2025年9月政策分歧與政治對EUR USD的影響

許多人預測EUR USD將在9月進入關鍵時刻，交易者在權衡聯邦儲備局與歐洲央行的政策分歧以及歐洲日益升高的政治風險。根據近期數據，該貨幣對已從上週Jackson Hole會議後的反彈中回落，歐元因法國政治動盪承壓，而美元則因較高的收益率獲得短期支撐。關鍵問題在於9月的數據和央行會議是否會確認歐元的持續反彈，或延續美元的主導地位。

主要重點

• 聯邦儲備局預計於9月17日將利率從4.50%降至4.25%，因勞動市場疲軟加深。
  
  
• 歐洲央行可能於9月10日將存款利率維持在2.00%，通膨回歸目標水平。
  
  
• 法國政治不確定性在9月9日信任投票前增加對歐元的壓力。
  
  
• EUR USD在1.1630附近交易，數據發布前波動性收縮。
  
  
• 隨著9月會議和數據可能重新調整利率預期，突破風險上升。
  
  

聯邦儲備局與歐洲央行利率差異

歐洲央行目前的立場反映了通膨穩定和經濟前景更為平衡。7月消費者物價指數顯示年增率為2%，完全符合歐洲央行的目標。 

這標誌著與2022至2023年通膨飆升時期的顯著改善，當時歐元區CPI超過8%，迫使採取激進的升息措施。

在Jackson Hole會議上，Christine Lagarde強調歐洲央行將密切監控經濟指標，而非承諾進一步緊縮。她指出移民、支持勞動市場及穩定的工資增長等因素，是歐元區經濟儘管利率高企仍保持穩定的原因。

市場目前預計9月10日會議有87%的機率維持利率不變。 

存款利率廣泛預期將維持在2.00%，歐洲央行基本上表明政策既非限制性也非寬鬆，採取觀望態度。對交易者而言，這意味著歐元短期內缺乏利率驅動的催化劑，焦點將集中在聯邦儲備局等外部因素上。

聯邦儲備局降息決策

與聯邦儲備局形成鮮明對比的是，美國勞動市場這一曾經的強勁支柱，現在顯現出明顯裂痕。

7月非農就業報告僅增加7.3萬個職位，遠低於2023至2024年間超過20萬的平均水平。失業率上升至4.2%，工資增長放緩。

Jerome Powell在Jackson Hole承認這一放緩，這是他今年首次重大語調轉變。他指出通膨似乎“更受控”，聯邦儲備局的優先事項現在是就業和維持經濟增長。 

此轉向為9月17日可能降息鋪路，CME FedWatch顯示降至4.25%的概率為87%。若確認，這將是2025年週期中的首次降息，標誌政策的重要轉折點。

對EUR USD而言，這將縮小過去兩年支持美元的利率差距。短期問題在於聯邦儲備局是9月積極行動，還是採取較慢、漸進的路徑。

法國政治風險對歐元的影響

在歐洲方面，政治增加了複雜性。法國總理François Bayrou面臨9月9日的信任投票，反對黨聯合反對其440億歐元的預算計劃。若投票未通過，將威脅其少數政府的穩定，可能迫使進行聯盟談判甚至提前選舉。

市場迅速反應：本週早些時候CAC 40指數下跌1.7%，法國公債利差相對德國Bund擴大。政治不穩定直接壓制歐元，削弱投資者對歐洲資產的信心，正值歐洲央行試圖展現穩定之際。

這一動態與美國形成對比，美國的政治風險體現在中央銀行獨立性上。總統Donald Trump因抵押貸款指控解雇聯邦儲備局理事Lisa Cook，引發對政治干預貨幣政策的擔憂。雖然美元最初未受影響，但若獨立性被視為受損，機構信譽可能成為中期拖累。

EUR USD波動性：需關注的驅動因素

9月將有大量數據發布，將影響利率預期：

• 本週：
  
  
  • 美國消費者信心指數（預期為98，高於7月的97）。
    
    
  • 房價指數與耐用品訂單，洞察家庭與企業投資情況。
    
    
  • 里士滿聯邦儲備製造業指數，反映區域經濟活動。
    
    
  • 第二季GDP（第二次估算），評估成長動能。
    
    
  • 個人消費支出（PCE）通膨報告，聯邦儲備局偏好的通膨衡量指標，以確認價格壓力是否緩解。
    
    
• 下週：
  
  
  • 8月非農就業數據。若再度疲弱，將確立降息預期。
    
    
• 再下一週：
  
  
  • 聯邦儲備局會議前的CPI數據，對判斷通膨走勢至關重要。
    
    

每項數據發布都有可能影響EUR USD。消費者信心或GDP強勁，可能降低聯邦儲備局降息的緊迫性；反之，疲弱數據則相反。

市場影響與情境分析

• 歐元看漲情境：聯邦儲備局9月降息，歐洲央行維持利率不變。收益率差縮小，推升EUR USD自低點反彈。
  
  
• 美元看漲情境：美國數據意外向好，聯邦儲備局延遲降息。美元保持強勢，歐元因政治困境而掙扎。
  
  
• 混合情境：聯邦儲備局降息，但法國政治動盪加劇，抵消漲幅，EUR USD維持區間震盪。
  
  

目前EUR USD在1.1607附近交易，反映出猶豫而非信心。交易者輕倉等待9月事件指引方向。

歐元兌美元技術展望

技術面上，EUR USD在從上週高點回落後進入盤整。支撐位形成於1.1594，此水平在先前的拋售中曾有效支撐。若持續跌破，可能打開跌向1.1424的大門。上方阻力位於1.1724及1.1790，後者與近期反彈高點相符。

動能指標顯示波動性收縮，交易者等待催化劑。一旦9月數據和會議公布，雙向突破可能性大增。

投資啟示

對交易者而言，EUR USD目前處於觀望狀態，但波動性正在累積。短期策略可聚焦於1.16至1.18區間交易，等待重大數據發布。中期布局應準備兩種情境：

• 若聯邦儲備局降息且歐洲央行維持利率，歐元反彈，收益率差縮小。
  
  
• 若美國數據強於預期，聯邦儲備局延遲寬鬆，美元展現韌性。
  
  

法國政治進一步增加不確定性，意味著9月可能是EUR USD的決定性時刻。交易者應預期8月底的平靜將被政策分歧與政治衝突引發的更高波動性所取代。