Czy BoE właśnie zrobił pierwszy krok w nowym cyklu obniżek stóp?

Bank Anglii podjął działanie - obniżkę stóp procentowych o ćwierć punktu do 4,25%. Ale w dzisiejszym otoczeniu nawet małe ruchy niosą ze sobą duże sygnały. Choć obniżka była szeroko oczekiwana, prawdziwym pytaniem nie jest to, co zrobił BoE. Chodzi o to, co zrobi dalej. Czy to początek nowego cyklu obniżek stóp, czy tylko ostrożny jednorazowy krok, by utrzymać gospodarkę na powierzchni?

Obniżka, która mówi więcej niż się wydaje

Tak, to było zaledwie 25 punktów bazowych. Ale przesłanie stojące za tym ruchem jest głośniejsze niż sama liczba.

Gubernator Andrew Bailey nie zobowiązał się do kolejnej obniżki, ale zostawił drzwi szeroko otwarte. Podkreślił, że BoE nadal podąża „stopniową i ostrożną” ścieżką w dół. Tego typu sformułowanie to bankierski szyfr oznaczający jesteśmy otwarci na kolejne obniżki, ale nie trzymajcie się ściśle harmonogramu.

Głosowanie MPC Banku Anglii

Komitet Polityki Monetarnej podzielił się na trzy grupy:

• 5 głosowało za obniżką o 25 punktów
  
  
• 2 opowiadały się za większą obniżką o 50 punktów
  
  
• 2 chciały, by nic się nie zmieniało
  
  

Tłumaczenie? Nie ma jasnego konsensusu. Ale presja rośnie – zarówno w kraju, jak i za granicą.

Co porusza funtem?

Początkowo funt wzrósł po obniżce stóp, ponieważ inwestorzy ocenili to jako krok BoE w celu wsparcia gospodarki. Ale ten wzrost nie trwał długo. Rynki szybko obróciły uwagę na najnowsze doniesienia handlowe z USA, gdzie prezydent Trump ogłosił to, co nazwał „dużym przełomem” w umowie handlowej USA-Wielka Brytania.

Brzmi świetnie, prawda? Niekoniecznie. 10% taryfa na import z Wielkiej Brytanii nadal ma wrócić w lipcu, co utrzymuje wysoką niepewność i osłabia impet funta.

GBP/USD pozostaje powyżej swojej 50-dniowej średniej kroczącej na poziomie 1.3061, ale bez rzeczywistej jasności w sprawie handlu utrzymanie tego poziomu może być trudne. 

Jeśli funt obroni ten poziom, może znowu celować w roczne maksimum na poziomie 1.3445. Ale ta wspinaczka będzie stroma, jeśli siła dolara amerykańskiego będzie dalej rosła na fali optymizmu handlowego i danych gospodarczych.

Hipoteki, rynki i twoje pieniądze

Właściciele domów z hipotekami zmiennoprocentowymi są głównymi beneficjentami – około 600 000 gospodarstw domowych zobaczy spadek miesięcznych rat średnio o 29 funtów. Kredytobiorcy z ratą stałą nie odczują tego od razu, chyba że wkrótce będą refinansować, choć spadające oczekiwania rynkowe względem przyszłych stóp mogą oznaczać lepsze oferty.

Kredytobiorcy generalnie mogą cieszyć się nieco tańszymi pożyczkami i warunkami kredytowymi, podczas gdy oszczędzający odczują skutki – zarobią mniej na swoich depozytach właśnie wtedy, gdy inflacja nadal zjada siłę nabywczą.

Firmy mogą zyskać trochę oddechu, zwłaszcza małe i średnie przedsiębiorstwa niedawno dotknięte wyższymi kosztami płac i podatków. Ale większość nadal pozostaje w trybie „czekaj i patrz”, niechętna do zatrudniania lub inwestowania, gdy sygnały gospodarcze pozostają mieszane.

