reconociendo que el país se encuentra en "un período de transición". Mientras tanto, China sigue luchando contra la deflación, con su Índice de Precios al Consumidor cayendo un 0.7% interanual en febrero, su descenso más acelerado en 13 meses.

Las reservas de oro de los bancos centrales se disparan 

En medio de esta incertidumbre, los bancos centrales de todo el mundo continúan acumulando reservas de oro. El World Gold Council reveló que el People's Bank of China y el National Bank of Poland añadieron 10 y 29 toneladas, respectivamente, en los dos primeros meses de 2025. Esta demanda institucional constante proporciona un respaldo adicional a los precios del oro, que según algunos analistas podrían poner a prueba próximamente la marca de $2,950.

La pregunta sigue en pie: ¿Serán los aranceles y la inflación los mayores motores del mercado en 2025? 

Su impacto combinado dependerá de cómo evolucionen. Si los aranceles impulsan una nueva oleada de inflación, los mercados podrían enfrentar una volatilidad acentuada. Sin embargo, si la inflación se estabiliza a pesar de las presiones comerciales, otras fuerzas podrían asumir el liderazgo en la configuración de las tendencias del mercado este año.

Análisis técnico: Niveles clave a seguir

Al momento de escribir, el cobre está en alza con señales alcistas evidentes, ya que los precios se mantienen por encima de la media móvil y el RSI aumenta de forma constante. Los niveles clave a observar al alza son $10,000 y $10,145. En la baja, los niveles clave son $9,338 y $8,970.

El oro también está en ascenso, aproximándose al rango de $3,000. A pesar de claras señales alcistas, un RSI que supera los 70 sugiere condiciones de sobrecompra y una posible reversión.

Los niveles clave a seguir son el objetivo de $3,000 en el alza, y en la baja, $2,860 y $2,817.

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