Lo que la divergencia de políticas y la política significan para EUR USD en septiembre de 2025

Muchos predicen que EUR USD entrará en septiembre en un punto crítico mientras los operadores sopesan la divergencia de políticas entre la Federal Reserve y el Banco Central Europeo junto con el aumento del riesgo político en Europa. Según datos recientes, el par se ha retirado del repunte posterior a Jackson Hole de la semana pasada, con el euro presionado por la agitación política en Francia mientras el dólar encuentra soporte a corto plazo en los rendimientos más altos. La pregunta clave es si los datos y las reuniones de los bancos centrales de septiembre confirmarán un repunte sostenido para el euro o extenderán el dominio del dólar.

Puntos clave

• Se espera que la Fed recorte las tasas el 17 de septiembre de 4.50 a 4.25 debido al debilitamiento del mercado laboral.
  
  
• El BCE probablemente mantenga la tasa de depósito en 2.00 el 10 de septiembre con la inflación nuevamente en el objetivo.
  
  
• La incertidumbre política en Francia añade presión sobre el euro antes de la votación de confianza del 9 de septiembre.
  
  
• EUR USD cotiza cerca de 1.1630 con volatilidad comprimida antes de las publicaciones de datos.
  
  
• El riesgo de ruptura aumenta ya que las reuniones y datos de septiembre podrían realinear las expectativas de tasas.
  
  

Diferencia de tasas de interés Fed y BCE

La posición actual del BCE refleja una estabilización de la inflación y una perspectiva económica más equilibrada. El índice de precios al consumidor de julio mostró un aumento anual del 2 por ciento, perfectamente alineado con el objetivo del BCE. 

Esto marca una mejora significativa respecto al pico de inflación de 2022–2023, cuando el IPC de la eurozona superó el 8 por ciento y obligó a aumentos agresivos.

En Jackson Hole, Christine Lagarde enfatizó que el BCE monitoreará de cerca los indicadores económicos en lugar de comprometerse a un mayor endurecimiento. Señaló factores como la migración, el apoyo a los mercados laborales y el crecimiento salarial constante como razones por las que la economía de la eurozona sigue estable a pesar de las tasas altas.

Los mercados ahora ven una probabilidad del 87 por ciento de que se mantenga la tasa en la reunión del 10 de septiembre. 

Se espera ampliamente que la tasa de depósito se mantenga en 2.00, con el BCE señalando esencialmente que la política no es ni restrictiva ni acomodaticia, adoptando una postura de esperar y ver. Para los operadores, esto significa que el euro no tiene un catalizador inmediato impulsado por las tasas, dejando el foco claramente en factores externos como la Fed.

Decisión de recorte de tasas de la Fed

El contraste con la Federal Reserve es marcado. El mercado laboral estadounidense, antes un pilar de fortaleza, muestra grietas visibles.

El informe de nóminas no agrícolas de julio añadió solo 73,000 empleos, muy por debajo del promedio de más de 200,000 visto durante 2023–24. El desempleo subió a 4.2 por ciento y el crecimiento salarial se ha desacelerado.

Jerome Powell reconoció esta desaceleración en Jackson Hole, marcando su primer cambio importante de tono este año. Señaló que la inflación parece “más contenida” y que la prioridad de la Fed ahora es el empleo y sostener el crecimiento. 

Este giro prepara el escenario para un posible recorte de tasas el 17 de septiembre, con CME FedWatch mostrando una probabilidad del 87 por ciento de una reducción a 4.25 por ciento. Si se confirma, sería el primer recorte del ciclo 2025, un punto de inflexión importante en la política.

Para EUR USD, esto reduciría la brecha de tasas de interés que ha apoyado al dólar durante los últimos dos años. La pregunta a corto plazo es si la Fed actuará agresivamente en septiembre o adoptará un camino más lento y gradual.

Riesgo político francés para el euro

En el lado europeo, la política añade una capa de complicación. El primer ministro François Bayrou enfrenta una votación de confianza el 9 de septiembre, con los partidos de oposición unidos contra su plan presupuestario de 44 mil millones de euros. El fracaso en la votación amenazaría la estabilidad de su gobierno minoritario, potencialmente forzando negociaciones de coalición o incluso nuevas elecciones.