Tymczasem w Japonii…

USD/JPY handluje tuż poniżej poziomu 146,00, będąc w swoim własnym przeciąganiu liny. Z jednej strony wydatki gospodarstw domowych w Japonii przewyższyły oczekiwania, co powinno wspierać przyszłe podwyżki stóp przez Bank of Japan (BoJ). Z drugiej strony realne płace spadały przez trzy kolejne miesiące – co trudno uznać za zielone światło dla zacieśniania polityki.

Protokoły BoJ z marca ujawniły głębokie obawy dotyczące amerykańskich taryf i ich możliwego wpływu na eksportowo napędzaną gospodarkę Japonii. W połączeniu z Fedem utrzymującym stopy na stałym poziomie i dolarem wzmocnionym przez spadającą liczbę nowych bezrobotnych (do 228 tys.) tworzy to wyraźną dywergencję: dolar wspierany jest przez stabilny bank centralny i solidne dane, podczas gdy jen pozostaje uwięziony w ostrożności.

Poziomy techniczne pokazują wsparcie USD/JPY na 144,78 i opór około 146,18. Traderzy obserwujący tę parę zasadniczo śledzą rozgrywkę szachową banków centralnych.

Jaki jest szerszy obraz?

BoE spodziewa się, że inflacja w Wielkiej Brytanii tymczasowo wzrośnie do 3,5% z powodu wzrostu cen energii i rachunków domowych, zanim ustąpi później w roku wraz ze spadkiem światowych cen ropy i gazu. Wzrost gospodarczy w I kwartale 2025 r. prognozowany jest na poziomie 0,6%, wspierany przez amerykańskie firmy gromadzące zapasy przed terminami taryf.

Ale nie daj się zwieść: ta obniżka stóp to nie sygnał pewności. To ostrożny, przemyślany krok w niepewnym otoczeniu. Zaufanie biznesu jest kruche. Nastroje konsumentów chwiejne. A międzynarodowe tarcia handlowe mogą z łatwością skierować sytuację na złą drogę.

Gubernator Bailey był szczery: Wielka Brytania ma jeszcze długą drogę do powrotu do poziomów wzrostu sprzed kryzysu. Kanclerz Rachel Reeves przyjęła obniżkę stóp z zadowoleniem, ale przypomniała wszystkim, że gospodarstwa domowe nadal odczuwają ucisk wysokich kosztów życia.

Czy to początek nowego cyklu obniżek?

Możliwe. Ale nie oczekuj serii kolejnych cięć następujących bezpośrednio po sobie. BoE wyraźnie gra na dłuższą metę – balansując między kruchym wzrostem, uporczywą inflacją a globalną niestabilnością. Jeśli inflacja ochłodzi się szybciej niż oczekiwano i ryzyka globalne się pogorszą, dalsze obniżki są prawdopodobne. Ale jeśli presje cenowe się odnowią lub Fed zacznie iść w bardziej jastrzębi kierunek, BoE może utrzymać stanowisko.

To nie jest agresywna zmiana kursu – to raczej delikatny krok. Ale może to być pierwszy w powolnej, stabilnej sekwencji.

Prognoza GBP/USD

W chwili pisania tego tekstu para doświadcza dużej presji sprzedaży, gdy funt traci wobec dolara. Niedawne niedźwiedzie przecięcie wskazuje, że para może nadal schodzić niżej. Z drugiej strony kurczenie się słupków wolumenu sprzedaży opowiada historię o zmniejszającym się nacisku sprzedażowym. Wzór głowy i ramion, który wchodzi w grę, dodaje do niedźwiedziego narratywu.

Jeśli ceny będą nadal spadać, mogą znaleźć wsparcie na poziomach 1.32066, 1.29193 i 1.28727 USD. Jeśli nastąpi odbicie cen, mogą napotkać opór na poziomach 1.33464 i 1.34023 USD. 

Chcesz handlować GBPUSD po decyzji BoE? Możesz spekulować o ich trajektorii cenowej na Deriv MT5 lub koncie Deriv X.