Los mercados reaccionaron rápidamente: el CAC 40 cayó un 1.7 por ciento a principios de esta semana y los diferenciales de los bonos franceses se ampliaron frente a los Bunds alemanes. La inestabilidad política pesa directamente sobre el euro al socavar la confianza de los inversores en los activos europeos en un momento en que el BCE intenta proyectar estabilidad.

Esta dinámica contrasta con EE. UU., donde el riesgo político ha surgido en forma de independencia del banco central. El despido por parte del presidente Donald Trump de la gobernadora de la Fed Lisa Cook por acusaciones relacionadas con hipotecas ha generado preocupaciones sobre la interferencia política en la política monetaria. Aunque el dólar inicialmente lo ignoró, la credibilidad institucional podría convertirse en un lastre a medio plazo si se percibe que la independencia está comprometida.

Volatilidad de EUR USD: Factores a observar

Septiembre está lleno de publicaciones de datos que moldearán las expectativas de tasas:

• Esta semana:
  
  
  • Confianza del consumidor en EE. UU. (se espera en 98, desde 97 en julio).
    
    
  • Índice de precios de viviendas y pedidos de bienes duraderos para obtener información sobre la inversión de hogares y empresas.
    
    
  • Índice manufacturero de la Fed de Richmond para actividad regional.
    
    
  • PIB (segunda estimación) para el impulso del crecimiento del segundo trimestre.
    
    
  • Informe de inflación PCE, la medida preferida de la Fed, para confirmar si las presiones de precios están disminuyendo.
    
    
• La próxima semana:
  
  
  • Nóminas no agrícolas de agosto. Otro dato débil sellaría las expectativas de un recorte.
    
    
• La semana siguiente:
  
  
  • Datos del IPC justo antes de la reunión de la Fed, cruciales para juzgar la trayectoria de la inflación.
    
    

Cada publicación tiene el potencial de mover EUR USD. Una confianza del consumidor o PIB más fuertes podría reducir la urgencia de recortes de la Fed, mientras que datos débiles harían lo contrario.

Impacto en el mercado y escenarios

• Caso alcista para el euro: La Fed recorta tasas en septiembre, el BCE se mantiene estable. La brecha de rendimiento se estrecha, elevando EUR USD desde sus mínimos.
  
  
• Caso alcista para el dólar: Los datos de EE. UU. sorprenden al alza y la Fed retrasa los recortes. El dólar se mantiene fuerte mientras el euro lucha con la política.
  
  
• Caso mixto: La Fed recorta pero la agitación política francesa se intensifica, compensando las ganancias y manteniendo a EUR USD en rango.
  
  

Por ahora, EUR USD cotiza cerca de 1.1607, un nivel que refleja más vacilación que convicción. Los operadores se posicionan con cautela hasta que los eventos de septiembre proporcionen dirección.

Perspectiva técnica del Euro Dólar

Técnicamente, EUR USD está consolidando tras retroceder desde los máximos de la semana pasada. El soporte se forma alrededor de 1.1594, un nivel que ha resistido en ventas anteriores. Una ruptura sostenida a la baja podría abrir la puerta a 1.1424. Al alza, la resistencia se encuentra cerca de 1.1724 y 1.1790, que coincide con el pico del repunte reciente.

Los indicadores de momentum sugieren que la volatilidad está comprimida, con los operadores esperando un catalizador. Una vez que lleguen los datos y reuniones de septiembre, es probable una ruptura en cualquiera de las dos direcciones.

Implicaciones para la inversión

Para los operadores, EUR USD está en un patrón de espera, pero la volatilidad está aumentando. Las estrategias a corto plazo pueden centrarse en el trading en rango entre 1.16 y 1.18 hasta que lleguen las principales publicaciones de datos. La posición a medio plazo debe prepararse para dos escenarios:

• El euro rebota si la Fed recorta y el BCE se mantiene, estrechando el diferencial de rendimiento.
  
  
• Resiliencia del dólar si los datos de EE. UU. son más fuertes de lo esperado, retrasando la flexibilización de la Fed.
  
  

La política francesa añade más incertidumbre, lo que significa que septiembre podría ser decisivo para EUR USD. Los operadores deben esperar que la calma de finales de agosto dé paso a una mayor volatilidad a medida que la divergencia de políticas y la política colisionen.